全球市值最大的調(diào)味品公司日前公布了2017年業(yè)績，公司收入與利潤實現(xiàn)增長。根據(jù)海天味業(yè)（603288.SH）公布的財報，該公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入145.8億元，較上年同期增長17.1%，凈利潤為35.3億元，較上年同期增長24.2%。公司基本每股收益1.31元，較上年同期增長24.8%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)業(yè)績指標(biāo)的增長速度，相比上年同期明顯加快。2016年，海天味業(yè)營業(yè)收入增長率為10.3%，凈利潤增長率為24.2%，每股收益增長率為12.9%。
2014年上市以來，海天味業(yè)重要業(yè)績指標(biāo)的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)來源：Wind
與歷史上其他年份的數(shù)據(jù)對比，海天味業(yè)2017年業(yè)績的表現(xiàn)也基本超出。無論是營業(yè)收入、凈利潤、每股收益，2017年的數(shù)字都大于2014-2016年任意年份的數(shù)字。從盈利能力上看，雖然凈資產(chǎn)收益率和銷售期間費用率略有退步，但銷售毛利率、銷售凈利率小幅增長。
2014年上市以來，海天味業(yè)的月線圖。數(shù)據(jù)來源：Wind
海天味業(yè)2014年2月上市。月線圖數(shù)據(jù)顯示 ，上市以來，該公司股價經(jīng)歷了兩個波段的上漲。第一個波段是在2014年7月至2015年5月，第二個波段是在2017年3月至今。
股價的大幅上漲令海天味業(yè)估值得到了顯著抬升。該公司基于過去12個月每股收益的靜態(tài)市盈率達(dá)到46.9倍，基于2018年預(yù)測每股收益的動態(tài)市盈率達(dá)到37.4倍。
如前文所述，海天味業(yè)每股收益增長率為24.8%。這意味著，分別基于靜態(tài)和動態(tài)市盈率指標(biāo)計算，海天味業(yè)的PEG估值指標(biāo)（市盈率 /每股收益增長率）為1.89和1.51，處在相對高位。
根據(jù)市值計算，增長迅速的海天味業(yè)已經(jīng)成為世界上最大的調(diào)味品公司。截至3月23日收盤，海天味業(yè)總市值為人民幣1567億元，合247.7億美元。這要高于紐交所上市的味好美公司（McCormick & Co．），后者的總市值為138.6億美元。
不過，按照銷售額計算，海天味業(yè)還并不是最大。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，味好美2017財政年度總銷售48.3億美元，高于海天味業(yè)的23億美元（約合人民幣145.8億元）。市值沒有反映到銷售額上，表明海天味業(yè)估值可能存在一定泡沫。
投資機(jī)構(gòu)的追捧是泡沫出現(xiàn)的原因之一。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，過去180天內(nèi)，有15家預(yù)測機(jī)構(gòu)上調(diào)對海天味業(yè)的業(yè)績預(yù)期，只有一家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了下調(diào)。
此外，對于海天味業(yè)可能在醬油行業(yè)遭遇的競爭，投資機(jī)構(gòu)的看法也可能過于樂觀了。海天味業(yè)在醬油行業(yè)不會遭遇同等體量的對手，但其他企業(yè)的差異化競爭仍有可能威脅到該公司的部分業(yè)務(wù)。
舉例來說，隨著國內(nèi)消費升級的擴(kuò)大化和消費結(jié)構(gòu)的調(diào)整，醬油廠商勢必要在零添加或有機(jī)醬油方面加強布局。
同樣屬于A股上市企業(yè)，專門經(jīng)營零添加和有機(jī)醬油的千禾味業(yè)(16.800, -0.02, -0.12%)（603027.SH）售賣的醬油品類很多，在天貓上的月銷量普遍超過了四位數(shù)。千禾味業(yè)的天貓旗艦店甚至有著兩款“爆品”，月銷量超過五位數(shù)。而同樣在天貓，海天零添加醬油只有一個品類，月銷量不到四位數(shù)。
市場目前依舊看好海天味業(yè)的后市。Wind數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)公布年報后，共有4家券商更新了對該公司的盈利預(yù)測，其中3家上調(diào)2018年每股收益預(yù)期，1家維持不變。所有機(jī)構(gòu)都對海天味業(yè)給出了“買入”或 “推薦”的評級。
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