??? 《電鰻快報（原號外財經）》文?/ 楊力

??? 沖刺科創板的企業中，來自醫藥行業的企業比較多，說明這個行業未來的需求比較大。事實上，除了醫藥企業外，隨著中國社會老齡化越來越嚴重，未來與養老相關的康復及醫療器械行業也必將興起。目前已有一些醫療器械行業的上市公司，今天《電鰻快報（原號外財經）》小編將介紹一家正在沖刺科創板的醫療器械企業。

??? 4月17日，深圳普門科技股份有限公司（以下簡稱：普門科技）向科創板提交了招股說明書。普門科技計劃向社會公眾發行4300萬股，計劃募集資金6.3億元。其中，2.5億元用于康復醫療設備及智慧健康養老產品產業基地建設項目，2億元將作為研究開發與生產能力提升儲備資金。

??營收增速行業領先?主營產品毛利率下滑明顯

???????? 目前普門科技的主營業務為治療與康復產品，體外診斷設備及配套試劑的研發，生產和銷售，該公司的治療與康復產品面向醫院市場和家用市場，目前以醫院市場為主，此外，公司體外診斷產品線由體外診斷檢測設備及配套試劑組成。各市場及產品收入占比如下：

??? 2016年至2018年1-9月的報告期內，普門科技的營業收入分別17453.62萬元、25082.97萬元和32342.93萬元，并實現了快速增長，增速分別為62.99%、43.7%和28.94%。不過，小編注意到，隨著營業收入基數變大，其增速下滑明顯。

??? 不過，盡管增速下滑明顯，但該公司的營收增速在行業中名列前茅，在7家同行公司中排名第二。

?? 此外，小編注意到，該公司的核心技術產品是治療與康復類醫院市場醫療產品，其對公司營收的貢獻比較突出。

?? 值得一提的是，報告期內，治療與康復類醫院市場醫療產品作為公司的核心產品，對該公司的整體毛利貢獻最高且持續快速增長，年化增長率為38.77%。此外，體外診斷類產品、體外診斷設備的收入呈現小幅增長的趨勢，毛利額整體穩定。各產品對公司毛利的貢獻如下：

?? 而且，該公司來自醫院市場醫療產品和試劑的毛利率分列第一和第二為。不過，小編注意到，報告期內，除了體外診斷類試劑的毛利率在上升外，其他三類產品的毛利率都在下降，尤其是家用市場醫療產品的毛利率下滑非常明顯，從2016年的50.17%下滑到了2018年的15.46%。此外，營收主要貢獻者醫院市場醫療產品的毛利率也從2016年的84.46%下降到了2018年的79.11%，下滑也比較明顯。

??? 具體產品來說，在該公司的治療與康復類醫院市場醫療產品中，其主要產品光子治療儀的毛利率還算穩定，報告期內分別為89.5%、87.6%和87.73%，2018年對公司整體毛利率的貢獻為41.77%。

????????? 醫療器械行業本來就是毛利率比較高的行業，普門科技的毛利率在同行公司中排名比較靠后，7家公司中僅排名第六。

?? 研發投入占比超20% 資本化率為零？

?????????? 作為一家登陸科創板的醫療器械公司，研發投入對未來公司的業績增長至關重要，而普門科技在研發上的投入力度也很大。報告期內，該公司研發費用分別為3943.81萬元、4997.35萬元和6667.07萬元，研發費用占營業收入的比例分別為22.60%、19.92%和20.61%。

???? 而且，在整個醫療器械行業中，普門科技在研發費用上的投入比例處于領先位置，是少有的研發費用占營業收入超20%的企業，這是比較難能可貴的。

??? 此外，小編注意到，該公司一半的研發費用用于支付職工薪酬，就像其他科技創業公司，人力資源是該公司最大的“資產”。

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《電鰻快報》