《電鰻財經》文 / 楊力

        1月16日晚間，天宇股份發布2019年度業績預告，預計2019年盈利5.65億元-6.14億元，上年同期盈利1.64億元，同比增長245.22%-275.16%。

        對于業績大幅增長的原因，天宇股份在公告中表示，報告期內公司積極落實年度經營目標，主營業務沙坦類原料藥量價齊升，營業收入穩定增長;其次，報告期內人民幣貶值幅度較大，對公司業績有積極影響。報告期內公司預計非經常性損益1,200萬元。

        之前天宇股份在半年報中就曾表示，2019年，國內外經濟、政治環境復雜多變，醫藥市場競爭激烈，受“纈沙坦事件”及江蘇3.21安全事故影響，部分上游原材料大幅漲價，沙坦類藥品供應緊張，市場格局發生重大變化。

        《電鰻財經》注意到，天宇股份的主營業務是化學原料藥及中間體的研發、注冊、生產和銷售，產品主要包括抗高血壓藥物原料藥及中間體、抗哮喘藥物原料藥及中間體、抗病毒藥物中間體等，同時公司正在積極研發儲備抗高血脂、抗高血糖、抗心衰和抗凝血等等藥物原料藥項目，有望成為未來業績的新增長點。

        事實上，天宇股份2019年業績大幅上漲主要是其產品銷售的量價齊升所推動的，我們可以從該公司的上半年報中看出這種增長勢頭。該公司的主營產品是降血壓類原料及中間體，2019年上半年該產品的毛利率上升了22.61個百分點。按地區劃分，天宇股份的外銷毛利率上升了23.08個百分點，內銷毛利率上升了17.65個百分點。按行業劃分，該公司的原料藥的毛利率上升了21.52個百分點，醫藥中間體的毛利率上升了19.44個百分點。

        總的來說，該公司毛利率在2019年出現了大幅上升，主要是由該公司產品單價上升所推動。

        2019年前三季度，天宇股份的營業收入、歸母凈利潤、扣非后凈利潤同比增速分別為57.7%、463.4%、346.6%，經營活動產生的現金流同比增長11306.6%。

        民生證券在其10月25日發布的研究報告中認為，長期來看，天宇股份的原料藥、CMO、制劑業務有望持續拓展。從原料藥的角度看，該公司的恒格列凈、賽洛多辛及多款心血管藥品原料藥等儲備品種有望在1-2年內商業化，有望為該公司帶來長期的成長持續性，此外，該公司從原料藥持續向CMO及制劑領域拓展，項目儲備持續豐富，在全球產業轉移的紅利期，有望進一步挖潛護城河。

        《電鰻財經》注意到，天宇股份2019年前三季度的研發費用為7815萬元，同比上升了43.14%。研發投入增幅較大。研發上的大力投入在該公司的業績上也有所反映，近年來，天宇股份業績基本實現了高速增長，2015年至2018年的扣非后凈利潤增速分別為67.41%、161.63%、-18.46%和86.98%。

        除2017年出現小幅負增長外，其它年份增速較高，而2019年該公司的預計增速也創造了該公司自上市以來的記錄。

《電鰻快報》