美聯儲發布7月議息會議聲明，宣布降息25BP，將聯邦基金利率目標利率區間下修至2.00%-2.25%，也是為2008年底以來的首次降息，同時美聯儲將于8月1日結束縮表計劃。

        美聯儲此時降息的決定是主要基于全球經濟增長疲弱、貿易政策不確定性和通脹壓力。本次降息更多的屬于“預防性降息”，當前美國增長相關指標(GDP、PMI和美股企業盈利等)都處于下行通道，但并沒有市場擔心的那么糟糕，多數還是好于預期;但考慮到增長前景疲弱、中美貿易摩擦的較大不確定性以及美國核心CPI持續低于2%的目標，美聯儲選擇此時順應市場預期進行降息。

        但美聯儲主席鮑威爾在會后新聞發布會上的表態較市場預期更加偏鷹。鮑威爾在被問及是否處于漫長降息周期之初時說“這不是我們現在認為的”。鮑威爾稱，此舉旨在“防范下行風險”，而不是暗示貨幣政策自此開啟寬松周期。但鮑威爾隨后表示，沒有說只是一次降息;不是長期降息周期的開始但可能會再降息。同時鮑威爾強調，不要以為我們再也不會加息了;必要時我們將大膽運用所有的工具。

        7月議息會議降息25個bp經過此前較長時間的鋪墊，已經基本被資產價格和市場充分消化，所以本次降息行為本身是符合預期的，但鮑威爾沒有那么“鴿派”的聲明對市場產生一定不確定性。美聯儲此次沒有給出如市場想要的那么明確的指引，一方面并不意味著路徑的徹底扭轉;另一方面可能也不想把市場預期打的這么滿、留有操作余地。從預期的角度，在新的催化劑和信號到來之前，之前圍繞更為寬松預期演繹的風險資產價格可能出現短期內調整的狀態，但大方向并未完全逆轉，中期看仍然相對利好權益資產。

        近期需要重點關注的其他兩大事件：(1)年中政治局會議對下半年經濟形勢和政策態度的判斷;(2)第十二輪中美經貿高級別磋商，及雙方后續接觸。

        下半年國內經濟下行壓力加大，國內政策邊際上轉向寬松，將進行有定力的穩增長，具體措施上表現為“積極財政+穩健貨幣+擴大消費+促進產業+擴大開放+就業優先+加大改革”，海外主要經濟體貨幣政策轉向寬松，市場環境相對好轉。

        市場看法上更加積極。估值端風險偏好上行及無風險利率下行帶來修復的機會，幅度上可能弱于一季度，但市場環境要明顯好于二季度，看好結構性行情。風格與行業上，重點關注科技、金融及消費。

《電鰻快報》