萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)已演進至細枝末節(jié)。

　　7月7日午間，寶能系旗下的鉅盛華通過萬科A(18.510, -0.24, -1.28%)（000002.SZ）發(fā)布公告，宣布愿意做萬科長期的戰(zhàn)略財務(wù)投資人。

　　戰(zhàn)略投資者常有，財務(wù)投資者也常有，戰(zhàn)略財務(wù)投資者不常有。

　　多名投資界人士向澎湃新聞（www.thepaper.cn）表示，寶能系給自己設(shè)定成戰(zhàn)略財務(wù)投資人的定位，可能是出于縮短買入萬科股票禁售期的考量——以免禁售期從6個月變更為12個月。

　　《證券法》第98條以及《上市公司收購管理辦法》第74條都明確規(guī)定，在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購?fù)瓿珊?2個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

　    證監(jiān)會2015年9月18日發(fā)布的《上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見問題與解答修訂匯編》中表示，對于投資者收購上市公司股份成為第一大股東但持股比例低于30%的，也應(yīng)當(dāng)遵守《證券法》第97條、《上市公司收購管理辦法》第74條有關(guān)股份鎖定期的規(guī)定。

　　不過，何為“上市公司收購”？在《證券法》以及《上市公司收購管理辦法》兩個法律法規(guī)文件中都沒有明確定義。但根據(jù)2009年上證所在監(jiān)管工作函中的表述，所謂上市公司收購，是指“為了獲得或者鞏固對上市公司的控制權(quán)的行為”。

　　所謂控制權(quán)，按《上市公司收購管理辦法》第84條規(guī)定，有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：1． 投資者為上市公司持股50%以上的控股股東；2．投資者可以實際支配上市公司股份表決權(quán)超過30%；3．投資者通過實際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公 司董事會半數(shù)以上成員選任；4．投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響；5．中國證監(jiān)會認定的其他情形。

　　為此，有投行人士認為，寶能系的行為已經(jīng)滿足了“收購”的定義，股票的鎖定期應(yīng)該為12個月。

　　另有接近萬科的人士向澎湃新聞表示，萬科方面亦認為，寶能系的行為滿足了“收購”的定義，持有的股票鎖定期應(yīng)該也為12個月。

　　清 華大學(xué)法學(xué)院教授，原中投公司總經(jīng)理、證監(jiān)會副主席、證監(jiān)會首席律師高西慶近日通過媒體表示：“按美國法律，收購到5%就必須公告你是否有控制公司的意 圖，這意味著法律推定到了5%你可能就有這個意圖了，所以要求你公布意圖。中國法律是規(guī)定收購到了5%就得舉牌，披露持股情況，到了30%就必須發(fā)出全面收購要約。寶能的持股還沒到30%，因此沒有公布收購意圖的強制性義務(wù)。”

　　而就在高西慶作出上述表態(tài)的第二天，7月7日，寶能宣布愿意做萬科長期的戰(zhàn)略財務(wù)投資人。

　　對此，亦有不具名的投行人士認為，目前寶能系無論是在萬科的董事會還是在萬科的股東大會上，都沒有一票否決的能力和情況出現(xiàn)，雖然寶能系能夠?qū)蓶|大會產(chǎn)生重大影響，但這與控制權(quán)是兩回事。

　　另有市場人士表示，要判斷投資者是否具有“為了獲得或者鞏固”上市公司控制權(quán)的意圖，這個很難判別， 因為投資者大腦深處的想法很難琢磨。而且，投資者從購買上市公司部分股份到形成對上市公司的相對控制，進而形成直接控制，是一個逐漸發(fā)展的過程。在這個過 程中，投資者的主觀意圖隨時可能變化，有時是為了獲得上市公司股利分配利益，有時是為取得公司控制權(quán)而奠定基礎(chǔ)，有時還會帶有其他目的，因此從判斷投資者主觀意圖入手進而來定義上市公司收購行為，顯然是不大妥當(dāng)?shù)摹?/span>

《電鰻快報》