??????

? ? ? 《電鰻財經》文 / 楊力

????????2月25日晚間，博騰股份發布2019年業績快報， 全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.86億元，較2018年增加49.04%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.62億元，較2018年增加124.97%。營業總收入比上年增長了30.93%。

????????業績大幅增長，博騰股份在預告中表示，2019年公司銷售收入規模的快速提升;公司產能利用率和運營效率的不斷提高，以及產品結構的進一步優化，公司整體盈利能力水平不斷優化;此外，2018年非公開發行股票募集資金到賬后利息收入增加，以及2019年公司陸續歸還銀行貸款后利息支出減少，財務費用較上年同期減少。

????????另外，2018年博騰股份通過出售原控股子公司浙江博騰藥業有限公司60%股權、全資子公司重慶海騰化工進出口有限公司處置閑置房產，導致2018年非經常性損益較多，2019年公司的非經常性損益主要屬于常規的政府補貼和財務理財產品收益，公司的盈利主要來自于主營業務經營利潤。

????????事實上，《電鰻財經》注意到，隨著博騰股份近兩年持續且深入的CDMO戰略轉型的有效推進，該公司整體發展重新邁入穩健的發展周期。2019年，隨著公司客戶、產品管線的不斷拓展和豐富，技術能力和產品交付能力的不斷提升，公司面向全球市場的CRO業務和CMO業務均實現了快速高質的增長。

????????該公司財報顯示，博騰股份是一家領先的醫藥合同定制研發及生產企業(CDMO)，致力于建立全球領先的制藥服務平臺，讓新藥更快惠及更多患者。截至目前，博騰股份已累計與全球近300家客戶建立業務聯系。公司服務的終端藥品涉及抗艾滋病、肝炎、糖尿病、腫瘤、鎮痛、抗心衰、降血脂、失眠、癲癇、抗流感、抗過敏等多種適應癥，覆蓋全球主要及重大疾病治療 領域。

????????2019年上半年，博騰股份的營業收入全部來自化學藥研發及生產服務，按產品劃分，71%來自臨床后期及商業化業務，26.9%來自臨床早期業務。

????????《電鰻財經》注意到，從2014年至2018年的四年內，博騰股份研發支出年復合增長率為15.6%，而2014年上市后，該公司的業績增長并不穩定，2014年至2018年，該公司扣非后凈利潤增速分別為25.9%、-11.07%、61.13%、-48.16%和-19.98%。在2017年和2018年連續兩年業績下滑后，2019年博騰股份終于實現了業績大幅增長。

????????事實上，1月14日發布業績預增后，博騰股份也積極參與了抗擊新冠肺炎，而市場對此的反應比較復雜，這在該公司的股價走勢上有所體現。1月23日、2月3日、2月4日連續三個交易日收盤價格漲幅累計達到20%，接著，2月5日、2月6日、2月7日連續三個交易日收盤價格漲幅累計達到20%，而此后2月13日、2月14日、2月17日連續三個交易日收盤價格跌幅累計達到20%。

????????股價先漲后跌部分說明市場對該公司后續業績增長以及“抗疫”對該公司業績帶來的積極作用信心不足。不過，在該公司發布2019年業績預增公告后，機構投資者比較看好該公司的后續增長。

????????平安證券在研報中表示，為提升技術附加值與客戶粘性，博騰股份較早就開始布局CRO領域。在整合新澤西實驗室、J-STAR和國內實驗室后，公司CRO團隊基本成型。下一步，公司將追加更多研究人員，尤其是CRO條線人員以滿足旺盛的客戶需求。預計2020年公司CRO收入增長將進一步加速。

????????而華西證券則給出了更加具體的預計增長：2020年，考慮到博騰股份CRO業務收入有望保持50%左右增長，CMO業務有望實現30%左右增長，預計2020年該公司收入20.05億元，同比增長33%;2021年，該公司CRO業務收入繼續保持40%左右增長，CMO業務繼續保持25%-30%增長，預計2021年該公司收入25.66億元，同比增長28%。

《電鰻快報》