《電鰻快報(bào)》文/米萊

        作為全國最大的復(fù)合絕緣子生產(chǎn)企業(yè)，江蘇神馬電力股份有限公司(下稱“神馬電力“)因工會(huì)代持股份涉嫌套取國家福利政策而備受市場(chǎng)關(guān)注。

工會(huì)代持

        神馬電力成立于1996年8月，在1999年至2007年之間長(zhǎng)達(dá)8年的時(shí)間里享受福利企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。然而，公司是否真的具備福利企業(yè)資格，一直被市場(chǎng)詬病。

        招股書顯示，公司先后進(jìn)行了6次增資、4次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和1次股權(quán)變動(dòng)。在一波眼花繚亂的操作中，通過工會(huì)代持享受福利企業(yè)稅收政策問題凸顯。

        根據(jù)《江蘇省社會(huì)福利企業(yè)變更登記表》，在1999年江蘇省社會(huì)福利生產(chǎn)辦公室同意將如皋市化工化纖總廠的福利企業(yè)資格變更至shemale有限名下，神馬有限被認(rèn)定為社會(huì)福利企業(yè)，享受福利稅收政策。

        資料顯示，神馬電力是由馬斌、張劍偉、薛俊山、邱浩躍4人出資50萬元設(shè)立，其中馬斌出資35萬元持股70%。從2004年第二次增資開始，工會(huì)出資663萬元，持股51%，開始進(jìn)入公司，于是神馬電力開啟了長(zhǎng)達(dá)8年的福利企業(yè)稅收優(yōu)惠待遇。而工會(huì)的持股被確認(rèn)是為馬斌和陳小琴代持，目的為滿足有關(guān)法規(guī)文件“對(duì)福利企業(yè)的要求“。

        《電鰻快報(bào)》根據(jù)神馬電力所在地如皋市2001年出臺(tái)的福利企業(yè)優(yōu)惠政策相關(guān)規(guī)定，“福利企業(yè)改制后，只要符合福利企業(yè)條件，安置使用殘疾人達(dá)到規(guī)定比例，集體持股50%以上，可繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠”，“福利企業(yè)可通過成立職工持股會(huì)，保證改制后集體持股或職工持股會(huì)持股50%以上的福利企業(yè)能夠繼續(xù)享受福利企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策”。對(duì)照公司招股書并未公布企業(yè)安置殘疾人的比例，也未公布8年期間神馬享受“福利企業(yè)”優(yōu)惠稅收政策的具體金額。《電鰻快報(bào)》就以上問題向企業(yè)詢問，截止發(fā)稿未得到企業(yè)回復(fù)。

盈利能力減弱募資規(guī)模突降近

        招股書數(shù)據(jù)顯示，神馬電力2015年——2018年上半年，營(yíng)收分別為4.11億元、5.61億元、6.8億元及3.66億元，凈利潤(rùn)分別為6542.51萬元、1.198億元、1.24億元和6352.08萬元，2015年到2017年分別同比增長(zhǎng)66.55%、83.05%、3.82%。同期公司的毛利率分別為42.47%、48.5%和40.74%，比起凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)乏力，毛利率還算平穩(wěn)，但仍顯頹勢(shì)。

        同業(yè)績(jī)下滑相比，公司前后兩版招股書中募資金額的大幅縮水更讓市場(chǎng)對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生懷疑。

        根據(jù)公司2017年報(bào)送的招股書中顯示，擬為變電站符合絕緣子智能工廠建設(shè)項(xiàng)目募資6.11億元，國家能源電力絕緣復(fù)合材料重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)項(xiàng)目募資1.94億元，共計(jì)募集資金8.05億元。

        而在2018年報(bào)送的招股書中，同樣兩個(gè)項(xiàng)目共募資2.46億元，縮水69.44%。是什么原因?qū)е峦瑯拥捻?xiàng)目前后1年的時(shí)候募資規(guī)模縮水7成呢?

        據(jù)了解，這個(gè)項(xiàng)目開工的總投資規(guī)模為11.01億元，實(shí)施期限為兩年半。《電鰻快報(bào)》測(cè)算，若項(xiàng)目從2017年開始籌建，到2019年已過去近2年時(shí)間，是否因項(xiàng)目接近尾聲而縮小募資規(guī)模，不得而知。

        但公司在這兩年內(nèi)自籌8.55億元，對(duì)于神馬電力的財(cái)務(wù)狀況來說，并非易事。截止2018年6月30日，公司貨幣資金6938.89萬元，應(yīng)收票據(jù)和賬款合計(jì)3.77億元，應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比重101.75%，能使用的資金并不寬裕。如今又大幅縮減募資金額，能否順利完成募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

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