????????一度是險資投資重點的險資債權(quán)計劃，在“資產(chǎn)荒”下步伐減緩。多位保險投資人士告訴證券時報記者，目前險資投資于保險債權(quán)計劃的數(shù)量有所減少。

????????中國銀保監(jiān)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，保險資金投資于“其他投資”類別的資金為6.5萬億元，在險資資金運用余額中的占比為38.45%，連續(xù)四個月小幅下滑。

????????“其他投資”是保險資金在銀行存款、債券、股票和證券投資基金之外的投資類別，包括債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃等。其中債權(quán)投資計劃是非常重要的一個類別。根據(jù)中國保險資管業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2019年5月底，保險資管公司累計發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)投資計劃1139項，合計備案(注冊)規(guī)模2.67萬億元。

????????作為債權(quán)計劃的重要投向之一，不動產(chǎn)類保險債權(quán)投資計劃下滑最為顯著。民生證券近日發(fā)布的保險債權(quán)投資計劃專題研報顯示，保險債權(quán)投資計劃注冊規(guī)模2016年～2017年連續(xù)兩年增長，分別增長21%、85%，2018年小幅下降8.6%。2019年1月～4月累計注冊規(guī)模911億元，比去年同期1050.7億元下降140億元，主要是不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃規(guī)模下降(其中基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃增長92.1億元，不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃下降232億元)。

????????一家壽險公司投資負(fù)責(zé)人告訴記者，出現(xiàn)下降趨勢主要有兩大原因：一是滿足險資投資需求的財力雄厚、資質(zhì)較好的融資主體的融資需求較以前有所下降;二是隨著融資成本降低，相關(guān)債權(quán)計劃的收益率也有所下降。

????????記者了解到，債權(quán)計劃投資收益率自去年以來一直下行，在險資看來，目前的收益“不夠誘人”，超3A評級的資產(chǎn)收益率約在5%左右。雖然也有8%左右的高收益資產(chǎn)，但在多位保險公司投資業(yè)務(wù)人士看來，不能只看收益，還要看潛在風(fēng)險情況。

????????險企投資預(yù)期分化也是重要原因。民生證券分析，在地產(chǎn)調(diào)控背景下，相較國家政策導(dǎo)向明確的基礎(chǔ)設(shè)施投資，險資對不動產(chǎn)投資的預(yù)期出現(xiàn)分化，相關(guān)不動產(chǎn)項目的注冊也比較謹(jǐn)慎。

????????“現(xiàn)在市場比較有效，收益率高的絕大多數(shù)伴隨更大的潛在風(fēng)險，保險資金的特性要求盡量控制信用風(fēng)險。”一家險企投資總監(jiān)表示，目前風(fēng)險小的另類標(biāo)的很少，好資產(chǎn)的“資產(chǎn)荒”問題猶在，加上另類資產(chǎn)與債券相比缺乏流動性，是否增配與每家機(jī)構(gòu)的負(fù)債情況以及風(fēng)險偏好有關(guān)。

????????一家中型壽險公司投資負(fù)責(zé)人告訴記者，前兩年債權(quán)計劃的收益率比較好，項目也比較多，所以保險公司配置了不少。但2018年以來，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和收益率的雙降使得符合險資安全和收益率要求的項目大大減少。

????????雖然保險債權(quán)計劃的投資有所下降，但險資對于股權(quán)計劃的興趣在上升。上述投資負(fù)責(zé)人告訴記者，非上市股權(quán)方面，由于這兩年估值下降比較快，目前為險資增配提供了比較好的空間，重點關(guān)注成長性的新經(jīng)濟(jì)和科技企業(yè)。

《電鰻快報》