最近，一種新的證券投資產(chǎn)品在市場上跑出了較好的成績，這就是“基金中的信托”(TOF)。什么是TOF?說白了就是讓信托管理者幫你選基金。

        為什么要讓信托管理者幫你選基金?要知道，市場中有幾千只基金，要在這里面選出最優(yōu)組合來，可不是件簡單的事。在專業(yè)的信托管理者手中，則能將市場風(fēng)險通過投資產(chǎn)品組合配置進行對沖，獲取穩(wěn)健可持續(xù)的收益。

        以中信信托一款TOF為例。中信信托金融市場部總經(jīng)理趙晞告訴記者，2018年6月份，中信信托發(fā)起設(shè)立了一款TOF。該TOF的資產(chǎn)類別非常多，包括股、債、黃金、金融期貨、期貨投資基金、海外資產(chǎn)等。

        經(jīng)過1年運行，在證券市場不景氣的2018年，該產(chǎn)品年化收益率為3.6%。而到了今年，截至6月21日，該TOF單位凈值為1.1136元。也就是說，該產(chǎn)品自成立以來年化收益率達10.89%。

        信托管理人是如何選擇基金的呢?趙晞介紹，該TOF在投資策略上采用大類資產(chǎn)配置的方法，充分尋找低相關(guān)性的各類資產(chǎn)，有效降低組合風(fēng)險水平，提高收益風(fēng)險比。

        “我們常用經(jīng)營球隊來比喻管理TOF產(chǎn)品。一支花費大價錢、匯集各俱樂部精英所組建的全明星球隊，盡管星光閃耀，但不一定能勝過一支分工明確、配合默契的普通球隊。”趙晞稱，在篩選子基金管理人時，我們不是簡單地考查其管理規(guī)模、獲獎情況等基本情況，而是從定性和定量兩個方面作出評價，更深入地理解和分析其策略邏輯在不同市場行情下的有效性、策略持續(xù)能力和擴容能力等因素，判斷子基金管理人的超額收益水平。

        “我們的目標并不是找到在各個方面都完美的管理人，而是精準刻畫各個管理人的優(yōu)勢和劣勢，通過在合適的時點，以優(yōu)惠的價格、合理的比例、明確的預(yù)期將這些管理人的子基金加入組合，并調(diào)出那些不再適應(yīng)的子基金，從而構(gòu)建一個始終保持高性價比、攻守兼?zhèn)涞腡OF組合。”趙晞介紹。

        為什么要由信托管理人來選擇子基金?它與基金管理人選擇子基金相比又有哪些不同?

        據(jù)介紹，TOF相對FOF(基金中的基金)而言，其投資范圍更廣闊。公募基金在選擇基金時往往受到限制，只能選擇公募基金進行配置，而信托由于牌照上的優(yōu)勢，可以配置私募基金、私募債等多個投資品種，從而能更方便地配置投資品對沖風(fēng)險、提高收益。

        此外，TOF相對更加穩(wěn)健。趙晞?wù)f，“我們在設(shè)計這款產(chǎn)品模型時，就將產(chǎn)品的收益定位在年化10%左右，在大盤下跌到一定程度時會多配置一些股票型基金，而當大盤上漲到一定程度時，會降低股票型基金的配置比例，通過操作熨平風(fēng)險和波動，而不是追漲殺跌”。

《電鰻快報》