《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

        一場(chǎng)突如其來(lái)的新冠疫情讓以嶺藥業(yè)的連花清瘟系列藥名聲遠(yuǎn)播，而該公司的另一款連花清系列藥品即將走到臺(tái)前。5月17日晚間，以嶺藥業(yè)發(fā)布公告，公司于近日收到國(guó)家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的《藥品注冊(cè)批件》，藥品通用名稱(chēng)為連花清咳片。

        以嶺藥業(yè)在公告中表示，連花清咳片是公司以中醫(yī)絡(luò)病理論為指導(dǎo)所研制的用于治療急性氣管-支氣管炎的中藥6.1類(lèi)新藥，屬于2020年版《藥品注冊(cè)管理辦法》中藥注冊(cè)分類(lèi)中“中藥創(chuàng)新藥”，公司擁有該藥獨(dú)立完整的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

        藥效研究證實(shí)，連花清咳片具有阻斷以氣道炎癥反應(yīng)為核心的級(jí)聯(lián)反應(yīng)鏈的獨(dú)特藥效作用，廣譜抗病毒、抑菌，鎮(zhèn)咳化痰，解痙平喘，解熱抗炎，并可發(fā)揮免疫調(diào)節(jié)調(diào)節(jié)作用。截至目前，以嶺藥業(yè)對(duì)連花清咳片項(xiàng)目累計(jì)研發(fā)投入約2019.80萬(wàn)元。

        連花清瘟推動(dòng)一季度業(yè)績(jī)大增

        財(cái)報(bào)顯示，以嶺藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是中藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。在開(kāi)展的創(chuàng)新中藥研發(fā)的同時(shí)，公司以專(zhuān)利中藥為基礎(chǔ)，積極布局化生藥和健康產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建了專(zhuān)利中藥、化生藥、健康產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展、相互促進(jìn)的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)格局。

        在新冠疫情的影響下，今年第一季度絕大多數(shù)上市公司的業(yè)績(jī)受到了不良影響，而以嶺藥業(yè)的連花清瘟系列藥品因成為抗疫推薦藥使得該公司今年第一季業(yè)績(jī)大增。該公司發(fā)布的第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.3億元，同比增長(zhǎng)50.56%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.38億元，同比增長(zhǎng)51.88%。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受疫情需求拉動(dòng)，2020年第一季度連花清瘟銷(xiāo)售額增長(zhǎng)約一倍。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去10年，以嶺藥業(yè)的連花清瘟產(chǎn)品銷(xiāo)售額由原0.75億元增長(zhǎng)至2019年的17.03億元，年均復(fù)合增速達(dá)41.48%。而且，受本次疫情推動(dòng)，該產(chǎn)品的知名度提升和適應(yīng)癥拓展將進(jìn)一步提升產(chǎn)品滲透率，預(yù)計(jì)連花清瘟銷(xiāo)售額將有望達(dá)30億元。

        近年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力

        財(cái)報(bào)顯示，2019年以嶺藥業(yè)有53.15%的收入來(lái)自心腦血管類(lèi)藥品的銷(xiāo)售，29.24%的收入來(lái)自抗感冒類(lèi)藥品。另外，該公司99.49%的收入來(lái)自國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，不過(guò)，可以預(yù)見(jiàn)，隨著新冠疫情在全球蔓延，該公司的出口收入會(huì)在2020出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

        2019年，以嶺藥業(yè)來(lái)自?xún)纱笾鳂I(yè)的收入增速分別為10.4%和41.3%，但該公司的扣非后凈利潤(rùn)卻下滑了2.35%，可以說(shuō)是增收不增利。

        2011年上市的以嶺藥業(yè)在2013年至2016年經(jīng)歷過(guò)高增長(zhǎng)，當(dāng)期扣非后凈利潤(rùn)增速分別為41.32%、54.51%、21.44%和23.06%。從2017年開(kāi)始，該公司的增長(zhǎng)似乎遇到了瓶頸。2017年至2019年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)增速分別為-2.39%、11.94%和-2.35%。

        在蓮花清系列藥品的推動(dòng)下，以嶺藥業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)能否恢復(fù)高速增長(zhǎng)?事實(shí)上，光一個(gè)連花清瘟系列藥很難讓以嶺藥業(yè)徹底走出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低迷，該公司的兩大主業(yè)心腦血管類(lèi)藥品和抗感冒類(lèi)藥品的銷(xiāo)售增長(zhǎng)才是關(guān)鍵。

        2700億元心腦血管類(lèi)藥品市場(chǎng)足夠大

        2019年，以嶺藥業(yè)有31億元的收入來(lái)自心腦血管類(lèi)藥品的銷(xiāo)售，而資料顯示，目前國(guó)內(nèi)心腦血管疾病治療藥物市場(chǎng)已達(dá)到2700億元，國(guó)內(nèi)心血管藥物治療市場(chǎng)誕生了眾多超過(guò)30億元的大品種。另外，心腦血管中成藥為患者廣泛接受，成為國(guó)內(nèi)常用的臨床藥物，市場(chǎng)發(fā)展迅速。

        據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，以嶺藥業(yè)的通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊和芪藶強(qiáng)心膠囊在2018年度心血管疾病口服中成藥銷(xiāo)售收入排名中，分別排名第3名、第5名和第14名。連花清瘟產(chǎn)品在2018年度中成藥感冒用藥銷(xiāo)售收入排名位列第1名。津力達(dá)顆粒在2018年度中成藥糖尿 病用藥銷(xiāo)售收入排名中，排名第4名。

        資料顯示，心腦血管藥按劑型種類(lèi)分主要有口服劑型、注射劑型兩類(lèi)?？诜┬椭谐伤幹饕槍?duì)病情較輕的心腦血管疾病，以預(yù)防、緩解治療為主，該品種的銷(xiāo)售額由2009年的197.30億元上升至2015年的510.84億元，七年的復(fù)合增長(zhǎng)率為17.18;另外，注射劑型中成藥在該市場(chǎng)占主導(dǎo)地位，2009年-2015年銷(xiāo)售額分別為304.19億元、366.22億元、415.98億元、518.30億元、577.32億元、640.75億元和677.82億元，占心腦血管中成藥市場(chǎng)總規(guī)模的50%以上。

        抗感冒類(lèi)藥品市場(chǎng)規(guī)模直沖千億

        由此可見(jiàn)，心腦血管類(lèi)藥品的市場(chǎng)足夠大，未來(lái)以嶺藥業(yè)的增長(zhǎng)空間還是比較可觀。另外，該公司有17億元的收入來(lái)自抗感冒類(lèi)藥品，而事實(shí)上，抗感冒類(lèi)藥品也是一個(gè)大市場(chǎng)。

        據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)每年有75%的人至少患一次感冒，也就是說(shuō)每年有近10億人至少需用一次感冒藥物，感冒每次平均用藥25元，2012-2016年間復(fù)合增長(zhǎng)率為15%。預(yù)測(cè)到2022年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到950億元。

        另外，感冒藥是藥店銷(xiāo)售頭號(hào)品類(lèi)，同時(shí)也是OTC藥品中規(guī)模最大的品類(lèi)。目前處于中價(jià)位的感冒藥(12元左右)占感冒藥市場(chǎng)33%的銷(xiāo)售量，64%的銷(xiāo)售額，低價(jià)位的感冒藥(10元以下)占感冒藥市場(chǎng)銷(xiāo)售量的62%、銷(xiāo)售額的28%，因此從銷(xiāo)售量來(lái)看，低價(jià)位的感冒藥仍占主導(dǎo)地位，價(jià)格成為吸引大部分消費(fèi)者作出決策的重要依據(jù)。

        據(jù)中康資訊數(shù)據(jù)顯示，在OTC終端，連花清瘟膠囊在2019年OTC終端中成藥感冒藥品類(lèi)銷(xiāo)售額排名中名列第4位。

        資料顯示，當(dāng)前中國(guó)OTC市場(chǎng)大約有近200億人民幣的容量，如果以北京OTC市場(chǎng)中感冒藥的消費(fèi)占總量的28%計(jì)算，中國(guó)感冒藥市場(chǎng)幾乎有50億人民幣的市場(chǎng)份額。保守估計(jì)也有20億人民幣的市場(chǎng)。抗感冒藥物銷(xiāo)售額約占藥品零售總額的15.0%，是繼保健品類(lèi)(31.3%)之后銷(xiāo)售額最大的一類(lèi)藥品。

        總體的來(lái)看，以嶺藥業(yè)所處的兩大主業(yè)容量足夠大，但為何近年來(lái)該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有些乏力?2019年，以嶺藥業(yè)的研發(fā)投入為5.15億元，同比增長(zhǎng)了44.34;其中，研發(fā)費(fèi)用為3.9億元，比上年增長(zhǎng)了23.38%。

        自今年年初至5月18日收盤(pán)，以嶺藥業(yè)的股價(jià)上漲147.06%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為11.82%。

《電鰻快報(bào)》