趟過風(fēng)口浪尖的十年后，共享出行鼻祖Uber終于站在了紐交所門前。IPO研究網(wǎng)站IPOBoutique.com公布的信息顯示，Uber計(jì)劃于美國時(shí)間5月10日在紐約證券交易所進(jìn)行交易，代碼為UBER。只是，在眾多光環(huán)之下，Uber似乎仍困難重重。

        股價(jià)偏向保守

        根據(jù)Uber向美國證監(jiān)會(huì)遞交的材料，其IPO定價(jià)在44至50美元之間，發(fā)行1.8億股股票。如果以發(fā)行指導(dǎo)價(jià)區(qū)間上限計(jì)算，乘以發(fā)行后的總流通股股份，該公司市值將接近840億美元。據(jù)悉，Uber此次股票發(fā)行可最高籌集90億美元，或成為美國今年以來最大規(guī)模的IPO，也將躋身美國史上前十大IPO。屆時(shí)，許多早期員工將成為億萬富翁，公司也將成為眾多普通投資者所擁簇的對象。

        不過，Uber還沒有走出燒錢擴(kuò)張的商業(yè)模式，也沒能給虧損止血。招股書顯示，Uber在去年錄得營收112.7億美元，較2017年同比增長42%，但全年的運(yùn)營虧損為30.33億美元，研發(fā)支出4.57億美元，調(diào)整后的EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)仍為虧損18.5億美元。有海外媒體指出，從2016年以來的三年時(shí)間里，Uber的運(yùn)營虧損超過了100億美元。

        對于搶先一步上市的競爭對手Lyft，當(dāng)前股價(jià)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)。目前，雙方正燒錢來爭奪市場份額，暫時(shí)看不到休戰(zhàn)的跡象，這也導(dǎo)致Uber在IPO定價(jià)方面偏向保守。

        Uber也在招股書中坦承了盈利困難：預(yù)計(jì)在可見的未來運(yùn)營支出會(huì)顯著增加，可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。不過，該公司進(jìn)軍了多項(xiàng)業(yè)務(wù)，包括外賣、共享電動(dòng)單車和自動(dòng)駕駛，并大力推動(dòng)國際化，將自身定位為“全球運(yùn)輸平臺”。在投資者看來，這一定位大有對標(biāo)亞馬遜的意味。有分析人士表示，高估值背后是Uber對于多元化業(yè)務(wù)的探索，Uber目前的估值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過Lyft，體量上也大有優(yōu)勢，其上市后的走勢依舊值得期待。

        就在上市之際，網(wǎng)約車巨頭Uber和Lyft的司機(jī)在美國多個(gè)主要城市、英國、澳大利亞和南美洲的部分地區(qū)展開罷工，并紛紛走上街頭抗議工作條件和工資苛待問題。一直以來，Uber和Lyft司機(jī)都被歸類為承包商，而不是企業(yè)正式雇員，這使他們無法享受到某些福利，如最低工資和社會(huì)保障等。兩家網(wǎng)約車公司也都在各自的S-1文件中承認(rèn)，將司機(jī)視為為承包商是其商業(yè)模式的關(guān)鍵。

        背后的贏家

        Uber上市在即，而高盛將成為一位出色的“投資人”。2011年，高盛運(yùn)用自有資金對Uber下注500萬美元。如果Uber上市一切順利，并獲得估值區(qū)間中最高的價(jià)格，那高盛將獲得6億美元的回報(bào)，回報(bào)率達(dá)到12000%。

        招股書顯示，軟銀、標(biāo)桿資本、基金管理公司Expa-1、沙特公共投資基金(PIF)、谷歌母公司Alphabet等五大機(jī)構(gòu)股東共持有Uber 43.8%的股份。Uber上市，軟銀將成為最大贏家。2018年初，軟銀入股Uber，斥資77億美元收購了約15%的股權(quán)，當(dāng)時(shí)Uber正面臨一系列危機(jī)，估值約為480億美元。Uber上市可為軟銀旗下愿景基金收獲近30億美元的賬面利潤。

        近年來，Uber相繼退出中國、俄羅斯和東南亞市場。與此同時(shí)，軟銀一直都在監(jiān)督Uber，使其專注于自己的核心市場。

        2016年8月，Uber以60億美元的價(jià)格將優(yōu)步中國出售給滴滴出行。根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)議，Uber獲得了滴滴52052548股B-1系列優(yōu)先股，這部分優(yōu)先股只有在滴滴IPO或者所有優(yōu)先股股東同意或者其他情形下，才能轉(zhuǎn)換為滴滴的普通股。

        招股書顯示，2018年Uber最核心的其他收入主要是32.14億美元的剝離收益和19.96億美元的未確認(rèn)投資收益。剝離收益源自Uber對俄羅斯和東南亞業(yè)務(wù)的剝離，而未確認(rèn)的投資收益則得益于滴滴估值的提升。由此可見，Uber上市，滴滴也是功臣之一。

《電鰻快報(bào)》