5月23日，兩市繼續(xù)縮量調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，上證綜指下跌1.35%，報收2852.52點。由于外部環(huán)境的短期不確定性，眼下市場心態(tài)正糾結(jié)于——下方缺口何時回補以及之后是否二次探底。

        分析人士指出，從亢奮到快速調(diào)整，市場情緒難免急躁，但當下不同于2018年情形，在基本面支撐下，短期回調(diào)不會動搖2019年“熊轉(zhuǎn)牛”的大格局。后市的上行動力有望來自科技品種，自主可控是主要方向。

        猶豫心態(tài)凸顯

        從5月6日滬指跳空低開以來，市場整體在上方2986.54點-3052.62點缺口(5月6日)和下方2804.23點-2838.38點缺口(2月25日)之間震蕩。

        A股市場有逢缺口必補的說法，下方缺口不補，始終是懸在投資者心頭上的“達摩克利斯之劍”，而近期外圍不確定因素加重了這個心理暗示。

        “單就A股自身運行而言，如果下方缺口回補，有可能意味著技術(shù)牛市的結(jié)論失效，進而考驗前期2440的低點。”市場人士對中國證券報記者表示，2月25日上證綜指跳空高開突破年線，正式確立本輪技術(shù)牛市。由于這種心態(tài)，導致近期指數(shù)反彈無力后縮量運行。

        也有市場觀點認為，這種心態(tài)背后是過度放大了外部事件對A股運行的影響力。即使未來一段時間內(nèi)非基本面因素出現(xiàn)反復，其對市場的影響也是邊際遞減。

        “決定股市中長期走勢的核心因素是企業(yè)的盈利指標。”國信證券策略分析師燕翔表示，從2019年上市公司一季報數(shù)據(jù)來看，A股已經(jīng)出現(xiàn)了利潤增速觸底反彈、ROE水平止跌企穩(wěn)跡象，上市公司業(yè)績增速的拐點大概率已經(jīng)出現(xiàn)，這正是2019年市場環(huán)境與2018年情況最大的不同。

        核心邏輯未動搖

        負面情緒蔓延使部分投資者不能客觀看待后市運行方向。聯(lián)訊證券策略分析師殷越表示，回顧過去幾輪牛市，在經(jīng)歷第一波快速上漲后都會迎來調(diào)整，調(diào)整幅度在15%左右。如果以上證綜指3288點為基準，本輪最大調(diào)整幅度接近14%，已經(jīng)較為充分。

        國都證券策略分析師肖世俊表示，當前已處于估值底部，股指繼續(xù)回調(diào)空間有限。這次底部區(qū)間的震蕩時間可能拉長。不過，中長期看，在經(jīng)濟增速企穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化及制度改革紅利驅(qū)動下，A股結(jié)構(gòu)性牛市仍可期。

        “本輪行情的核心驅(qū)動力在于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中對資本市場的重新定位，目前核心邏輯尚未變化，而改革創(chuàng)新有望成為后續(xù)提升股市風險偏好的重要因素。”長城證券策略分析師汪毅表示。

        分析人士認為，無論是自身縱向比較，還是與全球其他市場橫向比較，當前A股仍具性價比。從大方向上看，市場整體趨勢是上行的。短期來看，震蕩整固是積聚上升力量的必然過程。

        招商證券策略分析師張夏表示，自主可控主題有望成為下階段的核心主線。中泰證券策略研究指出，目前核心資產(chǎn)+硬科技是主要配置方向。

《電鰻快報》