銀河證券數據顯示，截至3月5日，銀華內需精選今年以來的收益已達50.91%，在同類415只基金中排名第一。基金經理劉輝是如何在最黯淡的時候做到“心中有常”，又是如何看待今年的市場呢？

2019開年的這波反彈，首先是對2018年的單邊下跌的修復，背后是對中國經濟繼續持續穩步向前發展的信心恢復。同時，在這波反彈中，也會進一步清晰中國未來經濟發展增量來源的主要方向。

自2017年開始的全球經濟復蘇的趨勢，已經不再。全球政治與經濟的不確定性，還會在2019年時不時地擾動我們的投資過程。這種不確定性，會影響到長期持股的心態。與此同時，國內開始了積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，雖然政策空間和政策效力不能和以前相比，但這種政策導向上的逆周期變化，是真實而客觀存在的，并將持續相當一段時間。同時由于2018年整個市場跌幅較大，市場的估值水位較低，這為各類資金階段性地介入市場，創造了較好的機會。因此，我們判斷2019年可能具有震蕩市特征。

一季度可能有反彈的判斷，是基于內心對常態的信仰。長期且持續的下跌，是對理性的破壞，是對常態的偏離，而事物最終是要歸于理性歸于常態的。歸于理性歸于常態以后，好的行業和公司，總是會被投資人需要。但反彈是否一定是在一季度，我們可能不是太在意。持續下跌過程對基金經理是全方位的壓迫和考驗，最黯淡的時候“心中有常”，是需要基金經理的定力和公司環境的寬容等多因素共同具備才可以做到。而持續下跌最大的好處，是會將自己所持有的資產的水分擠得比較干凈，留下的資產更是精華，更是基于行業和公司基本面研究站得住的資產。一旦風險偏好上升，這些在基本面上站得住的資產，就會成為別人需要的品種，從而快速上升。這是銀華內需基金在一季度凈值快速上升的重要原因。這里面當然有行業和公司看得遠選得好的因素，但也必須看到也是借到了“好資產率先修復”的力，得到了市場運行波動特征所給予的額外力量。

在投資理念上，我不會輕易介入一個基本面發展變化方向不清楚的行業。也不會輕易重倉自己沒有花足夠精力從而理解肯定不夠深入的行業。理解不夠深入的領域，估值高低對于自己，是沒有意義的，因為你無法透過那些數值感覺到數值背后的產業變化。

今年的核心方向是：農業大年，科技元年。這個判斷，是在2018年10月成長類公司再一次股價崩潰以后逐漸清晰和堅定的。我會在后面的投資過程中認真去實踐這個基本戰略方向的判斷。農業大年，是因為這個機會足夠的大，但能否存在多長時間，是不確定的。農業的機會，是事物周而往復的力量帶來的機會。而科技的機會，是中國特定歷史發展階段所給予的機會，是具有時代特征的機會，因為中國科技的發展開始進入一個新的重要時期。2018年是一個重要年份，給這個國家的很多人留下了歷史的印記。這個歷史印記使得國家從上到下對科技由大到強達成了共識，并形成前所未有的需求強度。而中美的戰略角力，也為我們科技的發展指明了方向。這個歷史印記，就是一個時代節點。我們需要對時代內在脈動的變化有感知。所以我們在今年會堅持在農業、科技產業鏈、新能源產業鏈中進行投資，當然我們會在適當時機增配消費股作為基礎配置，因為好的消費類公司具有時間價值上的優勢。
    最好的投資是時代的產物，是時代變化的紀念品。

所以我們的基本工作就是理解當下，推演未來。我們所追求的，就是以自己的思考、眼界、心胸和格局，去穿越一段時間，并因為今天的思考和行為符合了未來時代的變化，最終豁然開朗并有所收益。

《電鰻快報》