農銀大盤藍籌混合、滬深300指數基金經理 宋永安

A股市場近期處于調整狀態。從絕對收益角度看，可以暫時等待，尋找更合適的機會；而相對收益上看，尚可積極選擇行業，以謀求風險匹配的更高收益。

2019年一季度A股市場出現反彈，中小盤股票甚至出現大幅度的反彈，但在4月份進入調整。之所以認為這一輪市場屬于反彈，是因為行情的展開僅在流動性和情緒面，而沒有相應業績的配合；2019年一季度在銀行流動性釋放較多和暫緩去杠桿的影響下，A股市場處于較好的時間窗口，情緒因此被調動，市場較大幅度上漲。2018年因融資質押導致資金緊張的中小盤股票，因資金的放松同樣反彈幅度較大。A股4月份調整是由放松政策的變化而導致，政策上，會堅持繼續結構性調整杠桿，對房地產也不會采取放松措施。投資者對流動性的預期發生變化，市場進入調整。

政策的適當微調說明我國經濟的韌性較足。2018年我國進入經濟調整周期，調整的壓力在四季度才開始顯現；2019年一季度政府出手調控，在見到效果之后又適當微調。整體來看，政策的準確性和及時性都比較好，說明我國經濟在短期內并無大的問題。經濟周期是經濟運行正常的節奏，無大幅波動即可。從全世界看，2019年歐美日均有較大可能進入經濟衰退調整期，調整幅度無法預測。比較而言，我國的經濟狀況是最好的，主要因為我們的調整是主動調整，節奏上可以把控。并且我們已經主動提前開始調整，這是巨大的優勢。因此從全世界看，A股是最優良的投資資產之一。

股市的運行整體上不會脫離經濟太遠，從經濟運行周期和運行時間來看，我國經濟的此次調整要到2019年三季度才能結束，股票市場的盈利底部大概率也在三季度。現在A股市場領先上揚，短期進入調整是正常狀況。中期看，A股的慢牛值得期待。

《電鰻快報》