終止重組后僅三個(gè)月，1月15日，并購(gòu)心切的華銘智能(16.720, 0.00, 0.00%)再度上馬第四次重大資產(chǎn)重組，并宣布即日起開(kāi)始停牌。與第三次收購(gòu)標(biāo)的國(guó)政通類似，此次標(biāo)的公司聚利科技也曾沖擊A股IPO，然而“帶病”上市未果，如今轉(zhuǎn)投華銘智能懷抱。
華銘智能公告顯示：正在籌劃發(fā)行股份購(gòu)買北京聚利科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聚利科技”）100%股權(quán)，同時(shí)擬向不超過(guò)五名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。根據(jù)目前掌握的數(shù)據(jù)，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
值得注意的是，聚利科技曾在兩年前謀求IPO，此次試圖再度借道華銘智能曲線上市。
聚利科技2015年12月份，聚利科技在新三板掛牌上市；2017年10月份，向證監(jiān)會(huì)提交首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)，然而，上市之路并不順利。
先是當(dāng)年陷入專利糾紛，2017年7月北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院受理了“金溢科技(17.050, 0.00, 0.00%)起訴聚利科技”侵犯其發(fā)明專利的案件。不過(guò)根據(jù)2018年7月份民事判決書(shū)顯示，聚利科技不構(gòu)成侵權(quán)。此后，聚利科技于2018年9月29日終止IPO審查。
值得注意的是，從資產(chǎn)本身來(lái)看，聚利科技面臨行業(yè)天花板、營(yíng)收下滑、應(yīng)收賬款激增等諸多問(wèn)題。
聚利科技ETC產(chǎn)品為主要收入來(lái)源，占營(yíng)收比例逐年提升，2017年上半年占比為96.37%。目前，我國(guó)ETC已經(jīng)進(jìn)入大規(guī)模應(yīng)用階段，行業(yè)逐漸成熟。而且聚利科技并未掌握產(chǎn)品的核心生產(chǎn)能力，所銷售的產(chǎn)品OBU主要為委托外協(xié)加工為主，因此此次募資主要投向即為智能交通車載社保總部基地項(xiàng)目，計(jì)劃向“自主生產(chǎn)為主、部分委托加工”的模式轉(zhuǎn)型。
此外，聚利科技還出現(xiàn)營(yíng)收停滯、利潤(rùn)大幅下降的趨勢(shì)。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2015年為聚利科技高速發(fā)展期，2016年?duì)I收開(kāi)始下滑，2017年上半年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)僅1.38%，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比下降6.41%，同時(shí)研發(fā)投入以及人工費(fèi)用的增長(zhǎng)導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)30.25%，因此，2017年上半年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為4643.15萬(wàn)元，同比下降1489.07萬(wàn)元，下滑24.28%。
更令投資者擔(dān)憂的是，公司上市前夕出現(xiàn)應(yīng)收賬款激增的情況。聚利科技2017年上半年應(yīng)收賬款余額為3.97億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入3.07億元比例為129%，而過(guò)去三年該比例在50%左右，且2017年上半年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為0.87次，大幅低于行業(yè)平均1.41次。
“應(yīng)收賬款超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的現(xiàn)象比較罕見(jiàn)，這意味著上半年所有銷售收入均沒(méi)有回款，而且還有前一年的欠賬，可能是下游出現(xiàn)兌付問(wèn)題或者虛構(gòu)利潤(rùn)。因?yàn)閼?yīng)收賬款增加可以通過(guò)虛構(gòu)合同完成，造假比較容易。”某就職于四大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一的審計(jì)經(jīng)理對(duì)記者表示。
聚利科技在招股書(shū)中所解釋原因?yàn)?ldquo;銷售規(guī)模擴(kuò)張”和“ETC系列產(chǎn)品的客戶回款存在一定季節(jié)性、多集中在下半年降低了銷售回款率”，2017年上半年ETC 系列產(chǎn)品期末應(yīng)收賬款余額占同期營(yíng)業(yè)收入的比例為 123.33%，該比例擴(kuò)展到全年后為 61.67%，較2016年度有所上升。
應(yīng)收賬款激增也導(dǎo)致聚利科技現(xiàn)金流緊繃。2017年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流自2014年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，為-7455.81萬(wàn)元，產(chǎn)生應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額3600萬(wàn)元。
2018年10月17日，華銘智能宣布終止收購(gòu)國(guó)政通90%股權(quán)，交易方補(bǔ)償600萬(wàn)元，標(biāo)志著第三次重組告吹。緊接著一個(gè)月后，2018年12月19日，旗下子公司亮啦以自有資金1億元，按照九次方大數(shù)據(jù)投前估值110億元，認(rèn)購(gòu)了其D輪增資，投資完成后占九次方大數(shù)據(jù)0.9009%股權(quán)。
重組三次，失敗三次，不到三個(gè)月為何再度籌劃重組？如此短時(shí)間盡職調(diào)查是否充分，如何防止重蹈國(guó)政通覆轍？標(biāo)的資產(chǎn)增長(zhǎng)乏力、存在虛增利潤(rùn)嫌疑，上市公司如何避免成為接盤俠或者是否存在利益輸送？就此，記者聯(lián)系華銘智能董秘蔡紅梅，對(duì)方表示目前還處于重組籌劃階段，不方便發(fā)表評(píng)論。
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