《電鰻財經》文 / 米萊

        爾康制藥(300267.SZ)發布了今年第三季度業績報告，情況仍不樂觀。除了扣非前凈利潤出現增長外，該公司的營業收入和扣非后凈利潤都出現了下降，而且扣非后凈利潤下降幅度還很大。由此可見，財務造假帶來的不利影響仍然困擾著爾康制藥。在前三季度研發投入下降兩成的情況下，該公司推出的員工持股計劃能否提起信心?

        扣非凈利潤仍在大降 財務造假沖擊“余音繚繞”

        10月12日晚間，爾康制藥發布了2020年第三季度的業績報告，今年第三季度該公司實現營業收入5.8億元，同比下降了3.24%;實現扣非前和扣非后的凈利潤分別為1.15億元和2822萬元，同比分別增長了221.56%和下降了17.28%。

        今年前三季度，爾康制藥實現營業收入17.8億元，同比下降了8.62%;實現扣非前和扣非后的凈利潤分別為1.8億元和8053萬元，同比分別增長了9.89%和下降了48.85%。

        對于前三季度的業績表現，爾康制藥表示，公司穩步推進原料藥產業鏈延伸布局，積極構建“原輔料+制劑”一體化的產供銷商業生態。依托充足的資金支持，公司積極調整產品結構，充分挖掘原料藥資源優勢，擴張布局成品藥業務，以應對行業“洗牌”帶來的機遇和挑戰，在市場競爭中搶占先機優勢。

        然而，《電鰻財經》注意到，盡管第三季度爾康制藥的營收和凈利潤實現了增長，但該公司的扣非后凈利潤卻仍然在大幅下降。前三季度，在該公司前三季度17.8億元的營收中，有11.9億元是來自醫藥行業，同比下降了11.39%，其中，淀粉及淀粉囊系列產品的收入為5.8億元，同比下降了0.64%;磺胺嘧啶的收入為7027萬元，同比下降了3.47%。

        兩大主營產品的收入仍然在下降，由此可見，爾康制藥還未徹底走出財務造假帶來的沖擊。2018年6月13日，爾康制藥收到湖南證監局下發的《行政處罰決定書》，因涉嫌虛增利潤，證監會對爾康制藥作出行政處罰。

        該公司的2015年年度報告和2016年年度報告存在虛假記錄，監管部門查明，2015年和2016年兩年間，爾康制藥分別虛增營業收入0.18億元、2.55億元，虛增凈利潤0.16億元、2.32億元。

        此次造假事件導致爾康制藥從2016年末的近300億元的市值一路跌到現在只有100多億的市值，幾乎跌去了近60%，廣大股民受損嚴重。2018年4月，在該公司財務造假案被證監部門查處后，投資者對該公司提請訴訟的消息就甚囂塵上。當年底，該公司對證券虛假陳述責任糾紛的相關訴訟確認預計負債6610萬元。

        此后到了2019年4月，爾康制藥收到773起訴訟通知，涉訴金額4.50億元。截至當年第三季度末，狀況再度升級，已經有828名原告向法院提起訴訟，累計訴訟金額5.28億元。法院已對其中802起案件進行一審判決，判決公司向原告賠償損失7047.55萬元，并承擔案件受理費90.44萬元，該公司就相關訴訟事項累計計提預計負債7560萬元。

        研發投入下降兩成 員工持股計劃能否提起信心?

        爾康制藥成立于2003年，于2011在深交所掛牌上市。財報顯示，爾康制藥的主營業務集中在藥用輔料、原料藥、成品藥三大領域，是國內生產規模最大的藥用輔料龍頭企業。

        然而，近年來隨著醫藥衛生體制改革的不斷深化，醫藥行業處于產業升級變革調整期。在醫保目錄調整、4+7帶量采購等政策影響下，下游成品藥制劑客戶需求發生變化是必然的。換言之，爾康制藥的客戶有可能不再需要大量供貨或停止供貨，這就使得爾康制藥局勢十分被動。

        在此壓力之下，爾康制藥已經連續多年盈利狀況不佳。從2017年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為-38.18%、-43.2%和-44.93%。到2019年末，爾康制藥的扣非前和扣非后凈利潤規模分別為1.62億元和1.45億元。

        但是，業內人士認為，爾康藥業仍然發展機會，在一致性評價政策下，制劑企業和藥用輔料供應商將從傳統的產業鏈上下游供應關系轉變成戰略合作關系。為了保證質量穩定性和降低成本，質量和性能優異的供應商將會成為制劑企業的首選，因此，具有產品和技術優勢的藥用輔料企業將會加速搶占市場份額。然而，今年前三季度，爾康制藥的研發費用為3199萬元，同比下降了21.1%。

        今年7月份，爾康制藥推出員工持股計劃，擬面向不超過300名員工，涉及公司股票數量為2000萬股，約占公司總股本1%，購股價格定為1元/股;并設置了具有挑戰性的三年業績考核目標，旨在有效綁定公司與員工利益，引導員工關注公司長期發展。

        爾康制藥相關負責人表示，公司目前正處于改革發展的關鍵時期，此時推出員工持股計劃，旨在建立和完善公司、股東和員工的利益共享機制，有利于將公司未來的發展目標與員工緊密綁定，充分調動員工的積極性和創造性，有效維護和提升公司價值，促進公司長期、持續、健康發展。

        從今年年初至10月12日收盤，爾康制藥的股價上漲了12.18%，而同期所屬行業板塊的漲幅為44.4%。

《電鰻快報》