來源：面包財經

        原標題：重要股東減持，東方通10億商譽能否通過考驗?

        進入2019年報季，商譽減值風險仍需警惕。

        目前市場已有多家公司因商譽減值而預虧預降。在對A股商譽進行梳理的過程中發現，部分上市公司2019年前三季度利潤增長，股價漲幅也跑贏大盤，卻同樣存在商譽減值的風險。比如東方通(300379.SZ)。

        賬面商譽10.77億，總資產占比逾5成

        東方通上市于2014年初，主要從事基礎安全產品、信息安全、應急安全、軍工信息化等業務。截止2019年3季度末，公司賬面商譽10.77億元，占總資產的53.37%，凈資產的70.30%。具體情況如下：

        根據資料，上市當年東方通進行了多筆資產收購。

        2014年9月，公司以3000萬元現金收購了同德一心100%股權，收購取得的同德一心可辨認凈資產約39.26萬元。此次收購東方通形成賬面商譽約2960.74萬元。然而在2017年報中，東方通表示對同德一心的收購完成后，雙方人員、技術、品牌的融合未能達到預期，并對其全額計提了商譽減值。

        2014年11月，東方通以股權加現金合計支付對價4.2億元收購了惠捷朗100%股權。此次收購中惠捷朗的評估增值率1220%，收購完成后，公司賬面增加商譽約3.63億元。交易中，相關方對惠捷朗做出了業績承諾，承諾期為2014至2016年。

        查閱資料，承諾期內各年惠捷朗均踩線達標，完成率分別約101.05%、101.84%和102.07%。然而2017年，也就是業績承諾期后第一年，公司表示惠捷朗的營收及凈利潤均出現大幅下滑，由此公司對其計提約3.38億大額減值，并導致公司上市以來年度首虧。

        上市次年，2015年6月，公司以現金4137萬元收購數字天堂100%的股權，合并確認商譽3484.71萬元。根據相關協議，數字天堂業績承諾期為2015至2017年。并表當年數字天堂貢獻了283.99萬元的歸母凈利潤，未達到300萬元的承諾業績，之后更是連續兩年錄得虧損。2017年，東方通對其計提約1728.04萬元的商譽減值。

        2016年5月，東方通又以5.81億元現金收購了微智信業100%股權。此次收購中微智信業評估增值率1095.30%，收購完成后公司新增商譽約4.79億元。

        微智信業的業績承諾期為2015至2018年，承諾期內其業績完成率分別為100.17%、101.54%、101.65%和101.89%，均壓線達成。截止2019年3季末，公司未對其計提過商譽減值。但要留意的是，2019年是微智信業業績承諾期后首年，其全年業績能否實現增長將影響相關商譽減值測試。

        雖然2017年因商譽減值而虧損，但東方通并未停止高溢價并購的腳步。2018年11月，公司以6億元現金收購泰策科技100%股權。此次收購泰策科技的評估增值率為1341.28%，合并時確認商譽約5.55億元，其承諾業績為在2018至2021四個會計年度內的凈利潤分別不低于4000萬元、5200萬元、6760萬元及6760萬元。

        財報顯示，泰策科技2018年12月并表，當月貢獻歸母凈利潤2492.11萬元，約占東方通2018全年歸母凈利潤的20.4%。根據專審報告，2018年泰策科技全年扣非凈利潤4116.17萬元，達到承諾業績，完成率102.9%。截止2019年3季度末，公司未對泰策科技計提過商譽減值。

        多筆大額收購傍身，東方通目前業績如何?

        2019年前三季度：經營凈現流轉負，財務費用增長

        2019年前三季度，東方通營收及歸母凈利潤同比分別增長31.64%和115.5%，主要系泰策科技并表影響。需要留意的是，公司經營性現金凈流出5924.32萬元，上年同期為凈流入1475.84萬元。對此公司表示主要系支付職工薪酬及各項稅費增加。

        此外，單季財務數據來看，自泰策科技并表公司營收及歸母凈利潤連續三個季度同比增長。但2019年第三季度，公司營收與歸母凈利潤增速再度轉負，同比分別下滑9.38%和81.5%。

        負債方面，東方通自2015年2季度至2018年3季度賬面長、短期借款均為零。到了2018年末，公司賬面出現長期借款1.12億元，系上市以來首次。根據財報，借款內容為泰策科技并購貸款。

        截至2019年三季度末，公司賬面長期借款8800萬元，資產負債率24.08%，較上年同期上升16個百分點。同期，公司發生財務費用479.55萬元，同比增長154.82%，主要系貸款利息支出增加所致。之前的2015至2018年間，公司財務費用均為負值。

        2019年以來重要股東密集減持

        2019年，東方通全年股價漲幅接近230%，遠遠跑贏大盤。期間，公司重要股東密集減持。

        2019年9月，東方通發布關于持股5%以上股東及一致行動人股份減持計劃的預披露公告。根據公告，公司原董事及一致行動人因個人資金需求，計劃在6個月內通過競價及大宗交易方式減持公司股份合計不超過800.07萬股(即不超過公司扣除回購專用證券賬戶股數后公司股份總額的3%)。減持股份來自公司首次公開發行前已發行的股份及因以資本公積轉增股本方式取得的股份、通過認購非公開發行股票取得的股份。

        這是2019年以來，公司原董事及一致行動人第二次計劃減持公司股份。前次減持計劃，相關人員在2019年2月至7月間合計解禁減持公司股份約279.27萬股，減持金額合計約6309.78萬元。

        根據公司近期發布的公告，截止2020年1月8日，原董事及一致行動人減持計劃時間過半，期間合計減持公司股份約631.62萬股，合計減持金額約2.46億元，均系解禁減持。

        此外，公司證券事務代表也在2019年9月減持公司股份30.8萬股，減持金額合計約1313.87萬元。

        2019年7月，公司實控人大宗交易減持通過信托計劃持有的公司股份合計約604.32萬股，減持股份占公司總股本的比例為2.18%，減持金額總計約1.28億元。(GCH)

        責任編輯：陳悠然 SF104

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