《電鰻快報》(原號外財經)文/王巖

        建研院(603183.SH)近日發布公告稱，公司擬通過發行股份及支付現金的方式購買交易對方馮國寶、吳庭翔、丁整偉、龔惠琴、姚建陽、顏忠明、潘文卿、陳堯江、房峻松、樂嘉麟、吳容共11名自然人所持有的中測行100%股權。交易總價為29,050.10萬元。

        《電鰻快報》(原號外財經)注意到，建研院自2017年登陸資本市場后，公司陷入增收不增利的困境。而公司此次擬收購的中測行，毛利率卻出現大幅下滑，持續盈利能力存疑。

業績變臉

        建研院主要從事檢測、 監理 、 設計、專業施工等工程技術服務以及新型建筑材料銷售，公司主營業務包括工程技術服務以及新型建筑材料生產銷售。

        其中，工程技術服務包括工程檢測、工程專業施工(保溫、防水、加固)、工程設計以及工程監理等;新型建筑材料包括防水卷材、防水涂料、保溫材料、混凝土外加劑、建筑結構膠等產品的研發、生產和銷售。

        《電鰻快報》(原號外財經)研究發現，在2017年登陸資本市場后，公司凈利潤開始走下坡路。

        2016年-2018年，建研院營業收入分別為39,207.11萬元、44,398.86萬元、49,460.64萬元，凈利潤分別為5,497.37萬元、6,589.21萬元、6,323.61萬元。

        其中，公司2018年度實現收入4.95億元，同比增長11.40%，而當期實現歸屬于上市公司股東凈利潤卻同比下滑2.09%。

        2019年一季度，建研院在營業收入同比增長9.25%的情況下，歸屬于上市公司股東的凈利潤卻大幅下滑41.82%至476.94萬元，扣非后凈利潤下滑25.83%至456.83萬元。

      標的資產毛利率下滑

        建研院此次擬收購的中測行，是一家專業從事建設工程質量檢測的綜合檢測服務機構，主要 從事房建、市政、橋梁、公路、水利工程等領域建設工程質量檢測，具體檢測服務內容包括地基基礎工程檢測、主體結構工程檢測、鋼結構工程檢測、房屋質量評估與鑒定、住宅套內質量檢驗檢測、防雷裝置安全性能檢測、建筑工程設備系 統檢測及節能評估咨詢、建筑節能材料與節能現場檢測、建筑門窗與幕墻檢測、結構與道橋工程材料檢測、橋梁及隧道工程檢測評估、道路工程現場檢測、巖土工程監測及工程測量等 。

        在本次交易中，以2018年12月31日為評估基準日，中天資產評估分別采取了資產基礎法和收益法對中測行進行評估，并選用收益法作為最終評估結果，中測行在評估基準日經審計的凈資產賬面價值為5,478.77萬元，評估價值為31,600 .00萬元，評估增值26,121.23萬元，增值率 476.77% 。

        《電鰻快報》(原號外財經)注意到，2017年-2018年，中測行營業收入分別為11,834.57萬元、14,353.02萬元，凈利潤分別為2,907.78萬元、3,067.15萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為2,621.99萬元、2,994.682萬元。

        2017年-2018年，中測行毛利額分別為6,351.91萬元、7,161.36萬元，毛利率分別為53.67%、49.89%，呈現下滑狀態。

        本次交易對方馮國寶、吳庭翔等共11名自然人與建研院約定，中測行2019年度、2020年度、 2021年度和2022年度經審計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(按扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低原則確定)分別不低于3,200萬元、 3,424萬元、 3,664萬元和3,920萬元。

        從上述業績承諾數據來看，中測行凈利潤數據呈現緩慢增長態勢。但毛利率的下滑，其未來能否保持凈利潤持續上升是個未知數。

《電鰻快報》