《電鰻快報》(原號外財經) 王巖/文

        4月29日，博天環境(603603.SH)發布的一季報讓投資者大吃一驚，公司扣非后凈利潤同比跌幅超過90%。

        2019年一季度，博天環境營業收入7.16億元，同比增12.84%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑42.85%至2216.58萬元，扣非后凈利潤更是暴跌92.05%至297.28萬元。

        《電鰻快報》(原號外財經)注意到，因去年年底及今年一季度銀行借款增加、融資成本上升以及原建設項目進入運營期，貸款利息計入財務費用，導致博天環境今年一季度財務費用大增201.42%至3027.47萬元。

        最近三年，博天環境資產負債率分別為74.33%、78.01%、79.97%，處于行業較高水平。

        2018年度，博天環境營業收入43.36億元，同比增42.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.85億元，同比下滑8.5%，扣非后凈利潤1.81億元，同比增37.84%。

        2018年度，博天環境兩大主業水環境解決方案和水務運營管理營業收入分別為37.53億元、3.02億元，同比分別增40.27%、14.25%。

        雖然一季度扣非后凈利潤暴跌，但公司融資需求卻依然旺盛。

        博天環境2019年4月26日公布的《公開增發A股股票募集資金項目可行性分析報告》顯示，公司發行A股擬不超過6,000.00萬股(含本數)，預計募集資金總金額不超過8億元。

        其中，3.5億元用于大同市御東新區污水處理廠改擴建(二期)PPP項目，2.1億元用于過濾膜生產項目(一期)，2.4億元用于補充公司流動資金。

        經公司測算，大同市御東新區污水處理廠改擴建(二期)PPP項目，投資回收期為11.99年(含建設期)，稅后內部收益率為8%;過濾膜生產項目(一期)，投資回收期為6.83年(含建設期)，稅后內部收益率為16.64%。

        《電鰻快報》(原號外財經)查詢公司2018年年報注意到，博天環境當期6家主業控股公司中，有四家處于虧損狀態。其中，主營業務水污染治理的博元生態修復(北京)有限公司虧損2,909.40萬元，主營業務為水務投資運營的博華水務投資(北京)有限公司虧損1,725.34萬元。

        博天環境在2017年收購的高頻美特利環境科技(北京)有限公司(簡稱“高頻環境”)，在2018年盈利6,463.42萬元，貢獻了主要利潤。

        資料顯示，高頻環境深耕于為集成電路(IC)、新型顯示器件等高端制造業服務的水處理行業，積累了成熟的超純水制備、廢水處理及廢水回用與零排放的技術，產品及服務所處技術階段成熟。

        《電鰻快報》(原號外財經)發現，大同市御東新區污水處理廠改擴建(二期)PPP 項目是公司在細分行業生物醫藥工業水治理領域的重要項目，并不是高頻環境服務的集成電路(IC)、新型顯示器件等高端制造業。

        博天環境上述募投項目能否獲得資金的認可，尚難判斷。

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