????????本周，受到外圍市場調整，疊加節前成交清淡，以及地產行業風險事件沖擊，市場呈現縮量下跌，上證指數收于3219.42點，創下7月以來新低。

????????9月27日，華西證券策略團隊表示，隨著市場尾部風險逐步釋放，進一步下行的動能減弱，但是在疫情和中美關系的擾動下，仍需耐心等待做多窗口期的到來。隨著海外風險再定價逐步完成，國內節前成交量收縮基本到位，尾部風險已經逐步得到釋放。預計隨著節后資金回流，短期成交量有望快速恢復至8月水平;而從風險偏好來看，隨著重要會議的臨近，市場風險偏好有望逐步升溫;近期科創相關基金產品募集火爆，也從邊際上緩解市場對于大型科技公司IPO的擔憂。但是另外一方面，隨著美國大選臨近，中美關系仍存不確定性，海外疫情蔓延，對于外需復蘇短期也會帶來擾動。

????????在這個時點，投資者需要考慮的是避免急躁，調整預期，心平氣和，關注基本面，拷問價值，等待和把握在合理估值前提下買入優質公司的機會。

????????華西證券策略團隊認為今年宏觀政策節奏異于往年，疊加消費電子產業鏈布局節奏慢于往年，以及市場的學習效應等因素共同作用之下，風格切換已經在三季度“搶跑”，投資者應對于未來風格切換保持理性，不宜高估其延續性。

????????整體來看，華西證券策略團隊認為未來一段時間，隨著循環牛三個條件的逐步達成，市場有望迎來一輪全面上漲。在全球經濟弱復蘇，貨幣政策恢復正常化的背景之下，驅動“循環牛”的核心動力來自改革預期對于風險偏好的提振。結構上關注三條主線，一方面，前期調整幅度較大，近期出現場外資金流入的強勢板塊值得投資者重點關注;另外一方面，關注十四五產業規劃預期相關板塊;第三方面，持續關注三季報高景氣的方向。行業重點關注：醫藥、半導體、新能源車、光伏、軍工、汽車、建材、建筑、保險、銀行、食品飲料等，主題建議關注能源安全、國企改革、數字貨幣等。

《電鰻快報》