A股上市公司里，有這樣一批公司，他們頭頂著“老字號(hào)”的光環(huán)，因此其一舉一動(dòng)也備受市場(chǎng)所關(guān)注。廣東太安堂(5.57 +1.27%,診股)藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“太安堂”，002433.SZ)就是其中之一。

        太安堂公司創(chuàng)立于1995年，2010年6月18日在深交所上市。由于其歷史可追溯到明朝時(shí)期，因此也被稱作中藥“老字號(hào)”之一。雖然知名度不如同仁堂(31.17 +0.39%,診股)等企業(yè)，但太安堂上市9年來(lái)業(yè)績(jī)一向穩(wěn)健增長(zhǎng)。不過(guò)，公司近期公布的一份成績(jī)單著實(shí)讓投資者感到詫異，因?yàn)檫@是公司上市以來(lái)首次出現(xiàn)“增收不增利”的情況。

        更令投資者驚訝的是，這樣增收不增利的業(yè)績(jī)還是太安堂靠賣(mài)房所得。是什么侵蝕了太安堂的業(yè)績(jī)?帶著相關(guān)問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系太安堂相關(guān)人士，截至發(fā)稿未能獲得任何答復(fù)。

上市后首次凈利下滑

        日前，太安堂發(fā)布2018年的年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，去年公司的營(yíng)業(yè)收入為33億元，同比增長(zhǎng)2%;凈利潤(rùn)為2.7億元，同比下降7%;扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)僅為3916萬(wàn)元，同比下降84%。

        值得注意的是，太安堂2018年的非經(jīng)常損益為2.3億元，是上市當(dāng)年(284萬(wàn)元)的81倍。這筆非經(jīng)常損益來(lái)自于太安堂處置廣州金皮寶置業(yè)有限公司75%股權(quán)的投資收益，共賺取2.69億元，占凈利潤(rùn)2.7億元的99%以上，這也就意味著太安堂去年之所以能保障盈利，全靠賣(mài)房。

        另外，在太安堂年報(bào)中的“分季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)”里顯示，公司2018年業(yè)績(jī)下滑主要是由于四季度出現(xiàn)了過(guò)億元的巨虧。數(shù)據(jù)顯示，去年四個(gè)季度扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為一季度5556萬(wàn)元;二季度1251萬(wàn)元;三季度8481萬(wàn)元;四季度-11372萬(wàn)元。由此可見(jiàn)，太安堂四季度的一筆巨虧，幾乎把全年的利潤(rùn)全部侵蝕。然而這筆巨虧來(lái)自哪?在這項(xiàng)指標(biāo)中并未作出任何解釋。

        太安堂只是在年報(bào)中解釋稱，中成藥和中藥飲片銷(xiāo)售下降較明顯，導(dǎo)致銷(xiāo)售量和生產(chǎn)量下降。子公司康愛(ài)多銷(xiāo)售明顯增長(zhǎng)，導(dǎo)致零售業(yè)務(wù)銷(xiāo)量和生產(chǎn)量增幅較大。

        具體來(lái)看，在2018年太安堂的6個(gè)板塊中，“藥品批發(fā)及零售”是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，其收入為22億元，占營(yíng)收比重的65%，較2017年同比增長(zhǎng)47%。此外，“其他業(yè)務(wù)”收入也增長(zhǎng)明顯，增幅達(dá)47%，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8274萬(wàn)元。剩余四個(gè)產(chǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)大幅度的下滑，即：中成藥制造、中藥材初加工、健康產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品和醫(yī)療服務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別同比下滑18%、45%、61%、73%。

為何應(yīng)收賬款劇增？

        在太安堂2018年年報(bào)中，有一項(xiàng)數(shù)據(jù)“其他應(yīng)收款”顯得有些異常，這一數(shù)據(jù)的總額為7.18億元，此前2017和2016年的這一數(shù)據(jù)分別為0.22億元和0.69億元。是什么造成太安堂2018年其他應(yīng)收賬款激增?公司將采取怎樣的措施預(yù)防壞賬的出現(xiàn)?公司層面并未就此作出解釋。

        另外，太安堂2018年的費(fèi)用率為23%，較去年升高4個(gè)百分點(diǎn)。而費(fèi)用合計(jì)達(dá)7.6億，同比上升26%。具體來(lái)看，銷(xiāo)售費(fèi)用為4.5億，同比上升27 %;管理費(fèi)用為1.6億，同比上升21%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.3億，同比上升44%;研發(fā)費(fèi)用為2291萬(wàn)，同比下降25%。營(yíng)業(yè)成本23.9億，同比增長(zhǎng)5.5%，高于營(yíng)業(yè)收入2.4%的增速，導(dǎo)致毛利率下降2.2%。公司本期研發(fā)投入為2291萬(wàn)，同比下降24%。

        就此來(lái)看，太安堂2018年的財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)是最快的，公司在財(cái)報(bào)中表示，其財(cái)務(wù)費(fèi)用增加為銀行借款增加所致。

        近日，太安堂還發(fā)布了2019年第一季度報(bào)告，其營(yíng)業(yè)收入8億元，同比增長(zhǎng)18%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3567萬(wàn)元，同比下降36%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3298萬(wàn)元，同比下降41%

        面對(duì)太安堂的業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，似乎股東太安堂集團(tuán)有限公司也有些“坐不住”了，于是最近在深圳證券交易所通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持1013.49萬(wàn)股，股份減少1.32%，權(quán)益變動(dòng)后持股比例為31.49%。在該公告發(fā)布之后，公司的股價(jià)便開(kāi)啟下跌模式，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在4月10日-4月23日期間太安堂股價(jià)的跌幅為10%左右。

        業(yè)績(jī)和股價(jià)持續(xù)下跌，在這樣的情況之下，太安堂未來(lái)靠什么才能保住“老字號(hào)”的體面呢?市場(chǎng)只能拭目以待。(思維財(cái)經(jīng)出品)

《電鰻快報(bào)》