《號(hào)外財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

　　1月16日，智慧能源發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約在25000萬元到34000萬元之間，同比增長(zhǎng)約389%到566%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約在19000萬元到27000萬元之間，同比增長(zhǎng)約768%到1134%。

　　對(duì)于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因，智慧能源在公告中解釋稱，首先，公司進(jìn)一步加強(qiáng)成本管控，完善預(yù)算管理體系，壓降公司經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，增加開口合同比例避免了價(jià)格波動(dòng)影響企業(yè)利潤(rùn)；其次，公司整合供應(yīng)鏈管理，搭建集中采購平臺(tái)，降低采購成本，進(jìn)一步完善生產(chǎn)工藝，降低原輔材料消耗，提高優(yōu)品率，公司盈利能力不斷提高；另外，公司子公司北京京航安機(jī)場(chǎng)工程有限公司2018年業(yè)績(jī)承諾1.43億元，業(yè)績(jī)承諾預(yù)計(jì)可以完成；同時(shí)，2018年公司收購了其剩余49%股權(quán)，并自2018年8月開始將其剩余49%股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)納入公司合并報(bào)表范圍內(nèi)，因此自2018年8月到2018年12月期間，公司獲得了新增歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5,000萬元。

　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度大營(yíng)收現(xiàn)金流堪憂

　　然而，《號(hào)外財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，智慧能源在凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司營(yíng)業(yè)收入和現(xiàn)金流并沒有同時(shí)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　2018年前三季度，智慧能源實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)為2.98億元和2.54億元，同比分別增長(zhǎng)了103.99%和120.37%。然而，同期該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.5億元，同比僅增長(zhǎng)了0.54%。更值得注意的是，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.26億元，而且2017年同期這一數(shù)字也是負(fù)數(shù)。

　　在資產(chǎn)方面，截至2018年9月30日，智慧能源的總資產(chǎn)為190億元，同比增加了0.69%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為49.8億元，同比減少了10.94%。

　　龐大營(yíng)業(yè)成本拉低凈利率

　　據(jù)該公司2018年中報(bào)披露，智慧能源創(chuàng)辦于1985年，目前已發(fā)展成為以線纜及電力產(chǎn)品智能制造、三元鋰電池智能制造為核心，以行業(yè)解決方案為導(dǎo)向的電力行業(yè)智能制造龍頭，業(yè)務(wù)涉及能源項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)、智能制造、工程實(shí)施、運(yùn)維監(jiān)測(cè)、能效管理、行業(yè)電力總包服務(wù)等領(lǐng)域，公司目標(biāo)是成為“全球領(lǐng)先的智慧能源、智慧城市服務(wù)商”。目前公司形成了線纜及電力產(chǎn)品智能制造、新能源智能汽車動(dòng)力系統(tǒng)及儲(chǔ)能設(shè)備智能制造、清潔/新能源智能系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)電工電氣平臺(tái)四大業(yè)務(wù)板塊，積極布局以“能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭”為中心的智慧能源系統(tǒng)及生態(tài)服務(wù)體系。

　　盡管2018年前三季度，智慧能源的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，但《號(hào)外財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，與該公司龐大的營(yíng)業(yè)收入相比，該公司的凈利潤(rùn)有點(diǎn)兒少的可憐。2018年1-9月份，智慧能源的營(yíng)業(yè)收入為126.5億元，而該公司扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)僅分別為2.98億元和2.54億元，凈利率僅為2.36%。

　　凈利率如此之低有點(diǎn)兒罕見，事實(shí)上與該公司龐大的營(yíng)業(yè)收入相比，該公司的營(yíng)業(yè)成本也非常龐大。2018年1-9月份，該公司的營(yíng)業(yè)總成本高達(dá)123.3億元，營(yíng)業(yè)成本高達(dá)107.6億元，其中，銷售費(fèi)用為7.53億元，管理費(fèi)用為2.94億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.35億元，研發(fā)費(fèi)用為1.58億元，“三費(fèi)”在營(yíng)業(yè)成本中的占比為11.9%。

　　總得來說，2018年前三季度，營(yíng)業(yè)成本“吃掉”了智慧能源90%多的收入，最后導(dǎo)致超百億元的營(yíng)業(yè)收入只留下個(gè)位數(shù)的凈利潤(rùn)。

《電鰻快報(bào)》