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博時基金魏鳳春：美股階段性走弱外資涌入A股情緒高漲

2018-09-17 04:02 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

上周，國際股市普遍上漲，歐日股市漲幅較大。美加貿易談判取得進展，提振了全球股市表現。西歐股市漲幅居前，日股因企業盈利和本幣匯率貶值也有顯著上漲。

上周，國際股市普遍上漲，歐日股市漲幅較大。美加貿易談判取得進展，提振了全球股市表現。西歐股市漲幅居前，日股因企業盈利和本幣匯率貶值也有顯著上漲。因國內政策調整的沖擊以及市場情緒低迷，A股持續下跌，領跌的創業板指跌幅超4%，港股主板股指小幅上漲。商品方面，油價小幅上漲，能化產品維持高位震蕩。因環保政策調整導致限產預期調低，鋼煤價格下跌，礦石價格小幅上漲，銅因貿易關系緩和預期與主要經濟體數據向好而略漲，鋁鋅等因限產放松而顯著下跌。農產品方面，國內油脂價格低位震蕩。避險情緒消退壓制美元，但美聯儲加息預期對美元有所支撐，上周美元指數微跌，人民幣兌美元略有貶值，金價持續低位盤整。國內資金市場略轉寬松，債市基本持平。

  本周，海外經濟方面，美國8月核心CPI環比0.1%同比2.2%均不及預期。但向前看，受到勞動力市場季度緊張背景下工資增長加速的支撐，核心CPI同比有望回升。國內經濟方面，8月社會融資規模存量數據環比增速較7月小幅下行，但仍在預期方向。工業數據出現改善；制造業、采礦業投資增速維持較佳狀態，基建投資繼續下行。與過去數月不同，商品房銷售出現一定幅度的下行，新開工和購地面積環比仍在上升。預計后續融資狀況或維持改善狀態，在經濟增速進一步下行之前，基建增速或難以看到明顯回升。

  具體來看，A股方面，因國內外局勢不確定性及政策變化，A股短期弱勢或難以改變。但美元指數出現階段性走弱，外資持續流入A股，富時羅素納入A股與否近期即將揭曉。A股市場情緒目前較為悲觀，對A股維持中性配置，結構上關注金融與消費。
港股方面，近期南向資金有所改善，但持續性有待觀察。A股情緒悲觀情況有望趨于改善，對港股會有所提振。對港股保持中性謹慎，結構上關注恒生國企與中小型股指。
債券方面，8月社融企穩，債券融資新增貢獻較大，或將會持續到9-10月。美國9月大概率加息，對國內債市收益率下行或有所抑制。總體看，利率債趨于盤整，信用債將持續分化，對債券保持中性偏低配置，結構方面相對看多長端利率債、中等評級信用債，適當考慮可轉債投資機會。

  原油方面，中美貿易摩擦難言拐點，市場避險情緒較強。短期而言，颶風天氣對美原油生產的影響消失，美聯儲加息或令美元走強，OPEC持續增產或對沖伊朗石油出口缺口，均對油價有所壓制。短期油價或有小幅回調壓力，小幅低配。

  黃金方面，美10年期國債收益率再次觸碰3%，特朗普政府可能的財政刺激或將加強美國的通脹預期，而新興市場的債務貨幣危機也會提升避險情緒。黃金或有小幅反彈空間，小幅低配。

《電鰻快報》

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