????????自2019年年底，逐步進入退出期的國家集成電路產業基金(簡稱“大基金”)陸續在二級市場公布了對多家上市公司的減持計劃，并且在2020年下半年迎來了減持小高峰。據證券時報·e公司記者不完全統計，今年來大基金在A股累計減持套現金額約89億元。

????????另一方面，大基金二期投資項目逐步落地，在資本市場上的投資風格也發生了變化。結合業內人士采訪，記者發現，大基金對二級市場投資熱情降溫，從此前頻繁協議受讓、定增等方式，轉向到上市前投資入股，并與半導體上市公司合資、成立基金等方式，精準參與產業一線的項目投資。

????????高頻減持

????????承載集成電路產業扶持大任的大基金，一期成立于2014年9月，在二級市場露面始于2015年助力長電科技杠桿收購原全球第四大封裝廠星科金朋，2017年、2018年，大基金頻繁通過協議轉讓以及定制化定增現身A股，憑借對產業的精準了解，布局行業龍頭。

????????伴隨著部分項目進入退出期，以及二期的設立，大基金從2019年年底開始實施減持計劃。

????????統計顯示，截至今年三季度末，大基金直接位列22家上市公司前十大股東之中，期末參考市值合計為898.54億元，今年第三季度也普遍取得良好業績，平均凈利潤增速達到49%。另外，大基金還通過旗下投資公司持股中微公司、中芯國際-U。

????????具體來看，大基金對旗下非科創板上市公司密集減持，涉及10家上市公司，減持比例并不高，大部分在1%，少數為2%。今年下半年尤其是第三季度為減持高發期，按照減持期間股價均價估算，大基金年內累計已減持套現約89億元。

????????大基金最新一例減持標的便是持倉最多的長電科技。作為A股半導體封裝測試龍頭，長電科技今年累計漲幅超過80%。根據減持計劃，大基金擬在2020年9月23日至2021年3月21日期間通過集中競價交易方式減持2%，且在任意連續90日內，減持股份的總數不超過公司總股本的1%。目前，大基金已經在10月15日至20日期間完成了減持計劃的一半，結合期間股價均價估算，本輪減持套現約6億元。

????????從規模來看，大基金對三安光電、兆易創新和匯頂科技年內累計減持金額居前，在各家估算的套現規模均超過20億元。其中，大基金對兆易創新、匯頂科技均采取了兩輪減持計劃，而對匯頂科技持股比例已降至5%以下。

????????“聰明資金”增持

????????對于減持事項，匯頂科技高管在日前召開的三季報業績交流會上表示，大基金等作為投資者和股東，減持行為是他們正常行使股東的權利，都是作為專業投資機構的市場化行為，公司沒有特別關注他們的想法。總體來講，大基金已經享受到了匯頂以往發展帶來的增值，這離不開公司業績和能力的提升。

????????另外，匯頂科技高管表示，公司一直在和現有的、潛在的一些長期價值投資的戰略投資者進行溝通。

????????對投資者而言，大基金的行業選股能力頗受肯定，大基金入股的瑞芯微今年來累計漲幅超過4倍，科創板公司滬硅產業-U漲幅超過2倍，而不少私募、公募，甚至北上資金都選擇跟進。但具體操作上，并非一味跟隨，甚至在大基金著手減持后，北上資金還是進一步加倉。

????????比如，兆易創新在三季度末已經被大基金再度減持1%，而北上資金通過滬股通增持至2.6%。另外華夏國證半導體基金新進成為上市公司前十大股東，私募大佬葛衛東的持倉也保持不變。

????????匯頂科技雖然被大基金、匯發國際減持，但三季度也獲華夏國證半導體增持，國泰CES半導體基金亦新晉前十大股東。三安光電也獲北上資金、華夏國證半導體增持，諾安、廣發基金也進入了前十大股東。

????????投資風格生變

????????2020年，大基金資本市場布局相對低調：新進成為上市公司前十大股東的投資行為，均集中在科創板半導體上市公司，并以Pre-IPO輪投資布局為主，這方面最新一例便是聯合投資50億元增資芯片設計新銳紫光展銳。相比以往，大基金在A股定增、協議受讓等入股的投資行為已經基本絕跡，二級市場上呈現以減持為主的收縮狀態。

????????接近大基金的業內人士也向記者表示，大基金二期將重點通過增資上市公司子公司、投資旗下項目等方式參與投資，或不會再直接受讓上市公司股份。當前正處于大基金一期逐步清退、封庫，與二期備案等工作交接期，加上受到疫情影響二期投資工作進展有所延后。

????????從具體項目來看，在A股上市公司中，大基金二期圍繞自主可控主體，在半導體制造、存儲等薄弱環節，與上市公司的聯手投資或直接參與項目投資等行為明顯增多。

????????作為國內擁有存儲芯片完整產業鏈的上市公司，深科技今年10月份公告擬非公開發行募集資金總額不超過17.1億元，擬將全部用于存儲先進封測與模組制造項目。據介紹，該項目投資總額約31億元，而深科技子公司沛頓科技與大基金二期、合肥經開投創以及關聯方中電聚芯簽署協議，共同出資30.6億元設立沛頓存儲，作為募投項目實施主體。其中，大基金二期現金出資9.5億元，持股31%，成為第二大股東。

????????在芯片制造環節，大基金重點圍繞中芯國際展開投資。除了通過鑫芯(香港)投資持股中芯國際約15%股份，今年5月份大基金二期聯合上海集成電路產業投資再度向中芯南方注資，7月投資35億元參與中芯國際回歸A股。

????????此外，大基金還入增資入股了興森科技旗下的廣州興科半導體，投資IC封裝產業項目。

《電鰻快報》