2018年上市銀行業(yè)績快報陸續(xù)出爐，平安銀行、浦發(fā)銀行率先登場。在加速甩去風(fēng)險“包袱”后，兩家銀行資產(chǎn)質(zhì)量都有不同程度改善。
年報開門預(yù)喜，似給許久未見起色的銀行板塊增添了一抹亮色。嗅覺靈敏的投資者已聞風(fēng)而動，新年元旦過后的首周交易日，A股銀行板塊上漲1.25%，跑贏滬深300指數(shù)，上周銀行板塊的北上資金呈凈流入態(tài)勢。
平安銀行、浦發(fā)銀行近日率先發(fā)布2018年業(yè)績快報，雖然銀行經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了一些變化，但兩家銀行的營收與凈利都保持了雙增長。
截至2018年末，平安銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1167.16億元，同比增長10.3%；歸屬于公司股東的凈利潤248.18億元，同比增長7%。浦發(fā)銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1715.42億元，同比增長1.73%；歸屬于母公司股東的凈利潤559.14億元，同比增長3.05%。
對于平安銀行業(yè)績保持增長的原因，中泰證券銀行分析師戴志峰分析說，除了基數(shù)低之外，預(yù)計還受益于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。主要是較高收益的個貸占比增多，低收益的同業(yè)資產(chǎn)持續(xù)壓降。其業(yè)績快報顯示，截至2018年末，平安銀行個人貸款余額1.15萬億元，較上年末增長35.9%；個人貸款占發(fā)放貸款和墊款總額（含貼現(xiàn)）比例為57.8%，較上年末提升8個百分點。
資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2018年末，平安銀行的不良貸款率為1.75%，較上年末上升0.05個百分點，逾期90天以上占比貸款環(huán)比下降0.3%。高于市場預(yù)期的是，平安銀行不良貸款偏低度的修復(fù)。其業(yè)績快報顯示，該行不良貸款偏離度97%，較上年末下降46個百分點。
去年初“吃”到一張4.6億元大罰單的浦發(fā)銀行，元氣則逐漸恢復(fù)。從營收、資產(chǎn)和負債表現(xiàn)來看，均有改善，其中資產(chǎn)端結(jié)束連續(xù)三個季度的“縮表”。截至2018年末，該行資產(chǎn)總額6.29萬億元，增長2.44%。同時，資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善，不良率連續(xù)多個季度下降，2018年三季度末時已壓至2%以下。截至2018年末，該行不良貸款率1.92%，較年初下降0.22個百分點。
兩家銀行業(yè)績預(yù)喜，引發(fā)了市場對整體上市銀行2018年業(yè)績增長的期待。從目前來看，不少投行研報預(yù)計，上市銀行2018年業(yè)績將保持穩(wěn)定增長，這將有助于催化銀行板塊的估值修復(fù)。
銀行股在經(jīng)歷2018年初快速上漲后，便就此開啟“跌跌不休”的模式，估值處于歷史底部區(qū)間。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年12月銀行板塊下跌5.29%，銀行板塊對應(yīng)2018年市凈率（PB）0.79倍（剔除次新股）。即使是招行等基本面強勁的銀行龍頭股，估值也低于近3年均值。
東吳證券的分析報告指出，市場對于經(jīng)濟預(yù)期、監(jiān)管壓力、銀行讓利支持中小企業(yè)融資等因素的悲觀預(yù)期已充分反映。尤其是銀行板塊股息率（近12個月）為3.96%，其中五大行股息率均在4.5%以上，遠高于10年期國債收益率3.13%，配置價值凸顯。
決定銀行估值水平的主要是資產(chǎn)質(zhì)量和盈利情況。交通銀行金融研究中心首席銀行業(yè)分析師許文兵告訴記者，預(yù)計2019年銀行股估值會有修復(fù)，但快速上漲可能存在難度。因為資產(chǎn)質(zhì)量還會承受一定壓力，盈利增長也不會太快。
從平安銀行和浦發(fā)銀行來看，盡管2018年業(yè)績傳出暖意，但是ROE（加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率）卻較上年同期下降。申萬宏源分析認為，浦發(fā)銀行不良歷史包袱仍需時間消化，未來仍需進一步夯實撥備以增厚風(fēng)險抵補能力，短期業(yè)績?nèi)詫⒊袎骸?/span>
《電鰻快報》
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