《電鰻快報》文/高偉

        5月25日以來，A股走勢強勁，這讓一些高倉位配置股票的基金帶來了機會。《電鰻快報》發現，在主動管理型偏股基金中，第一高倉位的基金開始了絕佳的表現，似乎要“翻身”了。

        第一高倉位基金12天內漲了10天

        據《電鰻快報》統計，5月25日至6月9日，上證指數在近12個交易日累計上漲了5.06%，其中有10天出現了上漲。與之共振的，是高倉位配置股票的基金。

        據同花順最新統計，一季度股票倉位最高的主動管理型偏股基金，是中歐恒利三年定期開放混合(166024)。股票倉位超過95%的百余只權益基金中，絕大多數是指數型基金，唯中歐恒利三年定期開放混合獨樹一幟，位列其中。

        數據顯示，截至今年一季度末，中歐恒利三年定期開放混合配置股票市值占基金總資產比例達99.50%;而股票市值與基金凈值的比值更是高達99.71%。“作為一只主動管理型偏股基金，能如此不留任何后手，高倉位持股，十分罕見。”業內人士如是表示。

        《電鰻快報》注意到，這已經是滴三季度增持股票了，去年三季度末，該基金持股市值占基金凈值比為99.27%，去年年底，這一比例擴大至99.28%，今年一季度更是放大至99.71%。

        從業績表現上看，該基金確實與指數實現了同頻共振。

        中歐恒利三年定期開放混合12天漲了10天，除5月28日和6月5日凈值下跌外，其余均實現了上漲;其實上證指數正是在5月27日和6月4日出現過調整。

        近12天業績變現如下：

        業績發力或實現翻身

        《電鰻快報》注意到，中歐恒利三年定期開放混合中長期業績并不佳。

        今年以來、近一年、近2年回報率分別為-5.41%、9.41%、-7.16%，而3000只左右的同類基金同期回報率分別為10.30%、33.27%、28.50%，排名均居同類后四分之一。近3月、近6月回報率分別為-1.09%、0.75%，與同類基金同期5.09%、14.24%平均業績相比，同樣在后四分之一。

        不過，中歐恒利三年定期開放混合近一月、近一周業績出現了回升。其中，近一月回報率為3.41%，已經跑贏了同類基金2.75%的平均回報率;近一周，該基金回報率為2.64%，更是跑贏同類基金1.08%的回報率，躋身前十分之一。

        近12個交易日，中歐恒利三年定期開放混合實現了8.87%的業績，更是將大盤遠遠甩在了身后。

        業績發力源自“報復性”消費

        2020年一季度，A股與港股市場走勢分化，A股創業上漲，大盤藍籌下跌。港股整體呈現下跌的趨勢。單季度來看，滬深300指數下跌10.02%、創業板指數上漲4.10%、中小板指數下跌1.94%。市場在一季度漲幅靠前的行業包括農林牧漁、醫藥、傳媒、計算機等板塊。港股市場受外盤影響，呈現出單邊下跌的走勢，恒生指數下跌16.27%、恒生國企指數下跌14.09%、恒生中小型股下跌16.58%。港股通內表現相對較好的行業包括計算機、建材、商貿零售、輕工制造等。中歐恒利三年定期開放混合一季報披露的“運作分析及市場展望”中顯示，“本基金于今年一季度繼續維持一貫的投資風格，保持高倉位。在一季度本基金延續了相對穩健的投資策略且配置相對分散和均衡，我們相對看好的板塊為地產、家電、醫藥、食品、汽車等領域。”

        展望后市，中歐恒利三年定期開放混合表示，對未來獲得超額收益的信心仍然堅定。“2020年的新冠肺炎對全球經濟造成了嚴重的影響，目前國內疫情逐步趨穩，海外疫情尚未看到明顯拐點，不排除二季度因為疫情在全球蔓延導致經濟形勢進一步變差，但是我們認為疫情對很多行業和公司的影響是一次性的，我們對長期經濟逐步恢復充滿信心。而且各國已經開始積極應對，例如美聯儲已經開始新一輪的量化寬松計劃，救市意圖明顯。”基金經理曹名長、盧博森繼續表示，從估值角度來看，目前滬深300，中證500仍然處于歷史估值的低位，且有一些子行業的估值仍處在歷史的底部，市場中仍然存在一些估值處在歷史低位的子行業龍頭，該基金傾向于這是適合長期投資逐步買入的位置區間。投資策略方面，該基金將繼續堅持自下而上的選股策略。

        中歐恒利三年定期開放混合明確稱，A股市場，該基金更看好低估值藍籌股，一些有競爭力有成長性且估值具備吸引力的中小市值個股和一些估值極低基本面即將反轉的周期股也值得關注。港股方面，在合理估值范圍內精選基本面個股及兼顧低估值高股息策略仍是較為理想的方向。

        也正是疫后“報復性”消費的到來，讓中歐恒利三年定期開放混合踩準了節奏。

        重倉港股周黑鴨直接受益

        《電鰻快報》查閱中歐恒利三年定期開放混合前十大重倉股，頭號及跌重倉股均為醫藥行業的股票。實際上，醫藥股及港股周黑鴨漲勢強勁，直接給基金帶來受益。

        具體來看，第一大重倉股復星醫藥，也是研發管線豐富的龍頭藥企，該股近三個月累計上漲了12.34%，其中，繼6月9日上漲1.03%后，在6月10日當天更是飆漲了3.45%。第二大重倉股上海醫藥近日也出現上漲，5月25日至6月9日累計上漲了5.46%。

        實際上，對凈值貢獻最大是第三大重倉股，周黑鴨近三個月飆漲27.57%，其中自5月25日以來來及上漲44.54%。值得注意的是，里昂發表研究報告表示，雖然線下地區如位于交通樞紐的店鋪，其復蘇具有挑戰性，但周黑鴨在線平臺銷售強勁，加上有其他來自特別渠道的收入來源，例如便利店等，部分抵消傳統線下銷售渠道的弱勢。考慮到特許經營申請者及現有特許經營店等因素，該行對周黑鴨的經營模式信心增加，重申“買入”評級，目標價由5.4港元升至5.7港元，并提升了對公司特許經營店開店的預期，開店速度預計將于2021至2022年有所加快。

《電鰻快報》