7月22日，科創板在萬眾期待中正式開市。“漫天星光”不但照亮了科技創新的前路，也為成長投資指明了方向。從科創主題基金上報到科創板企業報價，從新股申購到二級市場投資，公募基金無疑是參與科創板投資的主力軍。他們以專業性開道，秉持理性和發展的眼光為科創板企業定價，并力爭為投資人賺取豐厚的回報。日前記者采訪了南方權益研究部總經理、南方科技創新基金經理茅煒，了解頭部基金公司的科創團隊如何開始“摘星之旅”。

       科技創新 投資很重要的一點在于對未來趨勢的判斷，茅煒認為，篩選行業景氣度比較高、研發投入比較大、科技領先度比較高的子行業和發展方向，是未來科技行業和科創板基金重點投資的幾大領域。茅煒表示比較看好以下行業：計算機包括人工智能、大數據、云計算、物聯網和工業互聯網;軍工聚焦軍工新材料、軍民融合、高研發院所資產產業化;機械的很多子板塊跟下游景氣度相關，所以南方基金選擇下游景氣度比較高的半導體設備、顯示技術、清潔能源;新能源主要看好動力電池和光伏;汽車行業比較傳統，茅煒看好新能源汽車和智能駕駛這兩個子行業;通信聚焦在5G、量子通信等跟計算機相關的大數據、云計算技術，以5G為主;醫藥聚焦創新藥、醫療設備、醫療健康領域。

        茅煒認為，科創板企業基本上都是成長股，在估值上通常看其未來的盈利增速，結合業績的確定性和整個行業上升空間的天花板進行判斷。如果滲透率剛到10%-20%的階段，成長非常快，公司非常好，估值理應高一點，估值本質都是對未來現金流的折現。為此南方基金專門成立了科創板研究小組，八名研究員聚焦電子、通信、計算機、傳媒、醫藥和高端裝備這六大領域。行業研究員分配到相關公司，深入研究，跟蹤產業，跟投行緊密溝通。組長也會對市場博弈、氣氛、中簽率提供指引，目前效果還不錯。

        從科創板公司整體來看，相當數量的公司正逐步實現上游核心零部件的自主可控，尤其是一些產業發展比較成熟、具備產業化和規模化的領域，國內企業在高研發投入和成本優勢的支持之下，逐漸實現了進口替代，這些領域具體包括半導體、新能源電池材料和設備等。茅煒強調指出，科創板公司和主板企業最大的一個不同就是重研發。現在披露的100多家科創板受理公司，研發占收入的比重平均11%，而A股主板整體只有4%。科創板受理公司的研發投入中位數更高，大概在14%。整體來說，科創板以研發驅動的公司居多。尤其是第一批科創板公司，都是精挑細選出來的，過往收入增速、利潤增速略高于A股主板企業平均水平。一家公司是否具有持續的競爭力主要看研發投入力度，輕資產公司最大的財產是人才，如果不投入，培養、試錯、開拓新的東西，未來的增長肯定是乏力的。

        茅煒指出，首批科創板企業做得比較好，未來跟蹤以下幾個方面：一是研發投入是否能持續維持在較高水平。二是研發方向、技術迭代是否會產生偏差。三是關鍵技術人員會否流失、核心技術會否被競爭對手獲取，造成行業地位的下降。四是下游客戶的周期性。五是知識產權是否存在爭端風險，是否完全自主可控。六是現在的發行估值是否能匹配未來的成長。多角度防控風險，是茅煒對待科創板投資的態度。

《電鰻快報》