距離2020年不足一個月，上市公司又到了交成績單的關鍵時刻。近期傳出多家ST公司賣房子、獲補貼的消息，試圖“保殼續(xù)命”。對此，監(jiān)管部門已嚴查突擊保殼交易。

        近期中央經濟工作會議提出，要完善資本市場基礎制度。證監(jiān)會黨委傳達學習貫徹中央經濟工作會議精神時再度強調，要加強資本市場基礎制度建設，加快推進資本市場全面深化改革落實落地。權威人士指出，賣房保殼等本質上是折射退市制度問題?？苿?chuàng)板更嚴退市制度的推出，令賣房保殼等亂象不再有生存空間，因此應加快推進證券法修訂工作，配套退市制度改革，推廣復制科創(chuàng)板退市規(guī)則，才能從根本上解決賣房保殼等亂象。據了解，證監(jiān)會已啟動退市制度改革。

使出渾身解數“自救”

        根據Choice金融終端的ST個股風險預測，目前共有42家公司的風險預測結果為可能暫停上市。面臨業(yè)績虧損或退市等風險，部分上市公司使出渾身解數，賣房保殼等“自救”方式頻現。

        *ST游久12月12日晚間發(fā)布公告表示，將出售8套房產，扣除相關稅費預計將增加本期歸屬于上市公司股東的凈利潤約8000萬元，上述交易對于瀕臨暫停上市的*ST游久來說無疑是“救命稻草”。不過，當日*ST游久就收到上交所關于公司出售房產事項的問詢函。

        連續(xù)兩年虧損，已被實施退市警示的*ST海馬于11月23日發(fā)布關于出售部分閑置房產的進展公告，稱上半年計劃出售的位于上海和?？诘?01套房產已銷售318套，對凈利潤的影響金額為0.74億元。

        據不完全統(tǒng)計，四季度以來，有十多家上市公司發(fā)布了賣房公告。此外，獲取地方政府補貼等保殼術也在A股上演。

        *ST南糖12月9日發(fā)布公告稱，12月6日，公司收到南寧市武鳴區(qū)農業(yè)農村局轉來的“雙高”基地建設補助資金7094.08萬元，是與資產相關的補助。本次公告的政府補助會對公司2019年度利潤產生一定影響。

        “此前我國新股發(fā)行沒有完全實現常態(tài)化，加之退市機制不完善，要擠上上市‘獨木橋’比較難。但一旦上市就似乎進入保險箱，即使業(yè)績差也不見得會退市。”銀河證券首席經濟學家劉鋒說。

監(jiān)管層嚴查突擊保殼交易

        頻繁賣房、賣地等行為引起監(jiān)管層關注。監(jiān)管部門已明確表態(tài)，要緊盯年末突擊保殼交易。近期，上交所公司監(jiān)管部門重點開展相應監(jiān)管工作。

        據上交所介紹，年末突擊交易主要有兩類，包括保殼交易和以資金套現為目的的交易。保殼交易主要是試圖“量身定制”，規(guī)避凈資產為負、凈利潤連續(xù)虧損、營業(yè)收入不足1000萬元等退市風險情形。

        上交所表示，上交所公司監(jiān)管部門注重發(fā)揮事中監(jiān)管作用，綜合采取發(fā)函問詢、約談中介、提請核查、紀律處分等措施，多方聯動監(jiān)管、強化問責力度，努力通過監(jiān)管約束和市場約束相結合的方式，充分揭示交易實質，及時制止不當行為。今年以來深交所也對*ST海馬等“保殼”行為下發(fā)關注函。通過精準監(jiān)管，在市場公開約束下，部分上市公司主動取消或調整了一些明顯不當的突擊交易。

科創(chuàng)板退市制度亟待推廣

        權威人士指出，賣房保殼、補貼保殼等亂象之所以多年來屢禁不絕，并不是退市監(jiān)管不嚴，也不是會計準則問題，本質上是退市制度設計問題。多年來，我國一直實施的是以連續(xù)多年盈利為核心的上市標準和連續(xù)多年虧損為核心的退市指標體系。在這種制度基礎下，圍繞著“不能連續(xù)虧損”而產生的各類“花式保殼”層出不窮。

        “在‘游戲規(guī)則’之內打‘擦邊球’，財務上又不違反規(guī)定，執(zhí)法部門只能對其進行問詢警告。”中國人民大學營商環(huán)境法治研究中心主任葉林說。

        “今年科創(chuàng)板退市制度首次建立了‘凈利潤+主營業(yè)務收入’的組合類退市指標。這意味著過去瀕臨退市的公司靠賣房、賣資產、財政補貼等非經常性損益，簡單拼湊甚至虛構利潤保殼的情況在科創(chuàng)板不會出現，這對于創(chuàng)業(yè)板和其他主板市場退市制度改革具有很強的借鑒意義。”證監(jiān)會上市部副主任孫念瑞17日在2019(第十一屆)卓越競爭力金融峰會上表示。

        權威人士指出，“花式保殼”在科創(chuàng)板行不通是因為科創(chuàng)板退市標準較其他板塊做到了“有收有放”?？苿?chuàng)板公司最近一個會計年度扣非凈利潤為負，且營收低于1億元，上交所即對其股票實施退市風險警示。這意味著，一方面上述利潤指標需要扣除非經常性收益，而賣房、獲取補貼等則屬于非經常性收益，因而賣房保殼等在科創(chuàng)板沒有意義。另一方面則明確了企業(yè)只要主營業(yè)務收入達標，不是僵尸空殼企業(yè)，將不再單純因連續(xù)四年虧損強制退市，這也打消了那些有主業(yè)但僅僅因為連續(xù)虧損的企業(yè)為規(guī)避退市而造假的利益驅動。

        分析人士指出，科創(chuàng)板退市制度推廣迫在眉睫。中國人民大學金融與證券研究所聯席所長趙錫軍表示，配合證券法、公司法修訂，如何圍繞科創(chuàng)板退市制度改革總結、完善、推廣，是明年要著力開展的一項重要工作。如果科創(chuàng)板的先進制度能在其他板塊落實，配套法律制度修改基本完成，完善資本市場基礎制度將更進一步。趙錫軍認為，保殼問題與上市和退市制度改革均有關聯，隨著A股發(fā)行上市常態(tài)化，退市制度改革理應同步推進。

        深圳市建設中國特色社會主義先行示范區(qū)的行動方案日前提出，要積極推動創(chuàng)業(yè)板注冊制改革早日落地，做好深市全面實施注冊制改革的準備工作。在中泰證券首席經濟學家李迅雷看來，這意味著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革將加快推行，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后會更加市場化。在本次創(chuàng)業(yè)板注冊制改革中如何改革退市制度值得期待。

《電鰻快報》