“我的投資邏輯很簡單，價格遠遠低于價值時買入，反之則賣出。”上投摩根債券投資部總監聶曙光說，對于價值投資而言，最大的風險不是宏觀經濟等基本面風險，而是買入的價格過高，“短期經濟波動等因素只是觸發價格波動的誘因，不是判斷買賣的第一要素”。

　　站在當下時點，聶曙光認為，債券市場信心較弱，但從中長期來考慮，在市場過于悲觀的時候，也往往正是價格低點所在，或許是一個長期買入的機會。隨著短期債市進一步的下跌，投資的價值也就逐漸顯現，正是逐步建倉的一個時機，“要有獨立的觀點，不能跟隨市場去恐慌”。
 

　　聶曙光說，控風險、去杠桿仍是當前政策主基調，前期債市已經歷調整，回顧歷史不難發現，無論哪次事件驅動的債市調整，都只能短期影響市場，直接決定債券中長期走勢的還是貨幣政策和經濟基本面。
 

　　聶曙光認為，證券市場和經濟的波動都是周期性的，經濟增長趨勢向上波動時，會帶動利率上行，而利率上行本身隱含穩定機制，利率上升使得投資和消費受到抑制，從而使得經濟增長趨于平衡，而一旦經濟穩定下來，利率也不會再持續上漲。
 

　　聶曙光說：“現在來看，觸發債券市場下一個牛市的因素還是會來源于基本面。雖然短期經濟企穩，但中長期來看，宏觀經濟面臨比較大的增速下行壓力，隨著這一輪庫存周期的結束，經濟在下半年某個時候再次回歸中長期趨勢的概率較大。”基于這樣的判斷，聶曙光表示下半年會迎來一個較好的投資窗口期，當前可積極做好準備，“將挑選好的證券放入購物車中，等待大折扣的時候去結賬”。
 

　　在聶曙光看來，宏觀經濟的判斷只能排在第二位，作為一個一直以來追求“自下而上”挖掘價值的基金經理，如何以合適的價格買入成為其更為關注的重點。
 

　　聶曙光認為，長期來看，債券由于具有相對穩定的回報以及和股市較低的相關性，適合作為核心資產配置的工具，若是能靈活搭配股票投資，更可在風險相對可控的前提下分享股市上漲的成果。目前經濟處于短周期的復蘇，債市及股市的機會都值得關注，多元資產更是長期投資較佳的選擇。以上投摩根即將發行的安通回報基金為例，在投資理念上就是以債券投資作為爭取穩定收益的基礎，加上多元的股票策略、靈活的資產配置以及量化風險控制機制，爭取為投資人達成長期穩健的收益目標。