《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

        10月9日，康泰生物發(fā)布了2019年第三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15682.54-18182.54萬元，比上年同期上升74.58%-102.41%;預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4.15-4.4億元，同比增長(zhǎng)10.31-16.96%。

        《電鰻快報(bào)》注意到，康泰生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)是人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司半年報(bào)顯示，目前已上市的產(chǎn)品有重組乙型肝炎疫苗(釀酒酵母)(10μg、20μg、60μg三種規(guī)格)、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗、麻疹風(fēng)疹聯(lián)合減毒活疫苗、無細(xì)胞百白破b型流感嗜血桿菌聯(lián)合疫苗。乙肝疫苗上市時(shí)間較早，市場(chǎng)份額連續(xù)多年保持行業(yè)領(lǐng)先，其余3種疫苗產(chǎn)品于2012年底和2013年上市。另外，公司生產(chǎn)的23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗已經(jīng)向中檢院申請(qǐng)批簽發(fā)，該產(chǎn)品將形成新的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

        事實(shí)上，最近五年來，康泰生物的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，2014年至2018年，該公司扣非后凈利潤(rùn)的增速分別為203.33%、108.96%、26.49%、137.1%和133.93%。今年上半年康泰生物的扣非后凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了下滑，不過這可能與該公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)有關(guān)。

        目前來看，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c該公司過去幾年的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧嗖钌踹h(yuǎn)，但由于該公司大部分利潤(rùn)通常都是在第三季度和第四季度確認(rèn)，所以該公司今年業(yè)績(jī)?cè)俅螌?shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)是大概率事件。

        而且，近兩日，機(jī)構(gòu)投資者發(fā)布的研究報(bào)告也充分肯定了康泰生物今年以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

        西南證券認(rèn)為，該公司獨(dú)家品種四聯(lián)苗，2019年前三季度批簽發(fā)量為252萬支，第三季度批簽發(fā)量為162 萬支，預(yù)計(jì)該公司前三季度銷量在300萬支左右，預(yù)計(jì)全年銷量有望達(dá)到450萬支，2020年銷售有望達(dá)到600萬支。另一獨(dú)家品種60ug乙肝，預(yù)計(jì)2019前三季度實(shí)現(xiàn)銷售60萬支左右，預(yù)計(jì)全年銷售有望達(dá)到80萬支，2020年銷售有望達(dá)到100萬支。

        光大證券從費(fèi)用方面對(duì)康泰生物的業(yè)績(jī)前景做了分析，2018年該公司銷售費(fèi)用率接近50%，處于行業(yè)偏高水平。2019年以來公司進(jìn)行營(yíng)銷調(diào)整，2019年上半年銷售費(fèi)用率降低至38%。銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，且銷售費(fèi)用未來仍有下降空間，帶來利潤(rùn)彈性。

        東吳證券則從康泰生物的新藥品上市進(jìn)展情況方面做了分析。康泰生物13價(jià)肺炎疫苗完成申報(bào)前溝通，預(yù)計(jì)于近期申報(bào)上市，并且有望于2020年下半年或2021年上半年獲批上市，公司進(jìn)度位于國(guó)內(nèi)第二。狂犬疫苗(人二倍體)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，該產(chǎn)品有望于今年年底申報(bào)上市。公司IPV疫苗處于臨床III期，位居行業(yè)領(lǐng)先水平，OPV后遺癥及II型脊髓灰質(zhì)炎病例出現(xiàn)，IPV需求大幅提升，多城市開展2IPV+2OPV的免疫接種計(jì)劃將進(jìn)一步提升品種空間。此外，公司百白破-IPV-Hib(新型五聯(lián)苗)，麻腮風(fēng)水痘四聯(lián)苗均快速推進(jìn)，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品市場(chǎng)空間。

        《電鰻快報(bào)》注意到，9月17日，康泰生物發(fā)布公告，該公司的控股股東、實(shí)際控制人杜偉民先生將其所持有公司的部分股份辦理了股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)。截至公告披露日，公司股份總數(shù)為6.45億股。杜偉民先生持有公司股份3.44億股，占公司股份總數(shù)的53.43%;累計(jì)質(zhì)押公司股份2348萬股，占其持有公司股份總數(shù)的6.81%，占公司股份總數(shù)的3.64%。

        此次股票質(zhì)押式回購(gòu)股份在總股份中的占比較低，未來應(yīng)該不會(huì)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況帶來不良影響。

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