央企地產龍頭保利地產（600048.SH）于日前披露了2019年半年度業績報告。報告期內，公司實現營收711.21億元，同比增長19.49%；實現歸母凈利潤99.55億元，同比增長53.28%。
財報顯示，保利地產重點布局珠三角、長三角、京津冀、中部、成渝、海西等城市群，上半年實現簽約金額2526.24億元，同比增長17.33%；實現簽約面積1636.47萬平方米，同比增長12.56%。截至報告期末，公司在國內外104個城市合計擁有在建面積11067萬平方米，待開發面積7618萬平方米，這在一定程度上滿足了公司未來2-3年的開發需求。另一方面，公司的資產負債率卻在近幾年不斷提升。截止2019年6月末，保利地產資產負債率接近80%，有息負債超過2700億，但憑借其融資優勢，公司有息負債的綜合成本不到5%。財報顯示，上半年由于項目竣工交付的結轉面積與結轉單價的提高，以及房地產業務結轉利潤水平持續改善。保利地產實現營業總收入711.41億元，同比增長19.48%，實現歸母凈利潤99.55億元，同比增長53.28%。房地產結算毛利率為40.96%，較去年同期提升5.68個百分點，綜合毛利率及凈利率分別提升至39.77%和18.22%。報告期內，公司一二線城市及六大核心城市群銷售貢獻均超75%，其中，珠三角和長三角兩大核心城市群的占比分別達27%和22%。2019年上半年，廣州實現簽約金額超200億元，佛山、北京、成都、杭州超100億元，武漢、南京等17個城市超50億元。此外，保利地產的土地資源拓展模式較為多元化，除傳統的招拍掛以外，收并購、合作開發、三舊改造等均是公司的土地拓展渠道。另外，公司在收購中航國際旗下的地產開發業務后，儲備了多個舊改、城市地標、主題公園、特色小鎮、產業園等項目。2019年上半年，保利地產新拓展項目44個，新增容積率面積826萬平方米，總成本533億元。截止2019年6月末，公司擁有待開發面積7618萬平方米。其中，一二線城市4614萬平方米，占比60%以上；珠三角和長三角城市群3498萬平方米，占比46%。報告期內，保利地產新開工面積2894萬平方米，竣工面積1167萬平方米，分別同比增長22.69%和53.29%。隨著業績的增長，保利地產的資產規模也在不斷擴大，截止2019年6月末，公司總資產達9330.97億元，較上年末增長10.23%。但與此同時，公司的有息負債及資產負債率也呈增長趨勢。截止2019年6月末，保利地產的有息負債達2710億元，較上年增加73億元，增長了2.78%。公司的資產負債率為79.27%，較上年末提高1.3個點。財報顯示，保利地產加強了資金管理，上半年累計實現銷售回籠2168億元，回籠率較去年同期上升8個百分點至86%。房款回籠的加速也使得公司的凈負債出現下降，截止2019年6月末，保利地產的凈負債率76.64%，較年初降低3.92個百分點。此外，由于房地產企業負債中還有很大一部分是銷售的預售款項，一般在交房后結轉即可。剔除預收后保利地產負債率為40.46%，較上年同期下降3.09個百分點。而這兩個負債率水平在同行業中都不算太高，尤其是剔除預收款后的負債率。財報顯示，今年上半年保利地產發行了15億元中期票據，利率為3.60%。另外，公司還發行5億美元債券，票面利率為3.875%。以下為公司尚未到期債券的發行情況： 從數據不難看出公司的債券利率普遍較低，當期票面利率最高為5.5%，最低的僅有3.19%。報告期末，保利地產的有息負債綜合成本僅約4.99%，雖然較上年同期微升0.13個百分點，但在同行業中仍處低位。除了能夠以較低利率發債之外，另一個主要的原因是保利地產銀行貸款占比高，2019年6月底，其在有息負債中的占比超過72%。另外，截至2019年6月末，公司共獲得的授信總額合計5100億元。其中，已使用授信額度2234億元，剩余未使用授信額度為2866億元。除此之外，7月3日保利地產收到證監會出具的《關于核準保利發展控股集團股份有限公司向合格投資者公開發行公司債券的批復》（證監許可【2019】1030號），核準公司向合格投資者公開發行面值總額不超過150億元的公司債券。總體來看，2019年上半年保利地產的業績大幅增長，除了簽約銷售額、銷售面積以及回籠資金增多的因素以外，另一個重要的因素或許仍是憑借其央企身份，能夠以較低的成本獲取資金。（JW）
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