??? 為何主動撤單？

　　7月8日晚間，上交所官網顯示，木瓜移動審核狀態變更為“終止審核”。上交所發布消息稱，對木瓜移動及其保薦人提出的撤回發行上市申請進行了審核，按照相關規則規定，同意其申請，依法決定終止其科創板發行上市審核。

　　從今年3月29日科創板上市申請獲受理，到7月8日終止審核，木瓜移動接受了兩輪審核問詢和回復。相對其他企業而言，木瓜移動從科創屬性、研發投入到公司定位等方面，都受到了質疑。

　　在招股說明書中，木瓜移動對主營業務的描述如下：“發行人是一家依靠自主研發技術進行大數據處理分析的公司，主要利用全球大數據資源和大數據處理分析技術為國內企業提供海外營銷服務，具體包括搜索展示類服務和效果類服務。公司將客戶資料及商品信息通過技術手段推送到海外全球媒體，向全球用戶進行展示和推廣。”對于公司所稱的“大數據公司”，有人認為只是互聯網“廣告代理商”。

　　而偏低的研發投入則加重了市場對木瓜移動的質疑。根據招股說明書中近三年財務數據來看，木瓜移動2016年至2018年的營業收入實現了大幅增長，不過，這三年的研發投入占營收比重卻連年下降，從2016年的4.94%、2017年的1.20%降至2018年的0.71%，在科創板申報企業中排在尾部。

　　除了“含科量”的硬條件，上交所的兩輪問詢對木瓜移動的股權結構、董監高等基本情況、核心技術及業務、公司治理與獨立性、財務會計信息與管理層分析等諸多問題也進行了全方位詢問，首輪問詢+回復內容合計達到438頁，二輪有238頁且問題更為聚焦。

　　為什么能成行？

　　反觀即將首批掛牌科創板的曾經的新三板公司天準科技、西部超導、嘉元科技，不僅“含科量”達標，且無不是各自領域的佼佼者。

　　天準科技今年1月摘牌新三板。公司定位于機器視覺行業，致力于以人工智能與信息技術服務于精密制造業客戶群，目前擁有精密測量儀器、機器視覺產品、自動化解決方案、機器人與云服務等四大產品線。據中國機器視覺產業聯盟統計，在國內機器視覺企業中，天準科技2017年銷售額達到3.19億元，處于行業領先地位。

　　西部超導主要從事高端鈦合金材料、超導產品和高性能高溫合金材料的研發、生產和銷售，是我國高端鈦合金材料龍頭。西部超導的科研實力亦是不容小覷。公司依托特種鈦合金材料制備技術國家地方聯合工程等實驗室和陜西省超導材料工程技術研究中心等成果轉化平臺，開展新材料、新工藝、新裝備等研發和工程化。2018年，公司研發投入9051.29萬元，占總營收的8.32%。公司研發投入和研發人員占比均在行業內領先。

　　嘉元科技主營業務為鋰離子電池負極集流體應用的6至12μm各類高性能電解銅箔及PCB用電解銅箔的研究、生產和銷售，公司擁有1.83萬噸鋰電銅箔產能，是國內第二大鋰電銅箔生產商，公司核心產品6至8μm鋰電銅箔主要供給寧德時代、新能源科技、比亞迪等下游龍頭客戶。

　　“三類股東”仍是新三板公司申請上市時繞不開的問題。在上述三家公司中，嘉元科技和西部超導均攜帶“三類股東”順利過會。困擾新三板多年的“三類股東”問題在科創板迎來實質性突破，如此看來，新三板企業可以放心地攜“三類股東”一同上陣。

　　自身實力需要“硬”

　　7月22日，科創板將舉行首批公司上市儀式，這讓越來越多的新三板公司對科創板抱有美好的夢想，希望自己有朝一日也能夠成為科創板的一員。

　　然而，不是誰都能收獲圓滿的結局。在沖擊科創板賽道上，木瓜移動成為首家主動撤單公司，折戟原因還是自身的實力不足。

　　從木瓜移動“含科量”被市場詬病、兩輪問詢后主動撤單，以及天準科技等3家公司依靠自身足夠的“含科量”、行業地位和財務數據“闖關”成功的事實來看，有意奔赴科創板的新三板掛牌公司，需從中獲得啟示和經驗。畢竟，自身實力需要硬，同時審視是否真正擁有科技創新能力，才是最重要的。