次日開盤公司股價不僅未受影響，反而漲停。當天，在指數大漲的背景下，公司所在的半導體行業還有多只個股漲停，包括長電科技(13.270,1.21, 10.03%)、華天科技(5.720, 0.25, 4.57%)、通富微電(9.120, 0.10,1.11%)等。 

2月19日，晶方科技高開，收盤漲幅4.36%，仍強于大盤。

　　那么作為半導體封測行業首家披露年報的公司，晶方科技成色究竟如何？

　　業績波動較大，前五大客戶年度銷售總額占比逾70% 

　　晶方科技上市于2014年，主要從事傳感器領域的封裝及測試業務，產品包括影像傳感器芯片、指紋識別芯片、環境光感應芯片及醫療電子器件等，主要應用于消費電子、安防監控、汽車電子及醫學電子等領域。

　　針對2018年的業績下滑，晶方科技表示主要系銷售規模下降所致。數據顯示2018全年公司晶圓級封裝產品的產量和銷量同比均下滑逾10%。而多年財務數據則顯示，公司自上市以來業績較為起伏不定。 

　　2017年，隨著手機雙攝像頭的興起、生物身份識別的快速普以及3D攝像等新興應用的產生，公司的業績較前幾年顯著增長。但2018上半年開始，手機行業整體下行，行業競爭加劇。尤其是晶方科技作為蘋果的指紋方案供應商，來自蘋果的指紋識別芯片封測業務一直在公司業務來源中占有重要地位，然而新一代蘋果棄用了指紋方案，進一步增加了公司的業績壓力。

　　另一方面，公司客戶集中程度較高的風險依然存在。

　　事實上，早在招股說明書中晶方科技已表示存在客戶集中的風險。2017年，公司前五大客戶銷售額總計4.36億元，約占年度銷售總額的69.40%。而最新數據顯示2018年公司前五大客戶銷售額總計4.04億元，約占年度銷售總額的71.38%，公司客戶集中程度有所提升。

　　毛利率下滑，政府補助成凈利潤主要來源 

　　另外，細讀財報可以看出，公司的凈利潤下滑幅度遠大于營收的下滑幅度，而對應在財務指標上，則是公司的毛利率的下滑。 

　　顯著高于同行的毛利率曾是公司的競爭優勢之一。然而2018年晶方科技毛利率約為27.94%，較上年同期下滑9.26個百分點，較上市首年下滑24.28個百分點。毛利率下滑的一個重要原因是“由于手機等消費電子由增量轉變為存量市場，使得市場競爭日趨激烈，產品價格下行壓力較大”。整體來看，目前公司客戶訂單數量減少有限，但在日益激烈市場競爭下，產品價格大幅縮水，進而導致毛利率和凈利潤大幅下降。

　　未來，面對持續下行的市場環境，公司的業績走勢又將如何，值得投資者留心。

　　根據財報，2018年，晶方科技獲得政府補助金額約6904.23萬元，政府補助在非經常損益中占比148.53%，在公司凈利潤中占比97.07%，政府補助已成為公司凈利潤的主要來源。

　　值得一提的是，盡管業績不容樂觀，但晶方科技在研發開支的處理上相當審慎。2018年公司研發投入約1.22億元，營收占比21.52%，全額費用化處理，計入當期損益。

　　股權分散，原始股股東相繼減持 

　　資本運作來看，2018年7月，公司參與成立了晶方產業投資基金，重點圍繞集成電路領域開展股權并購投資，基金整體規模6.06億，其中公司出資2億，持股比例33%。

　　2019年1月，晶方基金擬通過其控股子公司晶方光電整體出資3225萬歐元收購前身為荷蘭飛利浦的光學電子事業部的Anteryon公司。交易完成后，晶方光電將持有Anteryon公司73%的股權。公司表示此舉有利于“公司的產業鏈延伸與布局，并通過獲得傳感器發展所需的核心技術與制造能力，快速有效進入智慧物聯網相關的新興應用領域，取得新的業務機會與利潤增長點”。

　　值得注意的是，自上市以來，晶方科技分散的股權結構就受到市場的關注。根據財報，截止2018年12月31日，公司第一大股東中新創投和第二大股東EIPAT分別持股23.51%和14.47%，公司當前仍處于無控股股東，無實際控制人狀態。 

　　截止2018年12月31日，公司第一大股東中新創投累計質押公司股份5390萬股，占其持有公司股份的97.91%，占公司總股本的23.01%。第二大股東EIPAT累計質押公司股份3389.03萬股，占其持有公司股份的100%，占公司總股本的14.47%

　　此外，2019年1月10日，晶方科技公告表示股東EIPAT擬計劃自2019年1月15日至2019年7月14日減持不超過1405.15萬股。 

　　這并非EIPAT首次減持公司股份。EIPAT于2017年12月29日通過上海證券交易所系統以大宗交易方式減持股份1，592，942股（占公司股份總數的0.68%），并于同日與大基金簽署《股份轉讓協議》，EIPAT將其所持公司股份21，677，753股（占公司股份總數的9.32%）轉讓給大基金，并降身公司二股東。

　　事實上，自晶方科技上市滿一年后，部分限售股開始解除限售，各大股東就相繼開啟了減持模式： 

業績下滑，重要股東相繼減持，晶方科技的未來能否柳暗花明？（GCH/YYL）

《電鰻快報》