近半年來國際黃金價格不斷震蕩上升，2019年以來更有加速上漲跡象，金價的連續上漲甚至吸引了市場資金對相關A股的競相追逐。那么，未來對于黃金主題基金又該如何操作？

　　數據顯示，截至2月22日，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量為789.51噸，與1月底823.87噸的持倉水平相比，不到一個月的時間，持倉量縮水了34.36噸。值得一提的是，今年1月份，該基金持倉水平不斷提升，截至月底時，比去年底的787.67噸增加了36.2噸。

　　與此同時，在國內現有的黃金ETF中，華安、國泰、博時和易方達4家公司旗下的黃金ETF今年以來均出現了凈贖回，整體贖回規模達到10億元。具體來看，華安基金旗下的黃金ETF今年以來出現1.95億份的凈贖回，份額縮水率為7.41%，該基金規模增量主要出現在去年四季度，單季度規模增幅超過34億元。目前華安旗下黃金ETF份額超過24億份，規模超過68億元，已成為國內規模最大的黃金ETF。

　　從業績表現來看，今年幾只黃金ETF的凈值漲幅均超過1.4%。由于今年以來權益資產和可轉債表現搶眼，黃金主題基金在眾多基金中表現一般。不過，在業內人士看來，作為有別于股債市場的品種，黃金依然是大類資產配置中不可或缺的類型。

　　嘉實基金表示，目前國際金價依然處于底部區域，2019年看多黃金。在該公司看來，受全球經濟增速放緩、美聯儲加息步入尾聲、美股波動風險加大、地緣政治風險增加等因素影響，黃金避險需求將增加。

　　“從金銀比這一反映金銀價格所處位置的反向指標來看，截至去年底，金/銀比達到83，處于近14年來的歷史最高區域，也就是說，目前金價正處于歷史底部區域。”

　　嘉實基金認為，雖然美聯儲加息放緩，但利率上行依然會是金價的重要制約因素。

　　中國銀行(3.88 +5.15%,診股)(3.74 +3.60%)則認為，雖然美元指數承壓，利好黃金。考慮到美聯儲加息接近尾聲的預期從去年年底就開始鋪墊，因此這個因素僅能對金價形成支撐，但不足以幫助黃金大幅上漲。此外，中國銀行認為，從避險情緒來看，目前市場避險情緒和風險情緒并存，對黃金的影響還有待觀察。而實物需求方面，SPDR黃金ETF持倉2月以來連續下降，顯示中長期黃金需求存在隱患。

　　另據某基金公司內部人士認為，即便黃金具備一定配置價值，但從配置角度來看，投資者不要配置太大比例，因為此類產品波動性較大，一般做長期投資的機構，比如養老保險機構，配置黃金的比例最多為5%。“長期而言，決定黃金的是實際利率。實際利率取決于實際生產力，從全球范圍看，生產力走低或在一個低位徘徊，美國經濟長周期來講有走慢的趨勢，這種情況下黃金是有價值的。”該人士表示。

《電鰻快報》