科創(chuàng)板開市兩周，首批25只新股表現(xiàn)搶眼。在賺錢效應(yīng)刺激下，機(jī)構(gòu)參與第二批科創(chuàng)板新股網(wǎng)下打新和估值報(bào)價(jià)更為積極，打新基金“首日賣出策略”也出現(xiàn)松動(dòng)。

網(wǎng)下報(bào)價(jià)更積極

Wind數(shù)據(jù)顯示，上周3只科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率相比行業(yè)市盈率的估值溢價(jià)整體超出首批。以微芯生物為例，其發(fā)行價(jià)格為每股20.43元，市盈率467.51倍，高出行業(yè)平均水平近15倍，也是目前估值溢價(jià)最高的科創(chuàng)板公司。另外，晶晨股份發(fā)行市盈率也比行業(yè)PE溢價(jià)83%；柏楚電子發(fā)行市盈率相對(duì)合理。

北京一家中型公募研究總監(jiān)告訴記者，他所在公司參與了科創(chuàng)板3家新股的網(wǎng)下詢價(jià)，全部中簽。上市兩周，科創(chuàng)板市場(chǎng)熱度持續(xù)，可以明顯感受到市場(chǎng)對(duì)于新股的估值在向上調(diào)整。該研究總監(jiān)表示，其所在公司認(rèn)為這3只新股所處的半導(dǎo)體、醫(yī)藥板塊前景較好，因此報(bào)價(jià)在估值上限的70%分位，希望通過適當(dāng)高估，提升中簽率。“根據(jù)科創(chuàng)板報(bào)價(jià)規(guī)則，在首批新股報(bào)價(jià)時(shí)，我們對(duì)其中兩只個(gè)股的報(bào)價(jià)也是在70%分位，結(jié)果被高價(jià)剔除。第二批同樣的報(bào)價(jià)中簽，說明市場(chǎng)在拔高對(duì)新股的估值。”

不過，該研究總監(jiān)強(qiáng)調(diào)，他們公司參與網(wǎng)下打新，主要還是根據(jù)個(gè)股基本面、盈利數(shù)據(jù)、行業(yè)平均估值因素為新股估值，看到好的賽道估值會(huì)偏高一些，并不是一味高估。“考慮到已上市新股的良好表現(xiàn)，我們?cè)诠乐祱?bào)價(jià)時(shí)比較樂觀。”

從科創(chuàng)板新股目前進(jìn)展看，后續(xù)還有2家要進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)，13家已審議通過，未來(lái)共有十多家科創(chuàng)板新股可以打新。多位基金公司人士表示，會(huì)繼續(xù)積極參與，合理報(bào)價(jià)，希望獲得中簽，以提升基金的打新收益。

“首日賣出策略”松動(dòng)

謀求打新收益最大化

首批科創(chuàng)板打新基金中，不少都選擇了“首日賣出策略”。而首批新股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，不僅讓一級(jí)市場(chǎng)的報(bào)價(jià)更為積極，也讓中簽后的賣出策略發(fā)生了松動(dòng)。

首批25家科創(chuàng)板公司上市10個(gè)交易日全線收漲，不少打新基金斬獲頗豐。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，25只科創(chuàng)板新股上市以來(lái)平均漲幅高達(dá)217.02%。漲幅最大的安集科技10個(gè)交易日較發(fā)行價(jià)上漲431.26%，沃爾德漲幅也超過418%，多只新股漲幅超過3倍；漲幅最小的中國(guó)通號(hào)也上漲了107.18%，體現(xiàn)出極具吸引力的賺錢效應(yīng)。

一位基金公司人士表示，從科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，市場(chǎng)的走勢(shì)正在產(chǎn)生分化，現(xiàn)在參與科創(chuàng)板的資金有幾十億，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的被機(jī)構(gòu)資金持續(xù)買入，也有部分標(biāo)的被反向炒作。他認(rèn)為，未來(lái)科創(chuàng)板新股上市不會(huì)再是一次來(lái)20多家，更可能是一次兩三家，陸續(xù)上市，慢慢回歸A股IPO的節(jié)奏。當(dāng)前，科創(chuàng)板市場(chǎng)熱度很高，大量資金追逐少數(shù)新股，后市科創(chuàng)板新股上市，股價(jià)漲幅可能還會(huì)繼續(xù)超出預(yù)期。

基于對(duì)科創(chuàng)板后市的樂觀預(yù)期，部分公募打新基金開始調(diào)整他們的“首日賣出策略”。

上述研究總監(jiān)認(rèn)為，從打新交易策略看，其所在基金公司之前對(duì)新股實(shí)施的是“首日賣出策略”。但實(shí)際上，首日賣出并沒有實(shí)現(xiàn)收益的最大化。“未來(lái)會(huì)調(diào)整策略，對(duì)于好的公司，參照市場(chǎng)估值，開盤賣出一半，剩余的持有一段時(shí)間。交易上會(huì)更加靈活一些，以實(shí)現(xiàn)基金打新收益的最大化。”

不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示要堅(jiān)持“首日賣出策略”，回避上市后的炒作。

北京一家次新公募基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)往往對(duì)新生事物存在認(rèn)知路徑依賴，首批科創(chuàng)板股票火爆，就會(huì)認(rèn)為后續(xù)新股上市也會(huì)有同樣的表現(xiàn)。

“監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常重視科創(chuàng)板，通過各種方法將企業(yè)估值調(diào)控在合理區(qū)間，不會(huì)讓它漲到天上去，這有利于后續(xù)更多科技類企業(yè)在科創(chuàng)板平穩(wěn)上市。”該基金經(jīng)理預(yù)計(jì)，短期內(nèi)，科創(chuàng)板市場(chǎng)仍會(huì)維持火爆，甚至有可能出現(xiàn)更為火熱的局面，但基金公司會(huì)堅(jiān)持首日開盤價(jià)賣出的操作策略，不參與后面的炒作。

《電鰻快報(bào)》