股份回購，是上市公司樹立正面形象，提升市場信心的主流方式之一。但若回購方案中，上市公司選擇以“股價倒掛”式定價，就顯得不太主流了。

        眼下又見股價倒掛式回購，利歐股份5月13日晚間公告，擬使用自有資金，回購總金額不低于3億元，最高不超過6億元的公司股份，回購價格不超過1.70元/股，而公司最新收盤價為2.24元/股。此前，市場也曾零星出現過類似的回購案例，如去年11月，金達威因回購預案中回購價低于現價就曾引發廣泛爭議，被投資者質疑“雷聲大雨點小”、缺乏誠意。

        上市公司選擇回購與否，主要取決于自身意愿與資本實力。總的來說，績優企業在股價被嚴重低估時具備較強的回購意愿。在表述回購目的時，上市公司也會直言系基于對公司經營發展的信心和對公司價值的認可，結合近期股票二級市場表現，為增強投資者對公司的投資信心，實施回購。

        因此，在回購定價時，上市公司通常會選擇溢價回購股份。而投資者在接收到公司傳達的信息后，也會給予正向反饋，公司股價短期內提振的效應顯著。

        基于此，不難理解投資者會質疑上市公司“股價倒掛”式回購的行為，低價回購是否意味著公司自身即對股價信心不足?這似乎與公司實施回購的目的相悖，缺乏以回購支撐股價的誠意。

        股份回購機制是一種維護股價的成熟工具，其行為本身是值得鼓勵的。在過去市場低迷時，上市公司掀起回購潮的現象并不少見。2018年以來，滬指連創新低，數百家公司相繼發布回購預案。去年回購新規出臺后，相應條件放寬，進一步鼓勵上市公司實施回購，市場回購總金額明顯提升。2019年大盤回暖、回購金額相應回落，但仍保持在較高水平。有機構預計，主動回購在2019年可為A股帶來增量資金約1500億元。

        市場上亦不乏獲得“好評”的回購案例。如去年7月，美的集團宣布推出不超過40億元的大手筆回購方案，擬回購最高限價較公司當時股價溢價超過10%，該筆回購已于去年底頂格實施完畢。今年3月，中國平安推出50億元至100億元的A股回購計劃，回購價格不超過每股101.24元，目前公司股價不到每股80元。

        總之，有資本實力進行回購的上市公司，通過回購的形式來提振投資者信心，值得肯定和鼓勵。同時，也呼吁企業，在推出回購方案時，多一些誠意，少一些套路，不能把好事辦成了壞事。

《電鰻快報》