《電鰻快報(bào)(原號(hào)外財(cái)經(jīng))》文 / 楊力

        4月26日，龍巖卓越新能源股份有限公司(卓越新能)向科創(chuàng)板提交了招股說明書，卓越新能計(jì)劃募集7.4億元，5.6億元用于產(chǎn)能擴(kuò)建，8000萬元用于研發(fā)中心建設(shè)。

        招股說明書顯示，卓越新能是一家經(jīng)政府許可的，通過綜合利用廢油脂(地溝油、酸化油等)從事生物柴油及衍生產(chǎn)品—工業(yè)甘油、生物酯增塑劑、水性醇酸樹脂等的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高效資源循環(huán)利用企業(yè)，產(chǎn)品廣泛用于清潔動(dòng)力能源和生物基綠色化學(xué)品等領(lǐng)域，從而實(shí)現(xiàn)廢棄油脂的無害化處置和資源化利用。

        業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長 費(fèi)用率低

        2016年至2018年的報(bào)告期內(nèi)，卓越新能的營業(yè)收入分別為4.7億元、8.7億元和10.2萬元，年復(fù)合增長率為47.80%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4776.15萬元、6002.75萬元和1.3億元，年復(fù)合增長率為67.43%。營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)了比較快速的增長。

        在卓越新能的營收中，占比最高的是來自生物柴油的收入，達(dá)到85.71%。總的來看，報(bào)告期內(nèi)，生物柴油的收入占比在下降，其他幾類產(chǎn)品的收入占比在上升，卓越新能的營收結(jié)構(gòu)正變得更加平衡。

        事實(shí)上，《電鰻快報(bào)(原號(hào)外財(cái)經(jīng))》小編注意到，卓越新能的營業(yè)收入主要來自出口，報(bào)告期內(nèi)，該公司的出口銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為59.17%、85.58%和75.95%，呈增長勢頭。該公司稱，2016年公司開拓了歐盟市場后，生物柴油出口業(yè)務(wù)大幅增長帶動(dòng)了公司出口業(yè)務(wù)的增長。

        了解營業(yè)收入情況后，我們來看看卓越新能的費(fèi)用情況。小編發(fā)現(xiàn)，在該公司的各項(xiàng)費(fèi)用中，研發(fā)費(fèi)用的占比最高，這是十分少見的。報(bào)告期內(nèi)，該公司的銷售費(fèi)用也全部低于同期的研發(fā)費(fèi)用。

        但實(shí)話實(shí)說，卓越能源的研發(fā)費(fèi)用支出也不算高，最近兩年占比都沒超過5%，這個(gè)占比在所有沖刺科創(chuàng)板的公司中處于落后位置。

        在研發(fā)費(fèi)用中，占比最高的是材料費(fèi)，其次是人工費(fèi)，作為一家是石油化工企業(yè)，這樣的研發(fā)費(fèi)用結(jié)構(gòu)也是可以理解。

        截至2018年12月31日，該公司研發(fā)與技術(shù)人員總數(shù)為89人，占公司員工總數(shù)的20.84%。

        小編試圖在招股書中查找該公司的研發(fā)費(fèi)用與同行公司的對(duì)比情況，但沒有找到這樣的對(duì)比。事實(shí)上，小編不僅沒有找到研發(fā)費(fèi)用的對(duì)比，其他幾項(xiàng)費(fèi)用以及毛利率等指標(biāo)的行業(yè)對(duì)比也沒有找到。

        毛利率偏低有原因

        報(bào)告期內(nèi)，卓越新能的毛利率分別為15.53%、9.85%和15.53，毛利率不高而且不太穩(wěn)定。尤其是營收占比最高的生物柴油的毛利率僅為14.61%、7.53%和12.24%。而毛利率最高的工業(yè)甘油在營收中的占比卻不高，所以對(duì)公司毛利的貢獻(xiàn)不大。

        對(duì)于毛利率偏低，卓越新能在招股書中給出的解釋：報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率偏低，這主要是因?yàn)楣舅幧锊裼托袠I(yè)目前的特性所致。由于公司原材料供應(yīng)商主要以個(gè)人經(jīng)營為主，公司向其采購原材料無增值稅進(jìn)項(xiàng)，在計(jì)算應(yīng)交增值稅時(shí)，本應(yīng)由上一環(huán)節(jié)負(fù)擔(dān)的增值稅稅額沒有辦法進(jìn)行抵扣，這相當(dāng)于提高了公司的原材料成本，進(jìn)而拉低了公司毛利率。為此，國家出于稅收公平，以及鼓勵(lì)和支持行業(yè)的持續(xù)良好發(fā)展，對(duì)包括生物柴油行業(yè)在內(nèi)的資源綜合利用行業(yè)實(shí)現(xiàn)增值稅即征即退的行業(yè)普惠性政策，公司將該部分收益于“其他收益”中列示。

        之后，小編查詢該公司的“其他收益”，數(shù)額確實(shí)比較大，報(bào)告期內(nèi)，分別為4188.99萬元、8476.68萬元和8661.65萬元，這些金額在營業(yè)收入中占比分別為8.9%、9.8%和8.5%，加入這些占比，報(bào)告期內(nèi)，卓越能源的毛利率將上升至24.7%、19.8%和24.2%。由于沒有同行可比公司，所以小編不知道這樣的毛利率在行業(yè)中處于什么位置。

        另外，小編注意到，報(bào)告期內(nèi)，卓越新能的凈利潤率分別為10.83%、7.43%和13.14%，雖然不穩(wěn)定但總體呈上升趨勢。

        卓越新能使以廢油脂為原料進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)加工，屬于廢棄資源綜合利用業(yè);而主要產(chǎn)品生物柴油為生物質(zhì)可再生資源，在生產(chǎn)加工過程中對(duì)環(huán)保要求比較嚴(yán)格，因此，該公司在環(huán)保方面的支出比較大，其主要環(huán)保支出為環(huán)保設(shè)施的技改相關(guān)支出以及折舊費(fèi)、污水處理費(fèi)、人工費(fèi)、排污費(fèi)、固廢處置費(fèi)等，報(bào)告期內(nèi)卓越新能的環(huán)保支出分別為254.91萬元、137.68萬元和672.27萬元。

        卓越新能“三費(fèi)”少 毛利率偏低有原因

        《電鰻快報(bào)(原號(hào)外財(cái)經(jīng))》文 / 楊力

        4月26日，龍巖卓越新能源股份有限公司(卓越新能)向科創(chuàng)板提交了招股說明書，卓越新能計(jì)劃募集7.4億元，5.6億元用于產(chǎn)能擴(kuò)建，8000萬元用于研發(fā)中心建設(shè)。

        招股說明書顯示，卓越新能是一家經(jīng)政府許可的，通過綜合利用廢油脂(地溝油、酸化油等)從事生物柴油及衍生產(chǎn)品—工業(yè)甘油、生物酯增塑劑、水性醇酸樹脂等的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高效資源循環(huán)利用企業(yè)，產(chǎn)品廣泛用于清潔動(dòng)力能源和生物基綠色化學(xué)品等領(lǐng)域，從而實(shí)現(xiàn)廢棄油脂的無害化處置和資源化利用。

        業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長 費(fèi)用率低

        2016年至2018年的報(bào)告期內(nèi)，卓越新能的營業(yè)收入分別為4.7億元、8.7億元和10.2萬元，年復(fù)合增長率為47.80%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4776.15萬元、6002.75萬元和1.3億元，年復(fù)合增長率為67.43%。營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)了比較快速的增長。

        在卓越新能的營收中，占比最高的是來自生物柴油的收入，達(dá)到85.71%。總的來看，報(bào)告期內(nèi)，生物柴油的收入占比在下降，其他幾類產(chǎn)品的收入占比在上升，卓越新能的營收結(jié)構(gòu)正變得更加平衡。

        事實(shí)上，《電鰻快報(bào)(原號(hào)外財(cái)經(jīng))》小編注意到，卓越新能的營業(yè)收入主要來自出口，報(bào)告期內(nèi)，該公司的出口銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為59.17%、85.58%和75.95%，呈增長勢頭。該公司稱，2016年公司開拓了歐盟市場后，生物柴油出口業(yè)務(wù)大幅增長帶動(dòng)了公司出口業(yè)務(wù)的增長。

        了解營業(yè)收入情況后，我們來看看卓越新能的費(fèi)用情況。小編發(fā)現(xiàn)，在該公司的各項(xiàng)費(fèi)用中，研發(fā)費(fèi)用的占比最高，這是十分少見的。報(bào)告期內(nèi)，該公司的銷售費(fèi)用也全部低于同期的研發(fā)費(fèi)用。

        但實(shí)話實(shí)說，卓越能源的研發(fā)費(fèi)用支出也不算高，最近兩年占比都沒超過5%，這個(gè)占比在所有沖刺科創(chuàng)板的公司中處于落后位置。

        在研發(fā)費(fèi)用中，占比最高的是材料費(fèi)，其次是人工費(fèi)，作為一家是石油化工企業(yè)，這樣的研發(fā)費(fèi)用結(jié)構(gòu)也是可以理解。

        截至2018年12月31日，該公司研發(fā)與技術(shù)人員總數(shù)為89人，占公司員工總數(shù)的20.84%。

        小編試圖在招股書中查找該公司的研發(fā)費(fèi)用與同行公司的對(duì)比情況，但沒有找到這樣的對(duì)比。事實(shí)上，小編不僅沒有找到研發(fā)費(fèi)用的對(duì)比，其他幾項(xiàng)費(fèi)用以及毛利率等指標(biāo)的行業(yè)對(duì)比也沒有找到。

        毛利率偏低有原因

        報(bào)告期內(nèi)，卓越新能的毛利率分別為15.53%、9.85%和15.53，毛利率不高而且不太穩(wěn)定。尤其是營收占比最高的生物柴油的毛利率僅為14.61%、7.53%和12.24%。而毛利率最高的工業(yè)甘油在營收中的占比卻不高，所以對(duì)公司毛利的貢獻(xiàn)不大。

        對(duì)于毛利率偏低，卓越新能在招股書中給出的解釋：報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率偏低，這主要是因?yàn)楣舅幧锊裼托袠I(yè)目前的特性所致。由于公司原材料供應(yīng)商主要以個(gè)人經(jīng)營為主，公司向其采購原材料無增值稅進(jìn)項(xiàng)，在計(jì)算應(yīng)交增值稅時(shí)，本應(yīng)由上一環(huán)節(jié)負(fù)擔(dān)的增值稅稅額沒有辦法進(jìn)行抵扣，這相當(dāng)于提高了公司的原材料成本，進(jìn)而拉低了公司毛利率。為此，國家出于稅收公平，以及鼓勵(lì)和支持行業(yè)的持續(xù)良好發(fā)展，對(duì)包括生物柴油行業(yè)在內(nèi)的資源綜合利用行業(yè)實(shí)現(xiàn)增值稅即征即退的行業(yè)普惠性政策，公司將該部分收益于“其他收益”中列示。

        之后，小編查詢該公司的“其他收益”，數(shù)額確實(shí)比較大，報(bào)告期內(nèi)，分別為4188.99萬元、8476.68萬元和8661.65萬元，這些金額在營業(yè)收入中占比分別為8.9%、9.8%和8.5%，加入這些占比，報(bào)告期內(nèi)，卓越能源的毛利率將上升至24.7%、19.8%和24.2%。由于沒有同行可比公司，所以小編不知道這樣的毛利率在行業(yè)中處于什么位置。

        另外，小編注意到，報(bào)告期內(nèi)，卓越新能的凈利潤率分別為10.83%、7.43%和13.14%，雖然不穩(wěn)定但總體呈上升趨勢。

        卓越新能使以廢油脂為原料進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)加工，屬于廢棄資源綜合利用業(yè);而主要產(chǎn)品生物柴油為生物質(zhì)可再生資源，在生產(chǎn)加工過程中對(duì)環(huán)保要求比較嚴(yán)格，因此，該公司在環(huán)保方面的支出比較大，其主要環(huán)保支出為環(huán)保設(shè)施的技改相關(guān)支出以及折舊費(fèi)、污水處理費(fèi)、人工費(fèi)、排污費(fèi)、固廢處置費(fèi)等，報(bào)告期內(nèi)卓越新能的環(huán)保支出分別為254.91萬元、137.68萬元和672.27萬元。

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