11月8日，中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(下稱“中國人保”)發(fā)布的首次公開發(fā)行A股網(wǎng)下發(fā)行初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果顯示，招商、易方達(dá)、南方及匯添富四家基金公司的3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金(LOF)參與了戰(zhàn)略配售，這也是戰(zhàn)略配售基金問世以來，首次以戰(zhàn)略配售的方式投資股票。

　　不過，按照市場的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)，獨(dú)角獸公司所處的行業(yè)分布在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等七大新興領(lǐng)域，四只獨(dú)角獸基金戰(zhàn)略配售中國人保，還是出乎了一些市場人士的預(yù)料。

　　“人?？隙ú凰闶莻鹘y(tǒng)意義上的新經(jīng)濟(jì)‘獨(dú)角獸’，但折價(jià)送福利給CDR基金，也是符合規(guī)定的，因?yàn)樵谀技胬飳懥丝梢宰鰬?zhàn)略配售參與打新。”北京一位險(xiǎn)資人士告訴記者。

　　撕下債基標(biāo)簽

　　公告顯示，此次中國人保發(fā)行股份數(shù)量為18億股，其中初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為7.8876億股，約占發(fā)行總數(shù)量的43.82%。

　　最終獲配的7家戰(zhàn)略投資者分別是中國人壽、太平人壽、新華人壽、招商3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金、易方達(dá)3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金、南方3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金和匯添富3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金。

　　這也就是說，招商、易方達(dá)、南方及匯添富四家基金公司的3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金(LOF)參與了戰(zhàn)略配售，鎖定期12個(gè)月。

　　進(jìn)一步來看，除了招商3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金獲配8982萬股，其余3只基金均獲配了7485萬股。

　　今年6月6日下午，華夏、招商、南方等6家基金公司拿到了證監(jiān)會(huì)下發(fā)的“關(guān)于準(zhǔn)予XX3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金(LOF)注冊的批復(fù)”，標(biāo)志著六只“獨(dú)角獸基金”的獲配。

　　獨(dú)角獸基金主要投資對(duì)象是通過CDR回歸A股的獨(dú)角獸公司，在小米發(fā)行CDR的事宜被擱淺之后，獨(dú)角獸基金一時(shí)也沒有合適的投資對(duì)象，只能將倉位大量地投資于債券，也就是說，戰(zhàn)略配售基金就成為了“債券基金”。

　　三季報(bào)也顯示，招商3年封閉戰(zhàn)略配售基金65.89%的倉位配置了固定收益產(chǎn)品；易方達(dá)3年封閉戰(zhàn)略配售基金的固定收益投資比例更是高達(dá)98.04%，其中同業(yè)存單的比例高達(dá)63.08%。

　　此番獲配中國人保，意味著戰(zhàn)略配售基金擺脫了“債基”的尷尬標(biāo)簽，成為一只真正意義上的獨(dú)角獸基金。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，戰(zhàn)略配售基金一定程度上便是債券的收益增強(qiáng)基金，封閉期內(nèi)，主要是采用戰(zhàn)略配售和固定收益兩種策略。

　　“原來CDR基金發(fā)行的時(shí)候是為獨(dú)角獸基金做的準(zhǔn)備。因?yàn)榛鹌跫s寫得比較清楚，所以需要找到一個(gè)新的增值方式，參與IPO也是一個(gè)比較好的選擇。畢竟短期找不到其他更好的方式。”滬上一位公募基金經(jīng)理告訴記者。

　　“本次發(fā)行中，戰(zhàn)略投資者的選擇在充分考慮投資者資質(zhì)以及和發(fā)行人長期戰(zhàn)略合作關(guān)系等因素后綜合確定，主要包括：(1)具有良好市場聲譽(yù)和市場影響力，代表廣泛公眾利益的投資者；或(2)與發(fā)行人存在戰(zhàn)略互信和長期合作意愿，充分理解保險(xiǎn)公司經(jīng)營特點(diǎn)且有意愿長期持股的大型國有或國有控股保險(xiǎn)公司或其下屬企業(yè)。”中國人保在中簽結(jié)果公告中表示。

　　作為一家綜合性保險(xiǎn)金融集團(tuán)，中國人保為財(cái)政部獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。截至2018年6月30日，財(cái)政部持有中國人保29896189564股內(nèi)資股股份，占后者總股本的70.47%。

　　獲配人保出乎意料

　　此前，市場的認(rèn)識(shí)是戰(zhàn)略配售基金大概率會(huì)投資于符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，此外就是伴隨著海外中概股回歸A股，戰(zhàn)略配售也可能成為越來越多創(chuàng)新龍頭企業(yè)的選擇。

　　不過，獨(dú)角獸公司所處的行業(yè)分布在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等七大新興領(lǐng)域，四只獨(dú)角獸基金戰(zhàn)略配售中國人保，還是出乎了一些市場人士的預(yù)料。

　　“坦率說，戰(zhàn)略配售基金獲配人保，我不覺得特別具有吸引力，不是按照我們通常預(yù)想的那種新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸。”一位資深公募基金人士表示。

　　比如南方3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金在招募說明書中寫道，“本基金立足于分享國家優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的長期成長空間。國家優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)包括但不限于互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、創(chuàng)新藥、新興消費(fèi)等。”

　　嘉實(shí)旗下的3年期戰(zhàn)略配售基金并沒有參與此次中國人保的戰(zhàn)略配售。不過需要看到的是，嘉實(shí)有104只產(chǎn)品參與了中國人保的網(wǎng)下配售。

　　“是折價(jià)還是溢價(jià)并沒有那么絕對(duì)。通常，比較優(yōu)質(zhì)的公司在本地市場買不到的話會(huì)出現(xiàn)一些溢價(jià)；但如果公司品質(zhì)一般，溢價(jià)不會(huì)太明顯。上市一段時(shí)間后，因?yàn)榱鲃?dòng)性的問題，交易量就會(huì)減小，最后和基礎(chǔ)股份之間的溢價(jià)逐漸消失。像ADR有不錯(cuò)的溢價(jià)，但像TDR就不存在明顯的溢價(jià)。”北京某公募基金副總告訴記者。

　　今年曾被稱作“獨(dú)角獸”的上市元年，但“獨(dú)角獸”在二級(jí)市場的表現(xiàn)并不盡如人意。10月8日，工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)在A股交易整整四個(gè)月的檔口，其股價(jià)首次跌破13.77元的發(fā)行價(jià)；三六零(601360.SH)借殼后，其股價(jià)也從最高的66.5元/股跌到如今的22.46元/股。

　　今年4月港股市場開出“同股不同權(quán)”的綠燈，但小米、美團(tuán)等巨頭上市后相繼破發(fā)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月8日收盤，小米(01810.HK)收于13.72港元/股，較17港元的發(fā)行價(jià)累計(jì)下挫近20%。

　　“即便是不需要享有估值的溢價(jià)，關(guān)鍵還是在于定價(jià)的問題。定的價(jià)格越低，空間就越大。”該北京公募基金副總認(rèn)為。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前6家上市保險(xiǎn)公司的平均市盈率約為22.6%，其中中國平安(601318.SH)最低為11.86(倍)。

《電鰻快報(bào)》