本報記者周伊雪北京報道

　　一邊是大筆自有資金投向銀行理財，另一邊卻在資本市場再融資投入項目建設(shè)。

　　11月1日晚間，羅萊生活(13.730, 0.03, 0.22%)(002293.SZ)披露，公司擬投入1億元閑置自有資金購買兩款理財產(chǎn)品。這兩款理財產(chǎn)品均為集合信托計劃，預(yù)期年化收益率分別為5.5%、6.8%，產(chǎn)品期限均為一年。

　　而在此之前，羅萊生活以上市公司或控股子公司為主體，年內(nèi)多次購買理財產(chǎn)品，據(jù)記者粗略統(tǒng)計，涉及資金規(guī)模近8億元。

　　與購買理財產(chǎn)品并行推進(jìn)的是羅萊生活的再融資計劃。今年5月份，羅萊生活發(fā)布定增方案，擬募資12億元用于相關(guān)項目建設(shè)，目前該計劃尚未拿到核準(zhǔn)批文，處于已反饋階段。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在大筆資金閑置用來購買理財產(chǎn)品的情況下，再在資本市場募集資金投入項目建設(shè)存在規(guī)避“上市公司募資不得用于購買理財產(chǎn)品”的嫌疑。

　　事實上，在證監(jiān)會的反饋意見中亦關(guān)注到此問題。反饋意見要求公司解釋在貨幣資金余額、理財產(chǎn)品余額充足的情況下，募集資金用途信息披露是否充分合規(guī)。

　　“在資金成本較低，整個宏觀經(jīng)濟前景又不看好的境況下，很多企業(yè)想法設(shè)法儲備資金，準(zhǔn)備過冬。”北京一位制造業(yè)上市公司董事長對記者表示。

　　募資變相

　　根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》(下稱《辦法》)第十條第三款規(guī)定，除金融類企業(yè)外，上市公司募集資金使用項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務(wù)的公司。

　　《辦法》明確要求上市公司募集資金不得用于委托理財。不過，2012年發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》(下稱“監(jiān)管要求”)又為上市公司購買理財產(chǎn)品松開了一道口子。

　　根據(jù)《監(jiān)管要求》，為提高募集資金使用效率，適當(dāng)放寬資金用途，上市公司可使用閑置募集資金購買安全性高、流動性好的保本型投資產(chǎn)品，如固定收益國債、銀行理財產(chǎn)品等。

　　然而，原本為提高企業(yè)資金使用效率松開的口子，在經(jīng)濟下行期卻日益成為上市公司的生財之道。大量閑置資金被用于購買理財產(chǎn)品，而另一方面卻不斷在資本市場增發(fā)募資。

　　同花順(72.930, 0.20, 0.27%)數(shù)據(jù)顯示，自2016年初至10月18日，滬深兩市上市公司累計購買理財產(chǎn)品次數(shù)2703次、購買理財產(chǎn)品累計動用資金2481.35億元。其中，中國動力(600482.SH)在近期發(fā)布公告稱，公司擬對最高額度不超過人民幣80億元的閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，用于投資保本型投資產(chǎn)品，引發(fā)市場關(guān)注。

　　事實上，在近期數(shù)個再融資方案的反饋意見中，監(jiān)管均表達(dá)了對于上市公司購買理財產(chǎn)品的關(guān)注。上市公司若存在大量自有資金購買銀行理財產(chǎn)品的情況，需要充分說明再融資募資的合理性以及合規(guī)性。

　　除了羅萊生活，新鋼股份(2.940, 0.01, 0.34%)(600782.SH)、愛建集團(tuán)(600643.SH)、神州數(shù)碼(000034.SZ)均遭到類似問詢。

　　10月22日，愛建集團(tuán)收到證監(jiān)會反饋意見書，其中提出“9月20日，為提高閑置資金效益，公司以自有資金5900萬元進(jìn)行委托理財，請申請人結(jié)合本次非公開發(fā)行募投項目，補充披露本次非公開發(fā)行的融資必要性”。

　　而新鋼股份收到的反饋意見更為直接。反饋意見中指出，“2016年3月末，申請人其他流動資產(chǎn)中包含16億元銀行理財產(chǎn)品和26.53億元的結(jié)構(gòu)性存款，請申請人說明本次發(fā)行募集資金是否變相用于理財投資。”

　　“目前沒有明文規(guī)定上市公司賬上資金充足就不能夠再融資，但在審查時候會考慮。”廣東一家上市公司董秘告訴記者。

　　私募鼎鈞資本合伙人楊煥對記者表示，“上市公司先自有資金買理財，再非公開募資的行為是打政策擦邊球，監(jiān)管以后肯定會嚴(yán)格規(guī)范募投去向。”

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍年初曾表示，證監(jiān)會2016年度的立法工作中包括修訂《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，加強上市公司非公開發(fā)行再融資監(jiān)管。

　　企業(yè)過冬

　　而硬幣的另一面，對企業(yè)來說，在經(jīng)濟下行期、資產(chǎn)荒且資金成本較低的情況下，體內(nèi)留存盡可能多的資金是轉(zhuǎn)型升級、抵抗風(fēng)險甚至維持生存的基本策略。

　　今年6月份，新鋼股份發(fā)布定增預(yù)案顯示，擬以不低于5.82元/股的發(fā)行價格，向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過3.02億股，募集資金總額不超過17.6億元，在扣除發(fā)行費用后將全部用于“煤氣綜合利用高效發(fā)電項目”以及償還銀行貸款。在反饋意見中，新鋼股份16億元的銀行理財產(chǎn)品和26.53億元的結(jié)構(gòu)性存款被重點關(guān)注，要求解釋募資投向是否會變相用于理財投資。

　　“以后鋼鐵行業(yè)的上市公司從銀行貸款肯定會越來越難，所以通過資本市場融資，企業(yè)體內(nèi)要儲備足夠的資金過冬，”新鋼股份證券事務(wù)代表王青對記者表示，“另外還要為未來的發(fā)展留存資源，不可能所有資金都投入項目中去。16億元買理財產(chǎn)品的錢，只是維持公司基本運轉(zhuǎn)所需的流動資金，順便做了保本理財而已。”

　　楊煥認(rèn)為，一些產(chǎn)能過剩行業(yè)的上市公司在為后續(xù)并購轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備糧草，“現(xiàn)在看不清如何轉(zhuǎn)型升級，就先留錢在手里。”

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