北京時間周五A股收盤后，美國十年期收益率與一年期收益率呈現(xiàn)倒掛，引發(fā)歐美股市恐慌式下跌。周一亞太地區(qū)股市也受到外圍股市影響走低。A股方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至收盤，上證綜指、深圳成指、滬深300、上證50均下跌，外資偏愛的藍籌跌幅也較深。

海富通基金經(jīng)理陶意非表示，上一次出現(xiàn)美債倒掛還是在2007年，隨后發(fā)生了大家熟知的金融危機。美債倒掛這一指標從根本上講與經(jīng)濟周期并沒有確定性聯(lián)系，但歷史指標的重演加劇了市場的恐慌情緒，我們認為本質(zhì)上市場的反應可以理解為一種過度解讀的自我保護行為。同時，上周末歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，尤其是德國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著低于預期，疊加美聯(lián)儲暫停加息的鴿派表態(tài)，引發(fā)了市場對于全球經(jīng)濟走勢下滑的擔憂。

美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿 影響幾何？

回顧在2007年之前，從2004年至2007年之間，美聯(lián)儲先后經(jīng)歷了將基準利率從1%調(diào)整到5.25%的過程，以及美國房地產(chǎn)泡沫破裂作為2008年的直接導火索引發(fā)了金融危機。而現(xiàn)在的情況有所不同，從2015年至2018年期間，美聯(lián)儲調(diào)整利率的速度和幅度都有所減緩，呈現(xiàn)循序漸進的方式，并且每次調(diào)整都會經(jīng)過與市場的充分交流，給予相應的市場預期。而市場恐慌的點在于，美聯(lián)儲暫停加息反應了對美國經(jīng)濟放緩、經(jīng)濟強周期頂點已過的預期。對此，陶意非認為，相比2007年之前，聯(lián)儲現(xiàn)在對市場的敏感程度有了更深刻的理解，每一次決議都會考量市場的反應，以及更加快速采取相應的政策預防，因此現(xiàn)在判斷美國經(jīng)濟走入低谷仍為時尚早。

看好5G 房地產(chǎn) 教育行業(yè)業(yè)績確定性較強的龍頭個股

對于后續(xù)走勢，陶意非認為，目前A股市場對于國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑已有較充分的預期，今年以來也經(jīng)歷了估值修復的行情，因此整體而言對A股的影響有限。而美股可能恰恰相反，美股的投資者需要有一個強周期結(jié)束的預期修復過程。港股由于受到兩邊的影響，可能反應相對滯后。但從已經(jīng)披露的年報情況來看，港股和A股的上市公司業(yè)績相對較好。陶意非表示，仍長期看好5G、房地產(chǎn)和教育等領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在強者恒強的格局日趨明顯的前提下，上述龍頭企業(yè)將構(gòu)筑成中國經(jīng)濟的“核心資產(chǎn)”。

《電鰻快報》