北京時間明日(2月2日)凌晨3點美聯儲將于公布美聯儲公開市場委員會(FOMC)議息結果。這是美國總統特朗普正式入主白宮后的首次美聯儲貨幣政策決議，市場憧憬特朗普政府的財政刺激及減稅措施等政策能夠加快美國經濟增長，并為美聯儲加息提供更多依據。

美元

非農就業增長及失業率

雖然上周出爐的美國第四季度經濟增長差于預期，但美聯儲公布的最新地區經濟報告《褐皮書》顯示，轄下12個聯儲分區中，大部分增長保持溫和;就業增長輕微至適中，大部分地區預期就業市場持續收緊，同時大部分地區呈報工資壓力上升，可見美國經濟穩健，足以支持美聯儲減少貨幣刺激。

個人消費開支核心指數變化

美聯儲主席耶倫1月中旬發表演說時指指出，美國經濟正接近最高就業，同時通脹正朝目標邁進，有信心經濟持續改善，為漸進加息提供理據。她亦提及12份加息時，她與大部分官員均預期2019年底前，息口每年會上調數次。

美聯儲資產負債表

金融海嘯后，美聯儲開始展開購債計劃以幫助美國經濟復蘇，令目前資產負債表規模4.5萬億美元。最近開始有美聯儲官員提出，隨著美國經濟增長開始強勁，美聯儲應開始縮減買債規模。這項討論將會對未來的加息步伐及美元走勢有一定程度影響。

美聯儲12月份議息會議紀錄顯示，許多官員認為，基于政策細節及全球經濟前景未明，仍需謹慎評估市場變化對經濟前景的啟示。不過，今年擁有投票權的費城聯儲主席哈克早前指出，若美國勞工市場續改善，以及通脹水平達到目標，2017年有機會加息3次。最新利率期貨顯示，3月份加息機會為38%。

美聯儲會加息嗎?

針對美聯儲是否需要急于縮減資產負債表規模，前美聯儲主席伯南克撰文指出，由于美聯儲FOMC可能最終認為其資產負債表無需較目前水平“急劇縮減”，因此美聯儲可能不必急于開始縮減。

伯南克稱，FOMC需要在開始任何縮減之前就其資產負債表的長期“理想規模”達成共識，估計美聯儲對未來10年資產負債表的理想規模為高于2.5萬億美元水平，甚至達到4萬億美元。

此外，摩根士丹利經濟學家Ellen Zentner及策略師Matthew Hornbach的團隊撰文表示，預期美聯儲下次加息之前，會先關注通脹壓力及財政政策的細節，故3月加息的機會較低。

至于美聯儲下次議息會議將于本月31日至2月1日進行，該團隊認為，美聯儲將按兵不動;相信直至9月前，該央行都沒有任何加息動機。

文/江兵論金