《電鰻快報》文 / 楊力

        10月8日，科大訊飛發布公告稱，公司收到陳濤先生、吳曉如先生、胡郁先生、聶小林先生、江濤先生、杜蘭女士、張少兵先生(以下簡稱“上述股東”)分別簽署的《關于擬參與認購基金份額的告知函》，擬參與國聯安滬深300ETF”網下股票認購。

        科大訊飛表示，上述股東擬于本公告披露之日起15個交易日后的6個月內，認購國聯安滬深300ETF的基金份額。實際參與認購的股份數量和認購的基金份額數量以該基金的基金管理人及登記機構的確認為準，該公司將另行公告。基金募集期結束后，國聯安滬深300ETF將在上海證券交易所掛牌上市，屆時上述股東可以直接參與該基金的二級市場交易。

        公開資料顯示，國聯安滬深300ETF募集期為2019年8月28日至10月18日，基金不設募集規模上限。

        對于上市公司換購基金份額的行為，《電鰻快報》注意到，市場主流解讀認為其實質還是減持公司股票。不過，相比股東直接發布減持公告，換購基金變相減持帶來的沖擊要小一些。同時，通過二級市場賣出基金份額，比直接減持一只股票對股價和市場流動性的沖擊也要低得多。

        但也有業內人士表示，并非所有的ETF換購計劃都是減持。有不少上市公司公告中提到，換購ETF的目的是出于“多元化資產配置”的需求。

        事實上，今年以來，上市公司換購基金份額增多。今年6月份，凱樂科技、火炬電子、華力創通、航發動力及中航系7家公司相繼公告大股東將網下股票認購鵬華國防、富國軍工龍頭ETF。因此，僅上半年，大約接近20家上市公司的股東共用超8億股份換購近10只ETF份額，以上市公司公告日收盤價估算，總體價值超100億元。

        今年下半年，大家人壽以持有的萬科股份換購基金份額引人注目。9月20日，萬科企業晚間公告稱，大家人壽將持有的1.96億股萬科A股股份換購了平安中證粵港澳大灣區發展主題交易型開放式指數證券投資基金的基金份額，占公司總股本的1.73%。

        有資深分析師坦言，上市公司股東換購ETF是發揮ETF本身所擁有的功能，不會對上市公司以及投資者造成太大的影響。南方一家大型公募市場部人士也表示，ETF換購是合規的，比較方便上市公司股東進行減持，當然，換購的股票也必須得在ETF的持倉名單中。也有市場人士認為，換購其實是花式減持的一種。

        大股東換購ETF并不能直接界定為大股東減持股票，還沒有法律、法規或是證監會部門規定上嚴格意義上的規定。所以目前監管層和交易所不把大股東以股評換購ETF視作大股東“賣出”股票。

        有分析人士判斷，大股東ETF換購的動機，可能包括降低減持對市場帶來的擾動，節省交易費用等。

        今年下半年至10月11日，科大訊飛的股價上漲了16.51%，同期所屬行業板塊的漲幅為11.58%，希望此次股份換購ETF份額不會對該公司股價造成不利影響。

《電鰻快報》