《電鰻快報》文/曹偉明

        近日，世茂股份(600823)備受市場關注，該公司2020年上半年經營業績大幅下滑，但該公司在半年度報告中對未來5年的千億銷售簽約計劃，激起千層浪，刺激股價飆漲57%。此后，該公司披露澄清公告，其股價出現劇烈波動，并出現跌停。

        《電鰻快報》注意到，目前世茂股份已經發行公司債券14只，銀行授信額度使用比例約40%，具有較強的資金調動能力。在營收、利潤、簽約規模、經營計劃完成等指標并不理想的情況下，該公司的開工面積、竣工面積等指標卻很好，發展后勁較足。

        不過，世茂股份股價突出的股價股價異動后續是否會引起監管層稽查，值得投資者思考和警惕。

        “千億銷售目標”對沖糟糕業績?

        一般情況下，一家上市公司在公告中披露長期的遠景規劃再正常不過，然而，世茂股份在半年報中披露未來5年的銷售目標，且是在業績出現大幅下滑的情況下，稍顯突兀。

        《電鰻快報》注意到，世茂股份是在8月20日(周四)披露的2020年半年度報告，當日，該公司股價波瀾不驚，但從第二個交易日開始，其股價連續出現4個漲停。緊接著，世茂股份連續3天披露股價異動澄清公告。8月27日，世茂股份的股價停止漲停，當天劇烈波動，最高摸到漲停板，最低跌幅超過6%。

        半年報中，世茂股份披露了未來長期經營銷售簽約計劃：計劃到2024年，公司銷售簽約將達1000億元，年復合增長率約40%，爭取為公司股東帶來更大的收益。

        還有一個值得關注的細節，就是前十大股東中的增減持情況。2020年上半年，世茂股份的第三大股東上海世茂投資管理有限公司增持該公司股份15678.874萬股，持股比例達到10.64%;第四大股東香港中央結算有限公司減持了該公司股份1792.1459萬股，持股比例降至2.76%。

        業績大幅下滑。

        根據披露，2020年上半年，世茂股份實現營業收入91.56億元，同比減少28.58%;實現凈利潤17.32億元，同比下降26.63%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10.39億元，同比減少34.48%。公司實現物業銷售收入85.79億元;實現非物業銷售收入5.77億元，非物業銷售收入在公司整體營業收入的占比達到6.30%。

        其他關鍵指標喜憂參半。

        2020年上半年，世茂股份實現銷售簽約額94億元，同比減少23%，完成年度目標的35%;實現銷售簽約面積約40萬平方米，同比減少31%。比較好看的指標是，房地產開工面積約122萬平方米，同比增加40%;竣工面積約42萬平方米，同比增加11%;公司房地產出租面積約170萬平方米，取得租金收入3.28億元，綜合出租率約為77%。

        資金鏈能支撐公司持續發展 能否加快加強拿地?

        從半年報數據來看，世茂股份的開工和竣工情況比較樂觀，這也是該公司后勁較足的表現。

        公開信息顯示，2020年1-6月份，全國房地產開發投資62780億元，同比增長1.9%。其中，住宅投資46350億元，增長2.6%。房地產開發企業房屋施工面積792721萬平方米，同比增長2.6%，房屋新開工面積97536萬平方米，下降7.6%，房屋竣工面積29030萬平方米，下降10.5%，商品房銷售面積69404萬平方米，同比下降8.4%，商品房銷售額66895億元，下降5.4%。

        對比世茂股份上半年經營指標的實現情況，該公司的銷售情況低于全國水平，但其開工建設力度遠遠超過全國平均水平，為后續銷售和經營發展鉚足了后勁。

        同時，《電鰻快報》注意到，今年上半年世茂股份分別獲取了廈門云街項目、濟南唐冶項目、武漢左嶺新城項目、滎陽華中健康國際城項目、福州帝封江項目、寧波鄞州區潘火路地塊等多處商業及商業綜合體項目，截止到6月末，該公司持有的土地儲備已超過1899萬平方米。

        在資金方面，截至2020年6月30日，世茂股份獲得各銀行金融機構授信總額人民幣274.83億元，已使用金融機構授信總額人民幣115.08億元，尚剩余授信額度159.75億元。由此看來，世茂股份還有接近60%的銀行貸款額度尚未使用，如果擴張拿地，資金不是問題。

        此外，世茂股份通過資本市場融資的成本，也在降低。該公司目前發行的公司債共有14只，其發行利率在3.7%至6.5%之間，融資成本較低，且呈現下降趨勢。

        其中，發行利率較高的債券如2018年度第一期中期票據(18滬世茂MTN001)，發行總額人民幣8億元，發行利率6.43%;2018年度第二期中期票據(18滬世茂MTN002)發行總額人民幣7億元，發行利率6.33%。發行利率較低的，如2019年度第一期短期融資券(19滬世茂CP001)發行總額人民幣10億元，發行利率3.67%;2020年度第二期定向融資工具(20滬世茂PPN002)發行總額人民幣5億元，發行利率3.70%。

        從發行時間和利率水平來看，越往后期發行利率越低，這也正是資本市場支持實體經濟的真實寫照。

        世茂股份是世茂集團下屬的集綜合商業地產開發銷售、運營管理等多個業務板塊于一體的綜合地產上市公司，致力于綜合商業地產的專業化銷售和經營，打造高標準的商業綜合物業，經營上涉及綜合房地產開發與銷售、商業物業管理與經營、多元投資。

        從區域布局上看，該公司堅持招拍掛與收并購相結合的多元拿地方式，聚焦長三角、環渤海、福建及大灣區經濟發達的一二線城市及強三四線城市，運營多處大型商業綜合體及相關住宅地產項目遍及30多個城市。

        世茂股份的千億目標能否實現?后續加強加快拿地或是前兆。《電鰻快報》將對世茂股份經營發展保持高度關注。

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