? ? 《號外財經》文?/ 楊力

? ? ?4月8日，海爾的控股子公司海爾生物醫療向科創板提交了招股說明書，該公司擬發行股份不超過7926.79萬股，擬募集資金10億元。公開資料顯示，海爾生物成立于2005年，2018年整體變更為股份有限公司，注冊資本23780.38萬元。報告期內，海爾生物主要為生物樣本庫、血液、疫苗、藥品試劑及實驗室場景提供低溫存儲綜合解決方案，主要收入體現為低溫存儲設備銷售收入。

? 10億募集資金中5億將用于研發

? ? 作為一家在科創板上市的科技企業，科創能力對海爾生物來說很重要，該公司的研發能力和創新能力如何？《號外財經》小編準備從該公司在研發上的投入來進一步分析這家公司。

? ? 事實上，從該公司的招股說明書中可以看出其對研發的重視，此次募集的10億元資金中有5億元將用于公司產品及技術研發投入。而且，小編還注意到，該公司的研發投入已占到公司營業收入的一成以上。

? ?報告期內，海爾生物的研發費用分別為3566.85萬元、8287.78萬元和9035.39萬元，占當年營業收入的比例分別為7.4%、13.34%和10.74%；扣除股份支付影響后的“真金白銀”研發費用占營業收入的比例分別為7.4%、10.14%和9.44%。

? ? 此外，該公司的研發人員在公司員工中占比較高。截至2018年末，海爾生物的研發人員達212人，占總人數的比例達到27.04%。其中，核心技術人員6人。對于一家準備上市的科創公司來說，公司最大財富可能就是該公司的科研人員，海爾生物的研發費用也主要投向這些科創人員。

? ?營收結構改變?疫苗安全收入占比持續增加

? ? ?海爾生物在研發上的投入力度較大，最近幾年該公司經營業績如何？2016年至2018年，海爾生物實現營業收入4.8億元、6.2億元和8.4億元；實現歸母凈利潤1.2億元、6039萬元和1.1億元。

? ? 招股說明書顯示，該公司主營業務收入主要包括來自于生物樣本庫、藥品及試劑安全、疫苗安全、血液安全、生命科學實驗室相關的產品銷售收入。報告期內，該公司主營業務收入呈現增長趨勢，2017年的增幅為28.63%；2018年增幅為34.95%。

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? ? 從以上各主營業務的營收占比可以看出，海爾生物的來自生物樣本庫和藥品及試劑安全的營業收入在逐年下降，而來自疫苗安全的營收占比在上升，目前疫苗安全是國家和民眾比較關心的問題，或許這對海爾生物來說是個不錯的發展機會。

? ?三年營收增一倍 應收賬款增六倍

? ? 不過，小編在閱讀該公司招股說明書時發現，過去三年，海爾生物的應收票據和應收賬款余額增幅較大（其中應收票據占比不足2%），在營業收入增長不到一倍的情況下，該公司的應收賬款余額增長了近六倍。

? ? 應收賬款周轉次數也從2016年的43.76次大幅下降到2018年的15.74次。

? ? 海爾生物的應收賬款周轉率下降會導致未來所計提的壞賬準備金額逐年增大，這對該公司來說存在著一定的風險。

? ? ?在股權融資方面，截至3月底，海爾生物在2014年和2018年曾有過兩次融資經歷，第一次的投資方包括凱雷投資、海爾集團和海爾資本，第二次包括君合資本和龍馬資本。

? ? ?不過，盡管經歷了三次增資和三次股東轉讓，海爾生物的股權仍較為集中。招股書顯示，本次發行前，其中海爾生物醫療控股持有公司42.3%股權，為公司的控股股東。同時，持有公司5%以上股份的主要股東還有奇君投資、海創睿、海盈康和海創盈康(海盈康和海創盈康的執行事務合伙人均為海創杰)。

? ? ?因此，海爾集團間接持有海爾生物42.3%的股份，同時海創睿與海爾集團簽署《表決權委托協議》，約定將其持有的13.5%股權所對應的全部表決權委托給海爾集團行使。綜上，海爾集團通過間接控股和委托表決合計控制55.8%的表決權，所以是實際控制人。

? ? ?作為實際控制人，海爾集團對海爾生物在經營上的支持力度也是很大的。招股書顯示，海爾生物向關聯方采購通用元器件、采購能源動力以及接受關聯方提供的產品檢測、物業管理、商旅等服務，過去三年的關聯采購金額占營業成本的比例分別為17.8%、11.33%、7.74%。

? ? ?目前，海爾生物醫療在經營過程中，使用“海爾”、“Haier”等系列商標，該等商標的所有權人為海爾集團及海爾投發。根據海爾集團、海爾投發與海爾生物簽訂相關協議約定，海爾生物有權在生產經營活動中無償使用海爾集團及下屬公司在境內及香港注冊、擁有的“海爾”、“Haier”系列注冊商標，這為海爾生物節省了一大筆品牌推廣費。

? ? 有了海爾集團這座靠山，海爾生物登陸科創板應該不成問題，但未來經營業績能否繼續突破還得要看該公司自身的創新和經營能力。

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《電鰻快報》