坐落于北京中關村昌平生命科技園的穎泰生物辦公大樓，門口矗立著18根棕色的大立柱，它們分別代表公司的18位創(chuàng)始人。這18位創(chuàng)始人大多有農(nóng)藥專業(yè)或國際貿(mào)易背景，且其中9位是名校碩士、博士。穎泰生物被他們帶上以研發(fā)促進貿(mào)易、以貿(mào)易帶動生產(chǎn)的發(fā)展道路，成為行業(yè)的一匹“黑馬”。

        然而，隨著中國農(nóng)藥制造門檻提高，以及國際貿(mào)易關系變化，穎泰生物將遇到殘酷的優(yōu)勝劣汰。它能不能經(jīng)受住挑戰(zhàn)，成為最后勝出的行業(yè)龍頭?11月中旬，上海證券報“2019新三板萬里行”調(diào)研團隊走進穎泰生物，了解這匹“黑馬”的成長歷程和未來戰(zhàn)略。

抓住幾波紅利做到第一

        穎泰生物董事長王榕回憶，穎泰生物設立以來，抓住了幾波行業(yè)發(fā)展紅利。穎泰生物成立于2003年，正好在2003年到2015年期間，國際制造業(yè)大量轉(zhuǎn)移到中國，中國農(nóng)藥制造業(yè)產(chǎn)能爆發(fā)式增長。由于創(chuàng)始人大多有農(nóng)藥專業(yè)或國際貿(mào)易經(jīng)驗，穎泰生物很快與ADAMA(被中國化工集團收購后，更名為安道麥)、陶氏化學等國際知名農(nóng)化企業(yè)成為貿(mào)易合作伙伴。一旦摸到國際市場需求，穎泰生物先在自己實驗室做好研發(fā)，再找國內(nèi)企業(yè)代工，輕資產(chǎn)快速發(fā)展模式讓穎泰生物成為一匹奔跑的“黑馬”。

        研發(fā)能力是穎泰生物競爭優(yōu)勢。公司18位創(chuàng)始人畢業(yè)于中國農(nóng)業(yè)大學、中國農(nóng)科院、北大、復旦、中國對外經(jīng)貿(mào)大學等名校，其中博士后1位、博士5位、碩士3位。強大的研發(fā)能力使穎泰生物能夠?qū)H客戶的要求、標準融入整個研發(fā)和設計過程，并實現(xiàn)量產(chǎn)。公司2006年建設的中國第一家農(nóng)藥GLP實驗室目前仍為我國資質(zhì)最廣、服務能力最強的GLP實驗室之一。穎泰生物還很重視引入外部人才，公司2016年建成的國際一流水平的研發(fā)中心，吸引了404名研發(fā)人員，其中博士、碩士及海歸人士183名，包括多名曾任職孟山都、先正達、杜邦、陶氏等跨國公司的首席科學家、專家人員。

        2011年，華邦健康收購了穎泰生物77.26%股權。進入華邦系后，穎泰生物借力資本市場，進行生產(chǎn)基地建設和布局：2016年，以定增換股的方式并購了華邦健康旗下山東福爾100%股權;2017年，公司投資控股了禾益化工和江蘇常隆。穎泰生物收購禾益化工，創(chuàng)下了新三板最大并購案之一。目前，穎泰生物在國家級經(jīng)濟開發(fā)區(qū)浙江上虞經(jīng)濟開發(fā)區(qū)和全國排名第十的化工園區(qū)江蘇泰興經(jīng)濟開發(fā)區(qū)均擁有生產(chǎn)基地。

        在以研發(fā)促進貿(mào)易、以貿(mào)易帶動生產(chǎn)的發(fā)展思路帶動下，穎泰生物快速成長。2018年，穎泰生物銷售收入在中國農(nóng)化行業(yè)排名第一(不包括被中國化工收購的跨國公司ADAMA和先正達)，在全球排名第十。

        財務報告顯示，2018年穎泰生物實現(xiàn)營業(yè)收入62.32億元，同比增長1.51%;凈利潤為4.43億元，同比增長52.07%。王榕解釋，凈利潤大幅增加的主要原因是自產(chǎn)農(nóng)藥占比提高。2018年，公司自產(chǎn)農(nóng)藥在營業(yè)收入占比首次超過三分之二。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)移紅利終結

        不過現(xiàn)在，穎泰生物面對的國內(nèi)外行業(yè)背景正在發(fā)生重大變化。

        首先，占據(jù)全球農(nóng)藥產(chǎn)能50%以上的中國在環(huán)保風暴以后，農(nóng)藥供應端門檻大幅提高。

        今年前三季度，穎泰生物實現(xiàn)營業(yè)收入39.19億元，凈利潤1.94億元，同比分別下降14.67%和45.19%。業(yè)績降幅較大，主要受鹽城南方停產(chǎn)損失和對外投資收益不及預期影響。

        其次，業(yè)內(nèi)專家判斷，經(jīng)歷國內(nèi)外供給端劇變后，國際農(nóng)藥制造業(yè)轉(zhuǎn)移至中國的紅利期已經(jīng)結束。2018年，中國農(nóng)藥出口數(shù)量創(chuàng)新低至140.54萬噸，同比下降13.5%。

        王榕認為，中國農(nóng)藥行業(yè)需求不會再有之前的大幅增長，由于供過于求后的優(yōu)勝劣汰，最后勝出的可能將是5家至7家農(nóng)化龍頭企業(yè)，它們將獲取行業(yè)大部分利潤。

        穎泰生物怎么辦?王榕分析，穎泰生物核心競爭力在于技術先進的豐富產(chǎn)品組合。在與國際客戶合作過程中，公司逐漸形成了自己的產(chǎn)品特色，即不做草甘膦、麥草畏等大宗農(nóng)藥，而做一些非專利、全球年銷售數(shù)量1萬噸以下的細分品類，如戊唑醇、嘧菌酯等具競爭優(yōu)勢品種，穎泰生物有七八十個。其中有些品種，穎泰生物占據(jù)中國市場五成份額。未來兩三年，穎泰生物將全力專注其中30個至40個品種，使其成為行業(yè)領頭產(chǎn)品。“有一籃子組合豐富的原料藥產(chǎn)品，那么，我們對客戶的鎖定性將非常強。”王榕自信地說。

        農(nóng)藥原藥為主的穎泰生物，未來還會拓展下游制劑業(yè)。農(nóng)藥行業(yè)另一匹“黑馬”、正在IPO的新三板摘牌企業(yè)山東濰坊潤豐化工股份有限公司(下稱“潤豐股份”)競爭優(yōu)勢在原料藥的下游制劑，在注冊登記門檻比較高的巴西等南美市場，潤豐股份苦心經(jīng)營了很多年，銷售渠道甚至已經(jīng)滲透到末端的最后一公里。2015年，中國農(nóng)藥行業(yè)開始供應過剩，中間環(huán)節(jié)少、反應快的潤豐股份成長反而特別快。

        王榕介紹，潤豐股份的成功，為國內(nèi)其他農(nóng)藥企業(yè)拓展國際制劑市場打開了一扇門。穎泰生物已經(jīng)開始追趕潤豐股份步伐，與國際客戶加強在制劑方面的合作，加大在國外的直接登記，培育登記優(yōu)勢，但銷售仍然交給國際客戶。2016年，穎泰生物獲得了巴西第一個農(nóng)藥制劑登記證，目前在巴西的證照資源優(yōu)勢已非常明顯。

獨立上市是目標

        截至三季末，上市公司華邦健康及全資子公司華邦匯醫(yī)投資有限公司合計持有穎泰生物8.23億股，占總股本的73%。

        對于穎泰生物這樣一家年利潤超4億元的公司，投資者免不了提出一個問題：公司會否獨立IPO?

        對此，王榕表示，公司正在會同財務、審計、法律顧問等專業(yè)中介機構對分拆上市條件進行充分論證，積極推動分拆上市工作。大股東對此也很支持。

        此前，曾有報道稱，穎泰生物將對標科創(chuàng)板。王榕表示，由于資本市場的深化改革政策會陸續(xù)推出，公司上市渠道有包括科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板精選層在內(nèi)的多重選擇。

        目前，穎泰生物正在備戰(zhàn)新三板精選層，希望在新三板改革政策落地后，完成向不特定合格投資者公開發(fā)行股票。

        王榕預計，分拆上市能讓公司擁有更加獨立的發(fā)展平臺，也將擴寬公司的融資渠道。

《電鰻快報》