近日，上投摩根基金最新發(fā)布了三季度投資策略報告，報告中表示三季度流動性和風(fēng)險偏好大概率好轉(zhuǎn)，A股市場長期投資價值凸顯。行業(yè)方面，看好盈利加速且估值合理的計算機、化工、紡織服裝、醫(yī)藥生物、新能源汽車和電子等板塊。
上投摩根進一步指出，美聯(lián)儲加息、中美貿(mào)易摩擦等因素經(jīng)過二季度的不斷發(fā)酵大多反映在股價中。三季度實體需求可能受到低社融增速影響逐步放緩，主板盈利增速同步下降。相對而言，中證500為代表的中盤成長股盈利趨勢穩(wěn)定，相對估值處于歷史底部，估值有修復(fù)空間。流動性好轉(zhuǎn)初期，市場會有各種放松預(yù)期，預(yù)計金融地產(chǎn)等周期板塊會有階段表現(xiàn)。隨后，消費和成長等后周期板塊或有更持續(xù)的表現(xiàn)。
在具體的投資方向上，上投摩根認為，醫(yī)藥生物行業(yè)應(yīng)著眼于中周期，并重點關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)；紡織服裝行業(yè)增速從2015年中至2017年均處于低位，目前已從底部抬升，零售的好轉(zhuǎn)也應(yīng)證了行業(yè)景氣度的回升。而新能源汽車行業(yè)，雖然政策仍有波動，但技術(shù)層面已逐步成熟，行業(yè)整體趨勢相對確定。
債市方面，上投摩根分析認為，經(jīng)濟基本面以及貿(mào)易摩擦對利率后期走勢形成一定支撐，貨幣政策回歸中性，市場流動性得到邊際改善，同時信用風(fēng)險的釋放尚未結(jié)束，這些因素對利率債形成利好；不利因素在于美國國債利率上行對國內(nèi)債券收益率形成牽制。而信用債投資策略上，仍關(guān)注高等級品種，可以適當(dāng)拉長久期。可轉(zhuǎn)債市場則關(guān)注估值偏低、性價比優(yōu)于正股的品種，同時關(guān)注條款博弈的機會。
港股方面，今年以來港股下跌主要是受美聯(lián)儲加息、全球流動性收緊和中美貿(mào)易摩擦升級等因素影響，更多體現(xiàn)的是風(fēng)險偏好下降和估值壓縮，但盈利增長仍維持穩(wěn)健。從行業(yè)板塊來看，上投摩根表示，相對看好估值處于歷史低位、具有較高安全邊際的大金融；此外，盡管中美貿(mào)易摩擦已經(jīng)相對緩和，但從中長期來看，矛盾仍然存在，因此國內(nèi)高端精密技術(shù)的制造業(yè)會加速，同時擴大內(nèi)需、消費升級也仍是趨勢，制造升級和消費升級也是值得關(guān)注的兩大投資方向。
縱觀海外市場，上投摩根認為，從經(jīng)濟基本面和盈利動能來看，美國和新興市場仍是關(guān)注的重點。上投摩根預(yù)計，美國股市特別是科技股的盈利動能有望繼續(xù)保持，但高估值令長期持有的預(yù)期回報吸引力下降。
《電鰻快報》
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