近日，榮盛發展(13.400, -0.12, -0.89%)（002146）的董事、總裁劉山通過大宗交易減持公司252.6萬股股票，減持市值約3000萬元。本次減持后劉山共持有榮盛發展1500萬股股份，占榮盛總股本0.3450%。 

　　2017年榮盛發展拿地堪稱“瘋狂”，全年12個月有11個月有拿地記錄，僅招拍掛方式的拿地耗資就超過200億元。 

　　而土地儲備的快速擴張也給榮盛發展帶來了巨額債務。截至去年三季度末，榮盛發展的負債合計高達1496.07億元。另外從2010年開始，榮盛發展經營活動產生的現金流就為負數，2017年1-9月經營活動產生的現金流量凈額為-75.71億元。 

　　為了緩解資金壓力，榮盛發展的股東頻繁質押股權，其中大股東榮盛控股所持有公司股份總計15.50億股，有14.60億股已經被質押。而二股東榮盛建設所持有6億股中，有5.86億股被質押，質押比例接近99%。 

　　作為一家京津冀地區的房地產企業，榮盛發展曾受益于雄安新區概念而在去年4月14日創下歷史新高15.55元，但隨后一路走低，截至1月23日收盤報13.52元。 

　　負債逼近1500億 三年增長926億元 

　　榮盛發展的負債近年來持續飆升，2017年中報顯示，榮盛發展的資產負債率從2012年的76.56%增長至去年上半年的85.26%。 

　　2017年8月11日榮盛發展披露中報，截至2017年6月末實現營業收入134.2億，實現歸母凈利潤16.8億。總資產為1717.85億元，總負債1464.69億元，凈資產253.16億元，其中有息負債約為570億元，是凈資產的2倍多。 

　　到了去年三季度末，榮盛發展的負債合計繼續上升至1496.07億元，這是近十年榮盛發展負債的最高值。榮盛發展資產合計1758.17億元，負債率為85.09%。 

　　回溯榮盛發展2014年三季度末，榮盛發展負債為569.81億元，三年時間負債大躍進，增長926.26億元。 

　　有業內人士指出，房地產企業在2018年普遍面臨資金緊缺，在銷售回款和資金的雙重壓力下，或面臨生存危機。 

　　特別是榮盛發展主營的環京地區，是當前房地產市場調控的重點區域，很難避免業績受到調控影響。根據榮盛發展的半年報，上半年實現簽約金額272.30億，只完成年內650億銷售計劃的約42%。 

　　兩大股東質押股份逼近50%紅線 

　　為了緩解資金壓力，榮盛發展的股東頻繁質押股權，用于補充運營資金、償還債務。 

　　作為榮盛發展的控股股東，榮盛控股股份有限公司（簡稱“榮盛控股”）的股份質押情況并不樂觀。公告顯示，榮盛控股從去年4月開始，平均每月都向第一創業(11.270, 0.20, 1.81%)抵押上市公司股份。 

　　截至去年12月29日，榮盛控股所持有公司股份為15.50億股，其中高達14.60億股被質押，占公司總股本的 33.58%。 

　　而第二大股東榮盛建設工程有限公司（簡稱“榮盛建設”）截至2017年9月20日，持有公司6億股，其中5.86億股被質押，占公司總股本的13.48%。 

　　特別是在去年12月9日，榮盛控股和榮盛建設同時將持有的9400萬股和1000萬股質押給第一創業證券，用來補充流動資金。 

　　這兩大股東累計質押股份約20.46億股，占榮盛發展總股本占總股本47.06%，逼近50%的質押紅線。而一旦公司股價快速走低，高質押率會觸及強平風險。 

　　除了大股東質押股權，榮盛發展還在去年通過發行定向債務融資工具融資70億元，第一期發行5億元在去年11月末到賬。 

　　經營活動現金流連續七年為負數 

　　榮盛發展的2017年三季報顯示，公司經營活動產生的現金流量凈額為-75.71億元，比去年同期增加0.41%，創下歷史最高水平。

　　                               2017年三季報　

     事實上從2010年開始，榮盛發展經營活動產生的現金流一直是負數。2010年，榮盛發展經營活動產生的現金流為-19.34億；2011年，該數據為-4.98億；2012年，該數據為-12.02億。 

　　2013年至2016年，榮盛發展該項數據分別為-47.36億、-16.60億、-24.73億和-36.95億，流出額不斷擴大。 

　　榮盛發展稱經營性現金流出增加為支付的土地投標保證金增多，而經營性凈現金流與凈利潤存在重大差異是因為存貨的增多。 

　　榮盛發展在去年急速擴張，中報顯示，公司先后在多個城市獲得土地48余宗，規劃權益建筑面積538.05萬平方米，土地儲備建筑面積2849.05萬平方米。 

　　公告顯示，2017年全年，榮盛發展除了2月份沒有新增土地外，其余11個月均有拿地記錄，通過招拍掛及股權并購方式累計拿下100多宗地塊，平均每個月拿地近10塊。僅招拍掛拿地耗資就超過200億元。

《電鰻快報》