銀華戰略新興靈活配置(001728)作為定期開放基金的代表，中長期回報優異。截至2020年7月31日，銀河數據統計顯示，該基金近3年、近1年累計回報分別為120.53%、72.17%，均在同類基金中排名第一(1/22、1/23)。這一款業績靚麗的定開好基，將于2020年8月25日-31日期間開放申購。

        任何業績的取得，都離不開背后的投資方法論和投資體系，該基金基金經理為倪明和蘇靜然。其中，倪明同時擔任銀華基金董事總經理、投委會委員、成長和價值投資部負責人，擁有15年證券從業經驗。近期，他分享了銀華戰略新興靈活配置的投資框架，以及對A股后市的看法。

        在中長期維度上獲得更平穩的超額收益

        該基金的投資風格，定位為“穩健成長”，包含了兩個層面的含義：一是成長，有別于市場上另外一個主流的投資方法--“深度價值”;二是穩健成長，有別于“極致成長”的投資風格。

        倪明表示，之所以選擇穩健成長，一是和我們本身的價值觀相關，團隊并不希望短期通過極度的偏離和冒更大的風險獲得回報，更希望可以在中長期維度上獲得更平穩的超額收益，二是和團隊整體能力圈相關，團隊有各行各業的研究專家，具備深度研究能力的行業和公司的覆蓋面廣。

        看好三類股票 實現行業和公司的適度分散

        倪明認為，任何的投資風格，最后都要落實到具體的投資上，首先，我們大部分股票投資于成長行業;其次，基于團隊自身對投資的理解和分類，我們更看好以下三類公司，通過這三個類型的匹配，實現行業和公司的適度分散，比較好地控制風險和回撤，以實現穩健成長的風格定位。

        第一是“長期成長股”，中長期是持續存在并且提升的，此類行業最核心的矛盾并不在于需求，而在于供給，在于“能不能提供好的產品和服務”，食品飲料、創新藥、互聯網、軟件、教育都應該歸類我們定義的長期成長股。

        第二是“一類周期成長股”，此類行業未來2到3年的行業增速較快，而滲透率處在相對較低的水平。不管是短期還是中長期，一類周期成長股面臨的行業蛋糕在迅速擴大。在其中我們再尋找有核心競爭力的龍頭公司。5G產業鏈、藍牙耳機產業鏈、電動車產業鏈，都是一類周期成長股的典型的代表。

        第三是“二類周期成長股”，與一類周期成長股相比最大的區別是，這類行業的增速已經比較慢了，滲透率處在較高的水平。雖然行業并沒有快速增長，但里面依然有非常優秀的公司，依靠核心競爭力搶奪競爭對手的份額，提升市占率。

        看好中長期A股走勢 瞄準五個行業

        倪明認為，市場現在的核心矛盾是兩點：

        一是流動性，流動性收縮的拐點并不會很快到來，在可以預見的未來，流動性依然會保持寬松的局面，因此流動性并不會成為成長股拐點的重要因素。市場和公司的核心驅動因素，依然取決于行業景氣度和公司的業績增速。

        二是經濟走勢，國內的疫情已得到成功的控制，國內經濟復蘇的態勢很明確，海外的疫情雖然沒有得到有效控制，但復工復產也在有序展開。因此，經濟處在溫和復蘇的過程中，這對于資本市場也是比較有利的因素。

        綜合流動性和經濟走勢等趨勢，我們對中長期的A股走勢比較看好，行業方面，基于景氣度和估值兩個維度，看好消費、醫藥、電動車、消費電子和傳媒等五個領域。

《電鰻快報》