《電鰻快報(bào)》文/林妍

        怎么回事?

        《電鰻快報(bào)》小編的心情和基金投資者相同，在大盤強(qiáng)勁反彈時(shí)，卻有創(chuàng)金合信價(jià)值紅利混合等27只主動(dòng)管理型偏股基金逆市虧損!并且，創(chuàng)金合信價(jià)值紅利混合的現(xiàn)任基金經(jīng)理是經(jīng)驗(yàn)相當(dāng)豐富的陳玉輝。

        近三日，大盤表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，6月19日、6月20日、6月21日，上證指數(shù)分別上漲0.96%、2.38%、0.5%，近三日上證指數(shù)累計(jì)上漲3.87%，且重上3000點(diǎn)，報(bào)收3001.98點(diǎn)。《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，大盤強(qiáng)勢(shì)與創(chuàng)業(yè)板重組上市(借殼)禁令將松綁密切相關(guān)，與證監(jiān)會(huì)擬恢復(fù)重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流有關(guān)。

        不管怎樣，大盤已經(jīng)上漲了，且像模像樣地站在了3000點(diǎn)高地，絕大多數(shù)公募基金借機(jī)反彈。《電鰻快報(bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，可對(duì)比的3200余只主動(dòng)管理型偏股基金，近三日平均回報(bào)率為3.14%，雖然弱于大盤，但足能讓基金投資者心花怒放。

        然而，卻有基金仍持有人絕望了，非但沒有順勢(shì)上漲，且在一路后退。最典型的就是明星基金經(jīng)理管理的創(chuàng)金合信價(jià)值紅利混合。

        具體來看，創(chuàng)金合信價(jià)值紅利混合A/C，近三日累計(jì)回報(bào)率為-0.63%，業(yè)績(jī)墊底。該基金由兩名基金經(jīng)理管理，一是擁有東方財(cái)富四星級(jí)基金經(jīng)理陳玉輝，累計(jì)任職時(shí)間6年又86天，現(xiàn)任基金資產(chǎn)規(guī)模7.88億(5只基金);另一名也不差，是東方財(cái)富三星級(jí)基金經(jīng)理曹春林，累計(jì)任職時(shí)間1年又350天，現(xiàn)任基金資產(chǎn)規(guī)模0.27億(4只基金)。

        《電鰻快報(bào)》查閱該基金的基金經(jīng)理變動(dòng)一覽后發(fā)現(xiàn)，陳玉輝自2018年4月23日以來一直管理該基金，且在2018年9月6日前獨(dú)自管理，獨(dú)自管理的136天回報(bào)率-2.63%;2018年9月7日，曹春林加入，與陳玉輝共同管理，兩人共管的288天，回報(bào)率為-6.83%。

        看來，創(chuàng)金合信價(jià)值紅利混合A/C的業(yè)績(jī)?nèi)鮿?shì)，陳玉輝是主要責(zé)任人。其實(shí)，陳玉輝管理的5只基金中(創(chuàng)金合信價(jià)值紅利混合A/C按兩只統(tǒng)計(jì))，有3只近一年業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，創(chuàng)金合信優(yōu)選回報(bào)靈活配置混合、創(chuàng)金合信國(guó)企活力混合、創(chuàng)金合信滬港深精選混合，近一年回報(bào)率分別達(dá)6.39%、17.52%、12.62%，在同類基金均躋身前1/3。但近近三月回報(bào)率卻開始倒數(shù)了，三只基金回報(bào)率分別為-5.83%、-4.43%、-4.34%，同期排名落后至后1/4。創(chuàng)金合信價(jià)值紅利混合A/C更是始終不再狀態(tài)，不斷近一年還是近三月，回報(bào)率均墊底。

        從近一年來看，創(chuàng)金合信價(jià)值紅利混合A/C緣何與同一基金經(jīng)理管理的其他基金走勢(shì)相悖?“2019年一季度在社融等宏觀數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)的情況下市場(chǎng)快速反彈，本產(chǎn)品聚焦于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定的龍頭企業(yè)。一季度重點(diǎn)投資大金融、5G等行業(yè)。”該基金一季報(bào)如此表示。

        由陳玉輝獨(dú)自管理的、近一年表現(xiàn)較佳的創(chuàng)金合信國(guó)企活力混合，在一季報(bào)中是這樣分析的：“基金組合一季度維持了低市凈率、低市值、國(guó)企股風(fēng)格配置，組合彈性與市場(chǎng)平均水平基本一致。未來組合策略上采取大/小市值、高/低貝塔結(jié)合的啞鈴型策略，個(gè)股方面堅(jiān)持三低選股策略，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家關(guān)于國(guó)企盡快降杠桿政策導(dǎo)向下國(guó)企改革個(gè)性化基本面反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。同時(shí)采取賣漲買跌的超額收益輪動(dòng)策略，適度減倉(cāng)漲幅大的個(gè)股置換為持股中漲幅較小并接近市場(chǎng)熱點(diǎn)行業(yè)或風(fēng)格的超跌個(gè)股，提升組合彈性和控制回撤風(fēng)險(xiǎn)。”

        《電鰻快報(bào)》注意到，雖然近三月陳玉輝管理的基金均表現(xiàn)較弱，但從投資分析上看，有著迥然不同的思路。

        “出現(xiàn)這種情況，有兩個(gè)可能：一是陳玉輝重心在自己獨(dú)自管理的基金上，分析較多，而對(duì)共管基金有放任自流的可能;二是陳玉輝對(duì)投資本就兩個(gè)思路，不同的方向，著重點(diǎn)不同，自然業(yè)績(jī)大分化。但不管怎樣，作為一名經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富的基金經(jīng)理，能讓基金持有人逆市虧錢，總有點(diǎn)說不過去，這‘炮灰’他是躲不掉的。”一基金分析師對(duì)此表示。

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