日前，已有臺(tái)州銀行、威海商業(yè)銀行和徽商銀行相繼發(fā)行永續(xù)債。不過(guò)值得注意的是，盡管在政策激勵(lì)下，保險(xiǎn)資金認(rèn)購(gòu)銀行永續(xù)債意愿強(qiáng)烈，但由于監(jiān)管要求，險(xiǎn)資難以認(rèn)購(gòu)中小銀行永續(xù)債。

        業(yè)內(nèi)人士呼吁進(jìn)一步放寬險(xiǎn)資投資永續(xù)債的條件，一方面能豐富保險(xiǎn)資金的投資標(biāo)的，另一方面能更加惠及到中小銀行。

徽商永續(xù)債獲險(xiǎn)資認(rèn)購(gòu)30%

        徽商銀行100億元永續(xù)債日前發(fā)行完畢，票面利率4.90%。此期永續(xù)債是首批城商行永續(xù)債中最大的一單，此前臺(tái)州銀行發(fā)行永續(xù)債16億元、威海商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債30億元。

        據(jù)徽商銀行相關(guān)人士透露，此期永續(xù)債獲得國(guó)有大行、股份制銀行、城/農(nóng)商行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等在內(nèi)的各類投資者踴躍認(rèn)購(gòu)，全場(chǎng)倍數(shù)近1.9倍。其中，保險(xiǎn)公司最終獲配比例近30%，是中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資銀行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)布以來(lái)，保險(xiǎn)公司認(rèn)購(gòu)比例最高的案例之一。

        華泰證券分析師沈娟表示：“險(xiǎn)資具有規(guī)模大、期限長(zhǎng)等特征，尤其是近年來(lái)保險(xiǎn)公司大力推行長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品，負(fù)債久期拉長(zhǎng)，對(duì)長(zhǎng)久期資產(chǎn)配置需求增加。允許保險(xiǎn)資金投資銀行永續(xù)債，將增加保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期限可投資資產(chǎn)，降低保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配程度。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資限制，有助于擴(kuò)大永續(xù)債投資者范圍，為銀行資本工具引入增量資金，從而緩解永續(xù)債發(fā)行難的問(wèn)題。”

        興業(yè)研究認(rèn)為，對(duì)于國(guó)有大行、股份制銀行、大型城商行發(fā)行的永續(xù)債，銀行資管、基金、保險(xiǎn)可以將其作為增厚收益的底倉(cāng)來(lái)處理，畢竟期限可控，收益要?jiǎng)龠^(guò)AA+評(píng)級(jí)的城投債，能夠質(zhì)押也使得其具備了加杠桿的能力。

期待投資標(biāo)準(zhǔn)“松綁”

        分析人士指出，在政策利好的激勵(lì)下，保險(xiǎn)資金認(rèn)購(gòu)銀行永續(xù)債意愿強(qiáng)烈。今年1月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資銀行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，擴(kuò)大了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資范圍，允許保險(xiǎn)資金投資永續(xù)債、商業(yè)銀行二級(jí)資本債等資本工具，但對(duì)險(xiǎn)資能投資的永續(xù)債發(fā)行主體做了四個(gè)具體規(guī)定：一是公司治理完善，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健;二是最新經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)不低于1萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)不低于500億元;三是核心一級(jí)資本充足率不低于8%，一級(jí)資本充足率不低于9%，資本充足率不低于11%;四是國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的AAA級(jí)或者相當(dāng)于AAA級(jí)的長(zhǎng)期信用級(jí)別。

        某保險(xiǎn)資管人士指出，這份文件對(duì)險(xiǎn)資能投資的永續(xù)債發(fā)行主體做了規(guī)定。但從實(shí)際情況來(lái)看，許多中小銀行由于資產(chǎn)不足，或評(píng)級(jí)不夠，不滿足這一要求，就被排除在險(xiǎn)資的投資范圍之外。

        事實(shí)上，臺(tái)州銀行和威海商業(yè)銀行發(fā)行的永續(xù)債就無(wú)法獲得險(xiǎn)資認(rèn)購(gòu)。臺(tái)州銀行2018年年報(bào)披露的總資產(chǎn)為1893.51億元，威海商業(yè)銀行2019年半年報(bào)披露的總資產(chǎn)為2147.46億元，均不符合“最新經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)不低于1萬(wàn)億元”一項(xiàng)。

        中信建投分析師楊榮表示，保險(xiǎn)資金作為期限長(zhǎng)、流動(dòng)性要求小、穩(wěn)定性強(qiáng)的資金的代表，匹配的久期相對(duì)較長(zhǎng)，適合投資于久期同樣較長(zhǎng)的銀行永續(xù)債。而按照目前的政策規(guī)定，險(xiǎn)資投資永續(xù)債的標(biāo)的大多數(shù)還是四大行以及股份行發(fā)行的永續(xù)債，城商行和農(nóng)商行受到限制。險(xiǎn)資投資于永續(xù)債的標(biāo)準(zhǔn)是否會(huì)有所放開(kāi)，是永續(xù)債的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。

《電鰻快報(bào)》